郭明錤 ：小米手機高庫存對 Android 供應鏈的警訊

華爾街見聞
2023.02.12 14:27
在小米的零組件庫存 (約等同 2,000–3,000 萬部手機) 中，狀況最嚴重的是處理器，供貨商為聯發科與 Qualcomm（高通）。 幾乎所有 Android 品牌均面臨因需求疲弱導致的高庫存風險，不僅是小米。以 Samsung（三星）為例，該品牌的全球手機庫存 (終端與零組件總和) 預計要到 6 月才有機會降到合理水位。 對有議價力的 Android 零組件供貨商，因為在 2020–2022 年供應短缺時簽下的供貨合約，可以將庫存轉嫁到品牌與代理商/經銷商。然而，這樣做雖可讓庫存在短期內修正到合理水位，但品牌與代理商/經銷商的高庫存可能會導致未來數個季度對零組件的需求疲弱。 因為品牌或代理商/經銷商對零組件的需求疲弱，故即便庫存降到合理水位的零組件，至少在未來 6–9 個月普遍也會面臨出貨 YoY 衰退的挑戰，可能不利股價表現。 某些零組件供貨商因面臨產業結構改變 (如新競爭對手進入導致市佔率下滑等)，那麼即便未來需求因經濟復甦而改善，仍面臨中長期成長放緩或衰退的挑戰。
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