无论通胀数据如何，美股都或将在今夜迎来更大波动。

相较于本周三即将发布的 FOMC 声明，将于今晚公布的美国 11 月 CPI 数据更加牵动全球市场的心，可能直接左右美联储在 12 月的加息行动。

目前的市场共识预期是，11 月 CPI 数据或将同比增长 7.3%，环比上升 0.3%；核心 CPI 同比增长 6.1%，环比同步上升 0.3%，各项预测均较上月有所降温。

并且考虑到近期大宗商品等价格的下行趋势，市场人士纷纷大胆猜测更为 “温和” 的通胀数据。其中，摩根大通分析师 Andrew Tyler 就在近期给出了一个相当惊人的 CPI 剧本，即一旦 11 月通胀低于 7%，美股或将直接单日暴涨 10%。

此外有观点认为，无论通胀数据表现如何，美股都或将在今夜迎来更大波动。

最乐观预期：通胀若低于 7%，美股或将暴涨 10%

具体来看，Tyler 针对不同的通胀表现给出了相对应的美股预期。

1. CPI 数据达到 7.8% 或更高水平，美股下跌 4%-5%

这意味着 12 月通胀较上月继续升温，或将进入重新加速的阶段，投资者也将因此怀疑 11 月数据是否出现了异常。

在这种情况下，标普 500 指数将下跌 4%-5%，发生概率为 5%。

2. CPI 数据达到 7.5%-7.7% 的区间，美股下跌 2.5%-3.5%

如果 11 月通胀较前值放缓，但是放缓程度却未能达到 0.2%，标普 500 指数或将下跌 2.3%。

若叠加近期的熊市反弹，市场或将出现更为剧烈的波动，届时标普 500 指数将下跌 2.5%-3.5%，发生概率为 25%。

3. CPI 数据达到 7.2%-7.4% 的区间，美股上涨 2%-3%（可能性最大）

若 CPI 数据触及这一区间，则将利好市场表现。并且考虑到 12 月的股市仓位虽仍处于历史低位，但是较 11 月有所回升，积极的 CPI 数据可能会引发空头回补，并推高近期交易区间，将标普 500 指数从 3700-3900 点推升至 3850-4150 点。

在这种情况下，标普 500 指数将单日上涨 2%-3%，发生概率为 50%。

4. CPI 数据达到 7.0%-7.2% 的区间，美股大涨 4%-5%

更为乐观的通胀数据或将直接拉低明年美联储利率峰值，并且如果大宗商品价格进一步下降，股市多头有望高调进场。

标普 500 指数将上涨 4%-5%，发生概率为 15%。

5. CPI 数据达到 6.9% 或更低水平，美股暴涨 8%-10%

若本次 CPI 能降温至如此程度，股市大涨或将带领美股走向本轮熊市的终点（较去年 10 月低点的反弹幅度已超过 20%）。

市场在此的逻辑是，通胀高烧正在加速消退，这将增强投资者对整体通胀在明年降至 3% 的信心。并且一旦 CPI 能回归至 3%，无论劳动力市场火热程度如何，美联储似乎都不太可能将利率峰值维持在 5%，而美联储的任何转向行动都将震撼股市。

因此今晚标普 500 指数有可能暴涨 8%-10%，发生概率为 5%。

无论数据如何美股或将迎来更大波动

不仅摩根大通预计市场会对大幅低于预期的通胀数据做出反应，根据金融产品做市商 Optiver 汇编的数据，市场或将迎来波动行情。

数据显示，如果核心 CPI 数据像上月一样同比放缓 0.2 个百分点，今夜标普 500 指数涨幅至多将达到 5.5%。但若数据出现 “反方向” 变化，即超预期上升 0.2 个百分点，标普 500 指数或将以下跌 6% 作为回应。

媒体称，Optiver 股票研究主管 Tom Borgen-Davis 在最新邮件中写道：

鉴于 11 月 CPI 数据和 12 月 9 日的 PPI 数据，市场显然认为尾部波动的可能性更大。

也有媒体曾分析称：

很容易看出这些剧烈的市场波动预期来自何处。本周二的 CPI 数据报告、周三的 FOMC 议息会议和将于本周五的月度期权交割，可能会致使股市在 12 月上演季节性反弹，或将引发进一步的暴跌。

而无论哪种情况发生，交易员均认为今晚标普 500 的波动率将较正常水平高出 2.5%。根据 Optiver 的数据，综合近十几年来通胀数据发布当天的表现，本周二的溢价水平已经挤进前列。

再加上，大量的短期期权交易可能会加剧通胀数据公布后的市场波动。

彭博社汇编的数据显示，截止到 12 月 15 日本周四的标普 500 指数超短期期权是本周五交易量最大的合约之一，部分合约的交易量在某些情况下猛增 25000%。合约的行权价在 3500-4200 美元之间，而标普 500 指数在上周五的收盘价为 3934.38 美元。