基本面惡化！摩根大通：明年美股還要再跌 12%，重回今年以來最低點

對於明年美股走勢，德銀、摩根士丹利等多數華爾街大行預計，美股明年將上演 “V 型” 走勢，即在明年的某段時間大幅下挫，然後在年末大幅回升。

現在摩根大通也加入了它們的行列。該行在週四發佈的報告中預計，在經濟温和衰退和美聯儲加息的背景下，美股可能在明年上半年大幅下挫。屆時，標普 500 指數將跌回今年以來的最低點（3491.58 點），這也意味着從當前水平下跌約 12%。

德銀預計該指數將在明年三季度跌至 3250 點，大摩大空頭 Michael Wilson 預計標普 500 指數一季度將跌至 3000 點。相比之下，這兩家大行的預期更為悲觀。

週四，摩根大通策略師 Dubravko Lakos-Bujas 團隊在這份報告中寫道：

我們預計今年的建設性增長背景不會持續到 2023 年，隨着金融環境繼續收緊，貨幣政策變得更加嚴格，基本面可能會惡化。

除貨幣政策外，小摩還認為，消費者和企業支出下降，對企業利潤構成了越來越大的壓力。該行目前預計，標普 500 指數成分股公司明年的每股收益為 205 美元，較早前預測的 225 美元下降 9% 。

此前，美聯儲三把手威廉姆斯、“鷹王” 布拉德先後放鷹，加劇了投資者對美聯儲何時停止加息的擔憂，美股波動劇烈。然而，美聯儲鮑威爾在當地時間週三重申最早 12 月起放慢加息步伐，被市場解讀為 “轉向鴿派”，隔夜美股上演狂歡。目前多數機構預計，美聯儲將在明年年中暫停加息。

小摩表示，美聯儲停止加息將推動股市在明年下半年復甦，預計標普 500 指數將在明年年底反彈至 4200 點，比隔夜收盤水平要高出 3%。相比之下，德銀的預期是 4500 點，大摩的預期是 3900 點。

以下是摩根大通對明年的其他一些預測：

歐元區企業利潤可能下降 10% ，日本企業利潤可能下降 4%；

預計波動率將保持在長期平均水平之上，基準波動率指數的平均值約為 25；

標普 500 指數相對於其它資產的風險回報仍不具吸引力；

在發達市場，英國資產仍然是首選；

對於美股，投資者更青睞便宜而非昂貴的股票，更看重防禦性股票、週期性股票中的價值股，也更看重成長股中的價值股。