当美联储开始转向，意味着经济步入衰退，这时美股已无路可走。

经历了标普 500 在七周内飙升了 14% 后，投资者们开始眼睁睁的看着它从 11 月 30 日的 4080 点连续下跌，至 12 月 7 日的 3933 点。

于此同时，12 月 7 日，美国国债收益率曲线倒挂程度再创历史新高，衰退的警报声越来越大，10 年期美债收益率跌至比 2 年期美债收益率低 85 个基点的水平，再创 1981 年以来最深。

分析师发出警告，当美联储真的停止加息，美股将无路可走，那些 “短视” 的多头们将被清算。

12 月 7 日，媒体称，全球领先的资产管理公司美国世纪投资公司 (ACI) 的多元资产策略首席分析师 Rich Weiss 表示，那些只关注美联储是偏鹰派还是鸽派来选择进场时间的 “短视” 投资者们，往往忽略了一个事实：

当利率达到峰值时，经济通常也已步入衰退，股市此时已无路可走。

“目光短浅” 的投资者们

11 月收官日，美联储主席鲍威尔在 12 月议息会议前最后一次公开表态中，重申将继续为遏制高通胀而加息的立场，但市场认为他同时也释放了一些暗示性的鸽派信号，标普和道指大幅反弹。也是从那天的反弹起，美股便开始连续多日的下跌。

American Century Investment Management 多元资产策略首席投资官 Rich Weiss 表示对于美股的连续多日的下跌，她并不惊讶，她认为对多头来说早该进行清算了，Weiss 说：

投资者们对美联储利率政策的痴迷使他们忽略了最终可能会出现的结果——经济衰退的现实将压制股市的任何反弹。

Weiss 表示，许多投资者现在都 “目光短浅”，用 “专注” 的目光凝视着美联储，并且只关注美联储，Weiss 说：

通常这些只关注美联储何时转向的投资者们，他们看不到更大的图景——经济已步入衰退。

Weiss 认为导致这一问题的根源在于疫情爆发后，美联储为了快速复苏经济所颁布的一系列货币政策，影响了投资者们的习惯。不少人已经习惯了逢低买入便能获利的投资策略，以至于他们忽视了基本面和未来的波动。Weiss 说：

尽管投资者们为美联储的转向欢呼，但现实情况是：当利率下降时，经济通常已经步入衰退，股市无路可走。

据媒体报道，美国投行 BTIG 首席策略师 Jonathan Krinsky 在 12 月 6 日给客户的一份报告中指出，周一标普500指数下跌1.79%后，刚好与200日移动均线重合（200天移动平均线常被视作行情长期趋势变化的风向标），美股即将迎来暴跌。Krinsky 表示：

投资者太过于自满，正像标普指数在 3 月和 8 月一样，在长达一年的阻力位处回落。

国债收益率倒挂创纪录：衰退即将到来

12 月 7 日，美国国债收益率曲线倒挂程度再创历史新高， 2 年/10 年期关键收益率曲线倒挂幅度走扩至逾 85 个基点，再创 1981 年以来最深。

媒体分析指出，收益率曲线倒挂发出的最基本信号是：投资者认为美联储会牺牲经济增长前景来对抗通胀。分析认为：

这种创纪录的倒挂程度既反映了激进加息的脚步，也反映了即使投资者改变了对经济增长的预期——2023 年美国经济即将步入衰退，美联储仍坚持加息的决心。

媒体称，瑞信的策略师 Jonathan Cohn 称，收益率曲线倒挂进一步加深表明投资者相信美联储仍将致力于 “抑制通胀，即使这是以牺牲经济增长或带来衰退为代价的”。

美银首席利率策略师 Mark Cabana 表示，收益率曲线的形状是衡量货币政策收紧程度的指标，市场显然认为紧缩将持续相当长一段时间。

同时，分析指出长期债券就等于生产率的长期投资回报，而短端债券就等于负债端的成本。当成本和回报开始倒挂的时候，此时股市的不稳定性就在增加，因此在波动率上升和衰退加速到来的前景下，美股或已开始了又一轮下跌。