“利率长期以来一直很低，很多人都认为利率会永远低下去。”
“科技大时代” 的落幕并不止于科技企业的节衣缩食，那些曾经为他们 “撑腰” 的银行们如今也面临 “清算”。
据报道，美国加州为初创企业提供融资的硅谷银行 (Silicon Valley Bank, SVB) 正面临审查，原因是该行在科技热潮时期做出的一项投资如今造成了 150 亿美元的未变现亏损，动摇了该行的盈利能力。
该银行坚持将其 910 亿美元的债券组合持有至到期，这一决定使其利润免受去年金融市场动荡的影响，因为长期债券收益率急剧上升，超过了该组合 1.64% 的收益率。
但 “持有至到期” 也意味着，在去年年底，这一资产在 SVB 的资产负债表上是按照 910 亿美元的购买价格估值的，而不是按照 760 亿美元的市场价值。直接导致了 SVB 披露了 150 亿美元的未实现亏损。
SVB 主要为风投基金支持的科技和生命科学初创企业提供融资服务，该行是美国第 16 大银行，总资产价值约 2120 亿美元。思科 (Cisco)、Ring、Beyond Meat 和 Shopify 等公司都曾是其客户。
随着美国科技初创企业面临自本世纪初互联网泡沫破裂以来最大的市值暴跌，SVB 的市值已从不到两年前逾 440 亿美元的峰值降至如今的 170 亿美元。
SVB 的跌势也吸引了空头的注意，他们押注该行股价将进一步下跌。自 2022 年初以来，SVB 股价已下跌 50%。
SVB 首席执行官 Greg Becker 接受媒体采访时表示：
今年对科技行业而言将是充满挑战的一年……我们真的只看到了一个开头。
将会有更多关于失败和 (科技行业) 裁员的头条新闻。无论这个波动期是 12 个月还是 18 个月，我们的目标是能够确保我们有能力支持客户度过这段时间。
决策失误
错误的投资决策和对美联储加息节奏的误判，也是导致 SVB 困境的主要原因。
SVB 的收入来自基金、资产管理等常规金融业务，但与其他银行所不同的是，SVB 的核心业务集中在为科技初创企业筹集的现金提供存款服务。
在 2021 年科技投资的热潮中，SVB 的客户存款从 1020 亿美元激增至 1890 亿美元，充斥着 “过剩的流动性”。
与此同时，SVB 保管这些存款的方式是：购买美国政府机构发行的长期抵押贷款支持证券。实际上，这种策略相当于将其一半的资产锁定在未来十年的投资中，按照今天的标准，这些投资的收入很少。
Becker 解释称，这些 "保守 "的投资是支撑银行资产负债表的计划的一部分：
2021 年，坦率地说，估值和正在筹集的资金数额显然处于史诗般的水平......所以我们看了看，决定更加谨慎。
这一决定意味着，SVB 将更容易受到利率变化的影响。
问题在于，SVB 从贷款等资产上赚取的利息和它在存款上支付的利息之间的差异——也就是净利息收入——正在变得越来越少。
当利率处于低位时，几家大银行将更多的存款放在政府债务上，在经济不确定的时期接受较低的回报率。而 SVB 的相对风险敞口远远超过了其同行。
截至 2022 年底，SVB 拥有 1200 亿美元的投资证券，其中包括 910 亿美元的抵押贷款支持证券组合，远远超过了 740 亿美元的贷款总额。
相比之下，美国银行拥有 8630 亿美元的债务证券，包括 6330 亿美元的持有至到期资产，低于其约 10 万亿美元的贷款和租赁。
贷款与存款差额巨大的结果是，摩根大通、美国银行、花旗和富国银行在 2022 年最后一个季度的利息收入合计近 600 亿美元，比去年同期增长 30%。与此同时，SVB 告诉投资者，预计 2023 年其净利息收入将比去年的 45 亿美元下降 17-19%。
一位证券分析师对媒体表示：
利率长期以来一直很低，很多人都认为利率会永远低下去。SVB 在这方面下了比一般人更大的赌注。
Becker 则表示：
我们预计利率会上升，但没有想到会像现在这么多。