2022 年度回顧：市場動盪之年，哪類資產笑到了最後？

2022 年，經濟下行疊加貨幣政策收緊，讓股市與債市雙雙陷入低迷。標普 500 迎來雙位數下跌，創 2008 年金融危機以來最差表現。

即使像 “六股四債” 這樣是一向被視為更安全的投資策略，也因債市的意外下行，而不再是安全的避風港。2022 年已成 1937 年以來最差投資之年。

但在一片腥風血雨中，仍有少數資產類別能夠屹立不倒、逆市上行。

哪類資產的表現最好？

大宗商品

大宗商品是少數幾個在 2022 年持續上漲的資產類別之一。一季度，俄烏衝突導致能源和食品價格大幅飆升，儘管隨後價格有所回落，但漲勢延續。布倫特原油和西德克薩斯中質原油去年分別上漲了 10.5% 和 6.7%。玉米和小麥的價格也一度沖高，2022 年全年漲幅分別為 2.8% 和 14.4%。

不過，金屬市場的表現則喜憂參半。鉑金表現非常強勁，去年年初至年底收漲 10.9%。但黃金走勢平緩，現貨黃金在去年底小幅收跌約 0.3%，至 1825 美元/盎司一線。銅則自 2018 年以來首次迎來下跌之年，全年收跌 14.6%。

美元

美聯儲先於其他央行的暴力加息令美元大幅沖高。美元指數 2022 年累計增長 8.2%，創下 2015 年以來的最大年漲幅，美元兑其他 G10 成員國（比利時、荷蘭、加拿大、瑞典、法國、瑞士、德國、英國、意大利、日本）貨幣匯率也在過去一年中走強。

哪類資產的表現最差？

股市

全球央行齊齊收緊貨幣政策，疊加市場對經濟衰退的憂慮，令股市整年持續低迷。標普 500 指數去年累跌 19.44%，納指年度跌幅高達 33%，美股創下 14 年來最差年度表現。在歐洲，斯托克 600 指數 2022 年累跌 9.9%。新興市場股市同樣差強人意，MSCI 新興市場指數在過去一年下跌 19.9%。

國債

2022 年，投資者迎來幾十年一遇的債券熊市。彭博的美國國債指數自去年年初以來下跌 13%，系 1973 年該指數誕生以來最糟糕的年度表現，iBoxx 系列指數去年累跌 12.9%。以總回報率計，今年是自美國建國以來 10 年期美債表現最差的一年。虧損嚴重的歐洲主權債券跌幅更大，2022 年全年收跌 18.4%。歷經養老金危機的英國國債也在去年的動盪中下跌了 25.0%。

公司債

2022 年，公司債表現同樣糟糕，美元、歐元和英鎊公司債指數都出現了虧損。其中英鎊公司債跌幅尤為顯著，英鎊投資級非金融債今年以來累計下跌了 20.4%。不同地區的高收益公司債表現各異，歐元高收益公司債去年累計下跌 10.6%，美元高收益公司債去年累計下跌 10.7%。

加密貨幣

2022 年，在經歷 LUNA 幣歸零、三箭資本破產和 FTX 暴雷之後，投資者深深憂慮起加密貨幣的未來，避險傾向增加，大量資金正從加密貨幣中撤出。

比特幣價格從年初的 46334 美元下跌 64.3% 至 16540 美元，以太坊價格下跌 67.5%，萊特幣下跌 52.0%，瑞波幣下跌 58.7%。