迪士尼版宫斗，好看吗？

最近几周，迪士尼上演了一场“宫斗” 大戏，任职仅 33 个月的 CEO 鲍勃·查佩克 (Bob Chapek) 突然被迪士尼高管罢免，曾领导公司长达 15 年的前任 CEO 鲍勃·伊格尔（Bob Iger）被重新迎回，接替其曾经的继任者，担任新 CEO。

迪士尼股价周一上涨 6.3%，投资者押注美国最著名的媒体高管之一伊格尔可以鼓舞士气，提高该公司成本高昂的流媒体部门的回报。周一下午，伊格尔解雇了查佩克信任的盟友、负责集团流媒体战略的卡里姆·丹尼尔 (Kareem Daniel)。

流媒体业务巨亏，公司高管对查佩克越来越不满

据报道，针对查佩克的秘密行动始于今年夏天。几个月前，迪士尼高管和投资者一直在向前任 CEO 伊格尔抱怨查佩克领导下公司发展方向的问题。当时伊格尔建议其中一些高管将他们的担忧提交给公司董事会，但董事会完全不知道该怎么做。

推动事态发展的 “最后一根稻草”，是迪士尼 11 月 8 日发布的灾难性财报。财报显示，迪士尼流媒体业务在最近一个季度亏损 14.7 亿美元，是去年同期亏损的两倍多，营收和利润方面的表现也低于分析师预期。

迪士尼表示，公司过去一年中表现最好的部门——主题公园部门的利润率正在缩窄，如果经济恶化，流媒体部门到 2024 年 9 月实现盈利的目标可能会有风险。

尽管财报很悲观，但查派克在电话会议上的语气还是乐观的，他表示：

“我们相信，我们正走在通往流媒体业务盈利的道路上，并在未来很长一段时间内为股东创造价值。”

但投资者并不买账。次日，迪士尼股价崩跌 13.2%。分析师们开始发布有关该公司前景的负面报告，一些媒体甚至公开呼吁解雇查佩克。

三天后，查派克宣布裁员，并在一封电子邮件中告诉员工：

“我们将不得不做出艰难而令人不安的决定。”

当天，伊格尔接到了迪斯尼董事会主席苏珊•阿诺德 (Susan Arnold) 的电话，数月未与伊格尔先生联系过的阿诺德女士问道：伊格尔先生考虑回归迪士尼吗？

查佩克：几周前已听到风声，但对事态发展速度感到猝不及防

在接下来的两天里，“宫斗” 大戏正式拉开帷幕，并在周日晚上达到高潮，当时公司的许多高管正在前往洛杉矶观看英国传奇天王艾顿庄（Elton John）在 Disney+ 上直播的演唱会的途中，却突然得知查佩克已下台、伊格尔将作为 CEO 回归的消息。

该消息也震惊了好莱坞。三年前，查佩克在因管理迪士尼主题公园部门而赢得赞誉后，伊格尔亲自挑选了查佩克作为他的继任者。查佩克也在今年 6 月获得重新续约。

尽管如此，几个月来，查佩克在公司高层的地位一直不稳，公司一直受到两家知名维权投资者的压力，要求其削减成本并做出重大战略调整。

随着迪士尼和其他公司斥巨资在流媒体领域展开竞争，今年迪士尼股价下跌了近 40%。流媒体业务的成本一直很高，利润也低于有线电视或电影。由于对经济衰退的担忧加剧，投资者越来越担心流媒体的高成本，这给今年所有主要美国娱乐公司的估值带来了压力。

此前，在执掌迪士尼后不久，查佩克就对公司的电视和电影业务进行了重组，并创建了一个发行部门，为任何给定的内容确定最佳平台，无论是流媒体服务、电视网络还是电影院。这种变化使得内容主管很难控制他们的预算。

迪士尼流媒体服务 Disney+ 是伊格尔的创意，于 2019 年秋季推出，一经推出便以疯狂的速度增长，这在一定程度上得益于其具有竞争力的定价策略——在推出时，它的价格约为奈飞最受欢迎节目价格的一半。

自成立以来的三年里，Disney+ 积累了超过 1.64 亿用户，约为 Netflix 目前 2.231 亿用户基础的四分之三。但自 Disney+ 推出以来，流媒体业务已经亏损逾 85 亿美元，过去四个季度的亏损节节扩大。此前 Disney+ 大幅增加了内容支出，仅今年就达到 300 亿美元左右。

也因此，伊格尔对查佩克处理迪士尼创意产品的方式以及他的管理层变动感到不满，“两个鲍勃” 之间的关系迅速恶化。查佩克的管理层变动引入了更集中的决策，赋予了其盟友更多权力。

据媒体报道，接近查佩克的人士说，他几周前就知道了针对他的行动，但对事态发展的速度感到猝不及防。

查佩克离职将获得可观赔偿，伊格尔回归年薪 2700 万刀

突然的解雇将使查佩克获得一笔可观的赔偿。根据他的旧合同，到 2021 年底，如果提前终止合同，他有权获得约 5400 万美元的现金和股票。该公司尚未公布他新合同的全部细节。

现年 71 岁的伊格尔已同意留任两年，以帮助稳定局面并选择另一位继任者。伊格尔在最终离开公司之前曾四次推迟退休，他在上周日给员工的一份备忘录中说，他对自己回到公司感到 “有点惊讶”。

根据迪士尼周一提交的一份文件，伊格尔每年将获得 100 万美元的底薪及与之相等的奖金。此外，他每年还将获得目标价值 2500 万美元的股票奖励。

这意味着迪士尼每年将向伊格尔支付约 2700 万美元。这一数额并不像该公司历史上的一些薪酬方案那么高。查佩克于 2020 年 2 月被任命为首席执行官，在 2021 财年获得了 3250 万美元的总薪酬。时任执行董事长的伊格尔获得了 4590 万美元。

近年来，在经常受到公司治理专家的批评后，迪士尼一直试图控制高管的薪酬。

在美国薪酬最高的高管名单中，媒体高管一直高居榜首。华纳兄弟探索公司首席执行长大卫·扎斯拉夫 (David Zaslav) 去年年薪 2.47 亿美元。

伊格尔将 “重新审视” 迪士尼的流媒体战略

与许多竞争对手一样，迪士尼目前正试图从以增长为导向的流媒体战略转向盈利为导向。

投资管理公司 MoffettNathanson 分析师预计伊格尔将 “重新审视” 迪士尼的流媒体战略。

富国银行分析师 Steven Cahall 表示：

“尽管这一变化并不能解决迪士尼的所有问题，但我们认为投资者会欣然接受，因为它将媒体界或许是最好的领袖送上掌舵人的位置，并授权他改变局面。”