历史表明通胀见顶后美股将获两位数反弹 曙光来了？

智通财经 APP 获悉，周四公布的数据显示，美国 10 月 CPI 同比上涨 7.7%，低于市场预期的 8%，时隔 7 个月再度回落至 8% 以下，为 2022 年 1 月以来最小涨幅;10 月 CPI 环比上涨 0.4%，低于市场预期的 0.6%;10 月核心 CPI 同比增长 6.3%，同样低于市场预期的 6.5%。超出预期的放缓幅度显示美国通胀可能见顶，强化了美联储即将转变其激进加息政策的市场预期。

美股因此得到强力提振，周四美股收盘，道指涨 3.70%，标普 500 指数涨 5.54%，纳指更是涨 7.35% 并创下 2020 年 3 月以来最大单日涨幅。周四席卷美股市场的兴奋情绪在历史上有充分的理由：每当通胀见顶时，两位数的涨幅就会随之而来。

不出意外的是，美股的通胀上升时陷入困境，但在通胀见顶后就不是这样了。The Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 指出，自 1950 年以来，标普 500 指数在 13 个主要通胀峰值之后的 12 个月的平均回报率为 13%;其中，在 10 个通胀见顶后标普 500 指数上涨的情况中，标普 500 指数在此后 12 个月里的平均回报率为 22%。

虽然没有人知道美股熊市是否即将结束，还是说会再次下跌，但 Jim Paulsen 表示，今年夏天以来，“坏消息” 对美股的影响似乎远小于 2022 年上半年。他补充称，这是因为最近几个月周期性板块和小盘股的表现明显优于标普 500 指数。

The Wealth Consulting Group 首席执行官 Jimmy Lee 表示，要让美股出现类似的涨幅，居高不下的通胀必须以更快的速度下降。但他同时指出，如果等待时间过长，投资者可能会错过这些涨幅，因为市场往往在经济数据触底之前很久就开始从熊市低点反弹。Jimmy Lee 表示：“投资者确实需要在美联储释放暂停加息信号之前就做好准备，因为在美联储主席鲍威尔说出这些话之前，美股可能就已经大幅走高。”

美联储近几个月来一直在大举加息，试图给接近 40 年高位的通胀降温。美联储在上周连续第四次加息 75 个基点，将联邦基准利率提高至 3.75%-4% 区间。鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，令人失望的数据表明利率最终需要升至高于此前预期的水平，但他同时暗示美联储最早可能在 12 月就会调整加息幅度。

费城联储主席哈克 (Patrick Harker) 和达拉斯联储主席洛根 (Lorie Logan) 最近表示，随着美国货币政策接近限制性水平，他们预计美联储将在未来几个月放缓加息步伐。但洛根在周四的一次会议上指出，这 “不应该被视为政策的宽松”。

尽管如此，Carson Investment Research 的数据显示，在过去的 8 次加息周期中，美联储仍在继续提高利率，直到其高于 CPI。市场预计，利率将在 2023 年上半年达到 4.8% 的峰值，略低于上周的 5% 以上，这意味着美联储仍有很多的加息空间来抑制居高不下的物价。