美聯儲説高利率持續很久？市場不信！

美聯儲似乎一直非常擅長通過各種形式的鷹派發言來打壓投資者樂觀情緒。前有鮑威爾支持利率峯值高於預期，以一己之力砸崩市場；後有 “新美聯儲通訊社” 聲稱更高利率維持更長時間，美股美債應聲下挫。

然而，市場在承受數次重壓考驗之後，也不再輕易地任人擺佈。如今面對經濟學家 “美聯儲或將在明年初再度加息 50 基點並在全年維持利率高位不變” 的觀點，他們已經持懷疑態度。

市場 “唱反調”：利率將在明年晚些時候迅速回落！

眼下投資者預計，基準利率水平將在明年晚些時候迅速從峯值回落。

他們表示，雖然美聯儲擔憂通脹高燒在受到 “暫時論” 誤導後會變得根深蒂固，但是市場認為，高企通脹有望超預期降温。此外他們押注失業率上行將成為美聯儲更大擔憂，迫使其停下激進緊縮腳步。

掉期交易員目前押注，基準利率將在明年 5-6 月期間達到略低於 5% 的峯值水平，之後美聯儲將在 11 月降息 25 基點，助推利率水平在年底將至 4.5% 左右。

並且市場的樂觀預期不僅僅體現在降息時間上，其預期規模也頗為驚人。

媒體援引花旗集團的數據表示，期貨市場已經消化，美聯儲即將降息至少 200 基點，領先於自 1989 年以來任何寬鬆週期。

再加上，美聯儲官員也並未完全排除通脹迅速降温的可能性。紐約聯儲主席 John Williams 威廉姆斯曾預計，明年美國通脹水平或將腰斬至 3%-3.5% 左右。

此外商品通脹已經出現降温跡象。根據最新公佈的美國 11 月 PPI 數據，在食品成本上漲的推動下，商品價格小幅上漲 0.1%。中間需求的加工商品成本連續第五個月下降，其中柴油燃料等能源商品價格下降是重要因素，表明成本壓力持續緩解。

通脹迴歸 2% 任重而道遠

但是也有跡象表明，通脹水平重回 2% 的道路，可能崎嶇又漫長，美聯儲難以很快暫停行動。

投資機構 Brean Capital 的高級經濟顧問 Conrad DeQuadros 表示：

美聯儲持續表示，政策利率可能會在一段時間內保持在峯值水平......但市場並未消化這一信息，對通脹下降的預期過於樂觀。

此外，強勁的非農數據以及其中反映出的超預期薪資粘性，也在敲響警鐘，致使美聯儲加息路徑出現進一步上調的風險。

並且有觀點認為，在未來數月甚至數年，供應限制將成為關鍵的通脹推手，因為重新規劃的供應網絡和地緣政治衝突將衝擊眾多領域，涉及芯片以及石油等大宗商品市場。

而按照這一理論，各國央行或將謹慎看待在遏制通脹上所獲得的進展，這些成果很有可能只是暫時的，並且很容易受到新衝突的影響，從而導致物價壓力持續存在。

本週重磅發言獲全球矚目

眼下有分析指出，即便面對 “叛逆” 市場，在本週四 FOMC 會議後的新聞發佈會上，鮑威爾將再度重申觀點，即美聯儲將在是一段時間內保持高利率峯值以此來遏制通脹。

而值得關注的是，除了鮑威爾之外，還有幾位高官的態度對後續加息路徑也發揮重要作用。

能影響貨幣政策的美聯儲 FOMC 委員一共有 12 位，其中 7 名理事會成員和紐約聯儲主席擁有永久投票權，剩餘 4 位成員從 11 個地區聯邦主席中輪值。

根據彭博對於經濟學家的調查，美聯儲主席鮑威爾和前文提及的紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）是最值得傾聽的聲音，緊隨其後的是美聯儲副主席佈雷納德（Lael Brainard）。

除了上述這三位，聖路易斯聯儲主席布拉德和美聯儲理事沃勒也被認為是重要角色。這兩人都是鷹派成員，布拉德甚至被稱為鷹王，兩人一直在呼籲採取更積極舉措對抗 40 年來最頑強通脹。