全市場屏息以待：下週美聯儲將擊碎 2023“降息” 希望？

下週，美聯儲恐令市場大失所望。經濟學家預計，美聯儲將在整個 2023 年把利率維持在較高水平，打破市場對下半年降息的預期，並可能把美國經濟推入衰退。

週五，據媒體報道，針對 44 名經濟學家進行的調查結果顯示，美聯儲連續四次加息 75 個基點後，在下週的 FOMC 會議上將加息 50 個基點，隨後兩次會議各加息 25 個基點。

經濟學家們預計，基準利率將在 2023 年達到 4.9% 的峯值，並維持到年底，高於此前預測，9 月份預計為 4.6%。這意味着美聯儲可能給投資者帶來鷹派 “驚喜”，市場目前押注明年下半年將降息 50 個基點。

調查還顯示，美聯儲將在 2024 年 6 月降息至 4%，到年底降息至 3.5%。

美聯儲主席鮑威爾曾警告，隨着美聯儲努力降低通脹，未來將面臨 “一些痛苦”。這一點預計會在 FOMC 預測中更加明顯。與 9 月份的預測相比，美聯儲下週發佈的經濟預測可能顯示決策者對美國經濟增速預期下降、失業率預期上升。具體來看，他們可能將 2023 年經濟增速預期從 9 月的 1.2% 下調至 0.8%，失業率預期則上調至 4.6%，美國 11 月份失業率為 3.7%。

彭博經濟學家 Anna Wong 和 Eliza Winger 指出：

美聯儲已經發出信號，最終利率可能會在 2023 年初達到 5% 左右，我們認為上限為 5%。要升至這一水平，美聯儲可能會在 2022 年 12 月的會議上加息 50 個基點，然後在 2023 年再加息兩次，每次 25 個基點，我們預計全年利率將保持在 5% 左右。

Nationwide Life Insurance Co.首席經濟學家 Kathy Bostjancic 表示：

消費者支出和勞動力市場的韌性給通脹帶來了上行壓力，提高了終端利率的上行風險。

降息希望渺茫

只有不到一半的經濟學家預計 2023 年降息，這些作出降息預測的經濟學家預計失業率將從 3.7% 升至 5%，且其中多數人將失業率上升和經濟衰退作為預測美聯儲轉向的主要原因。

鮑威爾認為，即使在經濟疲軟的情況下，也需要更長時間保持高利率來降低價格壓力，而且在抗通脹鬥爭中他不希望犯下過早軟化的錯誤。美聯儲在 1970 年代和 1980 年代初曾犯下這種錯誤，助長了持續高企的通脹，導致美聯儲只能通過引發嚴重衰退來降低通脹。

他在 11 月 30 日表示，下次會議的加息步伐可能會有所緩和，表明會是 50 個基點的加息；但他也表示更重要的是利率峯值和停留時間。

Hugh Johnson Economics LLC 董事長 Hugh Johnson 表示；

從各個方面來説，這將是決策者非常具有挑戰性的時期。雖然美聯儲顯然希望將利率全年維持在最高水平，但這些決定非常明顯地取決於數據，如果正如我們懷疑的那樣，經濟萎縮並且通脹率在 2023 年上半年繼續放緩，這些決定將面臨挑戰。

衰退在所難免 美聯儲愈發 “分裂”

儘管美聯儲官員認為美國經濟仍存在通往 “軟着陸” 的狹窄道路，但 81% 的經濟學家普遍預計美國會出現衰退。剩下的大多數經濟學家預計會有一段時間的經濟萎縮或零增長，距離正式宣佈的衰退還有一點距離。76% 的經濟學家認為很可能發生全球性經濟衰退。

Pictet Wealth Management 高級美國經濟學家 Thomas Costerg 表示：

貨幣政策錯誤的風險很高，軟着陸的可能性越來越小。儘管美聯儲在聲明中明確地指出了數據的滯後性，但在實際決策時，似乎仍處於次要地位。

同時，經濟學家預計 FOMC 的聲明將保留其對利率的指導意見，即承諾將持續提高至 “足夠限制性” 水平，以使通脹迴歸目標。在 11 月初的會議上，美聯儲承認貨幣政策的滯後和累積效應，對這一點進行了調整。

此外，四分之一的經濟學家預計會在會議上會出現不和諧的聲音，堪薩斯城聯儲主席喬治曾在 6 月份支持小幅加息，並警告稱過於突然的利率變化可能會削弱美聯儲實現計劃利率路徑的能力，聖路易斯聯儲主席布拉德則持相反意見。此前文章指出，美聯儲加息週期進入後半段，內部分歧正在逐漸擴大，市場將面臨一個 “分裂” 的美聯儲。