Vantage Point 认为，标普 500 和高收益公司债并未定价本轮 “紧缩周期和经济衰退可能性上升的风险”，当下投资者过于侧重就业指标等 “滞后数据”，对制造业新订单等羸弱的 “前瞻指标” 准备不足。
近日，去年准确押注中国市场的对冲基金 Vantage Point 警告称，美国股市和垃圾债市场的投资者对美国 2023 年爆发经济衰退的风险定价不足。
新加坡 Vantage Point 首席投资管 Nicholas Ferres 表示，标普 500 指数和高收益公司债并未定价本轮 “紧缩周期和经济衰退可能性上升的风险”，这让他们容易遭遇新一轮抛售潮。
Ferres 还警告称，太多的投资者似乎过于侧重美国就业指标等 “滞后” 的统计数据，对制造业新订单等羸弱的 “前瞻” 指标准备不足。自去年 9 月以来，美国制造业新订单月度指标一直处于收缩状态，欧洲的一个类似指标也已连续 6 个月出现收缩。Ferres 表示：
“巧合的是，（滞后指标的）数据表现还可以，所以人们会产生一种错误的安全感。”
目前，市场多数机构预计 2023 年上半年风险资产将走低，下半年将迎来反弹，但 Ferres 认为，结果可能将市场共识 “前后颠倒”。
截至发稿，标普 500 指数较去年 10 月的低点攀升了约 12%，而垃圾债券与其国债等价物之间的息差低于过去 20 年的平均水平。Ferres 认为，二者息差未来可能走阔。
2022 年，Vantage Point 因准确押注中国市场跑赢同行，实现小幅盈利。去年，该基金曾一度将其三分之一仓位投资于阿里巴巴、腾讯、京东等大型互联网平台公司，并在 10 月大幅上涨后套现离场。目前，该基金管理规模约 6.5 亿美元，约一成仓位投资于中国科技公司。
考虑到去年债券市场表现不佳以及货币政策可能收紧，该基金持有 10% 至 15% 的现金资产，没有持有固定收益资产。Ferres 表示：
“这是一个重要的决定，因为固定收益作为防御性资产类别不起作用。相反，从中期来看，（随着经济衰退风险加剧，）信用违约互换 (cds) 提供了一种更安全的防御手段。”