<img id="edit_6319188" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6d8aa743fda27bf27e32c4a8e7ab7842_1672977061.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6d8aa743fda27bf27e32c4a8e7ab7842_1672977061.jpeg"/>图片来源 @视觉中国<blockquote>文｜刺猬公社，作者｜陈梅希，编辑｜园长  </blockquote>2022 年初，刺猬公社曾盘点腾讯在 2021 年的对外投资状况。全年公开对外投资 301 次，平均每 1.2 天出手一次，出手次数同比上涨 65.4%。激进的投资风格，没有延续到 2022 年。2022 年接近尾声，这一年，腾讯累计对外公开投资 90 笔（根据天眼查数据），相较 2021 年下滑超 70%，投资数量为近 8 年以来的最低值。2015 年以来，腾讯单年对外投资数量首次跌破 100 笔。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/bb6947a672c9a398236a1240ab8319d7_1672977061.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/bb6947a672c9a398236a1240ab8319d7_1672977061.png"/>被外界称作 “半个投资公司” 的腾讯，今年却异常低调。哪类项目不再受腾讯青睐？哪类项目成为腾讯的新宠？从腾讯 2022 年的 90 笔投资中，我们试图找到跟行业风向和公司发展有关的答案。<h2>投资也在出海</h2>2022 年，国内互联网巨头纷纷在海外市场投注更多心力。字节跳动旗下的 TIK TOK 持续风靡全球，据科创板日报消息，2022 年 10 月 Tiktok 全球日活跃用户数已突破 10 亿；拼多多在北美上线电商平台 Temu，4 个月时间在美国市场获得超 1000 万次安装（Sensor Tower 数据）；阿里则通过速卖通、Lazada 和菜鸟国际，把跨境电商的生意做得风生水起。相较之下，腾讯没有选择 “近身肉搏” 的出海方式。腾讯在海外市场的收入主要来自游戏出海。根据最新财报数据，腾讯在第三季度营收 1401 亿元，其中国际市场游戏收入达到 117 亿元，约占腾讯当季总体营收的 8.35%。腾讯介入海外市场的另一种主要方式是投资，用钱的流向代替业务的走向。2022 年，尽管腾讯投资的整体步调在放缓，但海外项目占比陡增，从一年前的 19.27% 增长为今年的 48.89%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/b5a600a8803ce44af1adae0774ca4ed4_1672977062.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/b5a600a8803ce44af1adae0774ca4ed4_1672977062.png"/>44 个公开的海外投资项目分布在 25 个国家，遍布亚洲、欧洲、非洲、大洋洲和北美洲。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/d5b8ed70d2063499a86f97513491644c_1672977062.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/d5b8ed70d2063499a86f97513491644c_1672977062.png"/>游戏依然是腾讯在海外最关注的赛道，在今年 44 笔海外投资中，有 12 笔流向游戏相关行业。值得关注的是，腾讯在海外投资的都是已有游戏代表作的成熟工作室，多以战略融资、股权融资、并购等方式完成投资。腾讯投资对象中，不乏国内玩家游戏熟悉的 “大咖”。2022 年 9 月，腾讯向育碧控股公司 Guillemot Brothers 注资 3 亿欧元，从而将自己对育碧的直接持股比例从 4.5% 提高至 9.99%。育碧旗下拥有《雷曼》、《刺客信条》系列、《孤岛惊魂》系列等多款全球热门游戏，对腾讯而言，这些 IP 或许将成为宝贵的资源。2022 年 12 月 19 日，育碧与腾讯合作开发的《刺客信条》IP 衍生手游《刺客信条：代号 JADE》正式宣布开启 Alpha 测试招募。和 2021 年相似的是，腾讯在海外投资的游戏工作室均擅长端游与主机游戏的策划与制作，手游领域，腾讯显然对自己的制作能力更为自信。元宇宙浪潮下，腾讯今年也投资了两家有相关规划的游戏公司，分别是加拿大的 Offworld Industries 和 Inflexion Games。前者主要开发《SQUAD》、《POST SCRIPTUM》和《Beyond the Wire》等模拟游戏，后者以元宇宙为战略重点。<img id="edit_6371450" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/1t5wtg4.