有驚無險！九江銀行一夜間態度翻轉，15 億二級債終將被行使 “贖回權”

此前銀行曾表示 “不行使贖回權”

僅僅 “一夜後”，九江銀行對其二級債的 “贖回” 態度，發生了 180 度的大轉彎。

1 月 6 日，九江銀行官網發佈公告稱，該行決定對 “九江銀行股份有限公司 2018 年第一期二級資本債券”（下稱行使贖回選擇權。

此前的 1 月 5 日，九江銀行曾經表示將不對 18 九江銀行二級 01 債行使贖回權，一度在市場內掀起波瀾。

而隨着九江銀行的態度反轉，它相關債券的投資者可以 “鬆一口氣” 了。

此前公告引關注

此輪九江銀行的債券波瀾，源自 1 月 5 日九江銀行所發的一份公告。

該份公告裏，九江銀行表示，將對 2018 年第一期二級資本債（即 18 九江銀行二級 01 債），不行使贖回權。據悉，債券的發行總額為 15 億元，目前未贖回部分債券利率為 5%。

此前，債市內雖然已有 43 家銀行選擇不贖回二級資本債（wind 數據統計），但做出此舉措的多為中低評級的小銀行，外部評級多數低於 AA。

而九江銀行的主體評級為 AAA級，屬於信用較好的銀行，此次九江銀行若真 “不行使贖回權”，將成為第一家 AAA上市銀行不贖回案例。

在九江銀行之前，同樣是上市城商行的天津銀行也曾公告對該行 2018 年二級資本債券不行使贖回選擇權。

但是，反應極快的天津銀行在當天就改變主意，變更為行使贖回選擇權。

但九江銀行卻是在一個完整交易日後，才變更態度。也就是在這一天裏，九江銀行以及其他一些中小銀行的債券多數出現了下跌。

此次九江銀行涉及的二級資本債，是商業銀行為增加二級資本公開發行的債券。

此類資本債的募集資金主要用於補充銀行資本金，因此相關債券通常包括一些特殊條款：諸如清償順序、有條件贖回權、利率跳升、利息取消、損失吸收條款等。

因為上述特殊條款，投資者買入銀行的資本債會面臨一些特定風險：主要為不贖回風險、減記或轉股風險、取消付息風險。

其中，以不贖回風險最為常見。

一些券商指出，一旦銀行不願意贖回其二級資本債（即不行使債券贖回權），則往往會導致該債券和相關債券估值下跌，票面利率跳升。

另外，由於曾經爆發風險，後續相關銀行的融資將會變的更困難，且融資成本也會抬升。

也因此，通常銀行們都不願意輕易的對二級資本債表態不行使贖回權。

九江銀行還是選擇了不行使贖回二級資本債，尤其是九江銀行還屬於市場內認為實力相對並不弱的銀行，依然搞出了那麼大動靜，難怪市場整棟。

某中字頭券商指出，整體來看，九江銀行在城商行中資質不屬於最弱的一批，且大股東主要為當地財政、北京市地方國企和頭部股份行，業內一般預期其二級資本債會行使贖回權。

也因此，當年初九江銀行的第一份不贖回公告發布後，市場明顯有些不理解。

而面對日益增多的不贖回案例，上述券商建議投資者參與銀行資本債時加強擇券，避免過度信用下沉，優先參與資產質量良好、資本充裕、區域較好的銀行資本債，規避不良率較高、資本充足率面臨壓力、區域偏弱的銀行資本債。