市场巨变：全球负利率国债时代结束了

随着日本短期国债收益率逼近零的边缘，全球债券负收益率的时代已接近尾声。

周一，日本 2 年期国债收益率攀升至-0.002%，为 2015 年以来首次逼近零的边缘，反映出市场增加了对日本央行将开始收紧政策的押注。

媒体的数据显示，全球负收益债券的总市值已降至略高于 1 万亿美元，且全部为日本短期国债。随着各国央行推出刺激措施应对疫情爆发，这一数字在 2020 年底曾达到超过 18 万亿美元的峰值。

因此，日本短期国债收益率的上升也标志着全球债券负收益率时代的落幕。

日本央行将于本周五公布利率决议，尽管多数经济学家认为日本央行将继续坚持收益率曲线控制政策（YCC）不变，但本月对其政策调整的押注有所增加。

与此同时，国际基金也加大了对日本央行转向的押注力度，已经升至高于 6 月 “寡妇交易” 盛行时期的水平。

数据显示，国际基金偏好的 10 年期日元掉期利率已经升破 0.6%，至 8 年来最高水平，显著超过日本央行 0.25% 的政策上限。这表明至少有一些交易员认为，日本政府将被迫放弃 YCC 政策以提振经济。

日本央行是发达国家中最后一个坚持以极低利率来提振经济的央行，其短期政策利率仍维持在-0.1%。日本央行行长黑田东彦已明确表示，他无意改变政策。

在金融危机多年后，经济仍毫无起色，欧洲央行和日本央行意识到需要采取极端措施来提振经济，于是开始采用负利率，目的是为了降低借贷成本，并阻止贷款机构囤积现金。

但欧洲央行已在 7 月份退出负利率区间，高通胀现在也让日本不得不开始考虑这一选择：数据显示，日本 9 月 CPI（剔除增税影响）同比增幅达到 3%，高于前值 2.8%，为 1991 年以来首次。这加剧了人们对日本是否需要继续实施刺激措施的怀疑。