全球巨头股价迭创历史新高，国内机械行业对标空间如何？

近期，美股机械龙头卡特彼勒股价再度刷新历史新高，最新总市值达 1283 亿美元（约合 8674.5 亿元人民币）。

资料显示，卡特彼勒是世界上最大的工程机械和矿山设备生产厂家、燃气发动机和工业用燃气轮机生产厂家之一，也是世界上最大的柴油机厂家之一。

而对标国际巨头，浙商证券表示，工程机械为我国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。以国内三一重工为代表的中国龙头未来有望走向全球龙头。

其介绍称，从估值来看，国内的龙头企业却与国际龙头公司相距甚远，如三一重工市值为卡特彼勒的 16%，但其收入已达卡特彼勒 2021 年收入（3250 亿元）的 33%。市盈率方面，三一重工当前 PB 为 2.2 倍，比卡特彼勒更低（卡特彼勒当前 PB 为 8.3 倍），同时处于历史低位。

浙商证券认为，随着国内工程机械龙头企业业绩逐渐拐点向上，业绩向上弹性好，空间大，未来成长性将比卡特彼勒更好。

经济复苏、地产修复也利好机械行业

从产业链的角度来看，地产、基建等是工程机械的重要下游需求，而在当前房地产 “三支箭” 齐发、基建投资增幅持续扩大的背景下，也对机械行业带来了催化。

数据显示，近期基建投资增幅持续扩大，2022 年 1~11 月，固定资产投资同比增长 5.3%，其中，基础设施投资同比增长 8.9%，连续 7 个月回升；制造业投资同比增长 9.3%，保持韧性。

地产方面，根据中指研究院统计，去年 11-12 月期间，120 多家房企获得银行授信，其中万科、绿城、碧桂园授信规模超 3000 亿元，预计 2023 年房地产市场销售量价有望趋稳，并利好工程机械销售。

此外，工程机械的出口也呈现明显修复，根据中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业统计，2022 年 11 月销售各类挖掘机 23680 台，同比增长 15.8%，其中国内 14398 台，同比增长 2.74%，系年内首次同比转正；出口 9282 台，同比增长 44.4%。

浙商证券认为，工程机械行业已进入底部区域，预计挖掘机、起重机将在 2023 年见底。工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位，行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。