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/1t5wtg4.jpg"/>相较海外游戏市场，腾讯今年对国内游戏市场的投资意愿经历断崖式下跌。2022 年，国内几乎没有任何游戏公司拿到腾讯投资，而一年之前，这一数字是 64。腾讯对国内游戏行业不再广撒网式投资，是其 2022 年出手次数大幅下滑的重要原因之一。惨淡的局面可能不会延续到 2023 年。2021 年 7 月起，国内游戏行业版号暂停发放，并一直延续到今年 4 月，长达 9 个月的时间内，没有任何一款游戏获得版号。2022 年 4 月起，国家新闻出版署分 7 次、累计发放 468 个国产游戏版号，并在年底审批通过 44 款进口游戏的发行。尽管以年维度计算，2022 年发放的游戏版号总数仍低于往年，但 8 月开始，版号基本以月为单位的按序发放，让游戏行业从业者看到秩序回归的希望。除游戏外，腾讯在海外投资市场关注的另一个赛道是电子/移动支付。微信支付和支付宝早已进入每个中国家庭的日常生活，但在海外，电子支付的低普及率仍容得下众多创业公司寻找机会。2022 年，腾讯至少在海外投资了 4 家电子支付相关企业，其中 2 家位于意大利，另外 2 家分别位于法国和印度尼西亚。此外，腾讯还在海外投资了 3 家互联网金融企业，分别位于英国、菲律宾和丹麦。<h2>腾讯投资，试图变得硬核</h2>为进一步了解腾讯在 2022 年的投资动向，刺猬公社将其 2022 年投资的 90 家企业介绍整理成一份 1 万多字的文档，并对其进行切词分析和词频统计，得到的关键词分布如下（已剔除与业务无关词汇，仅展示出现频次&gt;=5 的词汇；出现频次越高，字体越大）。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6e52252a1f0aae4be7294df0431a5daa_1672977062.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6e52252a1f0aae4be7294df0431a5daa_1672977062.png"/>制图：刺猬公社在今年初对腾讯投资 2021 的回顾中，我们曾注意到，腾讯对 B 端产品的投资正在经历快速爬坡期。对企业服务相关业务的投资数量从 2015 年的 5 笔，迅速攀升到 2021 年的 70 笔，占全年投资总数的 23.3%。到今年，以企业服务为主的 B 端业务依然是腾讯投资的主要对象之一，只是数量和占比均有所下滑。19 家相关公司获得投资，占腾讯全年投资总数的 21.1%。国内 C 端产品则几乎从腾讯的 2022 投资名单中绝迹。曾经为腾讯带来巨大投资回报的 C 端产品，2022 年成为腾讯的主要减持对象。从去年底减持京东，到今年初减持东南亚电商巨头 Shopee 母公司 Sea，再到年末将美团股份作为股息派发达成变相减持，腾讯几乎用一系列的减持动作，带大家回顾了一遍它曾经在 C 端业务的投资有多么成功。对腾讯几次减持的猜测有很多，其中被广泛讨论的一条是腾讯在规避反垄断风险。毕竟在 2021 年，马化腾曾在业绩发布会上公开回应称：“关于反垄断方面，会积极配合监管部门，总的来说尽可能做到合规，保证长远的发展。”但另一方面，腾讯多次减持主营 C 端业务的上市公司股份，也和其在投资市场的动作步调一致。背后的潜在逻辑是，C 端业务，尤其是国内 C 端业务已很难有爆发性增长。腾讯的 2022 投资清单中，国内游戏公司不再 “受宠”，C 端产品几乎绝迹，B 端业务不再高速增长。一个显著的变化是，腾讯的投资对象整体 “由软转硬”。增速最明显的是智能制造业。2022 年，腾讯向至少 12 个智能制造相关企业提供投资，其中 9 个位于中国，有 8 起投资发生在 B 轮及以前轮次，展现腾讯参与制造业变革的决心。另一个增速明显的行业是医疗健康。2022 年，腾讯向至少 10 家医疗健康相关企业提供投资，被投者涵盖研究抗体药物的创新药公司丹序生物、对蛋白质治疗设计进行多重定量的生物技术公司 Manifold Bio、微生物组疗法研发商 Microbiotica、主营医疗器械生产经营的江苏讯捷医疗科技有限公司等。硬核的部分，还包括对英国核聚变技术研发商 First Light Fusion 的投资，该公司主要利用惯性约束聚变技术来进行能源发电。2022 年 2 月，腾讯参与其 4500 万美元的 C 轮融资，First Light Fusion 称将会把这笔资金用于更多实验和研究，并通过自有技术建立一个商业运营的核聚变发电站。腾讯甚至还在荷兰投资了一家农场。这家名叫 Future Crops 的垂直农场公司在荷兰韦斯特兰建立了全自动室内垂直农场，在多层室内垂直农业系统中种植和加工的新鲜草药。从出手次数看，腾讯投资在 2022 年按下了减速键；从投资业务分布看，腾讯在转向更多更硬核、盈利周期更长的行业。这些行业不像 C 端业务一样可以快速遍历从跑通模式、规模增长到大幅盈利的流程，但在未来，它们也许会变成难而正确的选择。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App

00700

腾讯投资 2022：降速与变阵