<img id="edit_6271621" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/03/448dc0bee7373df91668f377a82d0e1e_1677728803.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="683" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/03/448dc0bee7373df91668f377a82d0e1e_1677728803.jpeg"/><blockquote>文 | 新财域</blockquote>2 月 27 日，理想披露 2022 年年报，全年收入总额同比增加 67.7%，亏损同比扩大 259.3%，进入亏损第五年。2022 年是理想汽车改革元年，业绩增长却无盈利使其挥泪斩断爆款产品线，而随即带来的新产品能否再现理想 ONE 神话，新旧动能转换所带来的库存积攒问题能否得到妥善解决，成为理想当下所需解决的两大问题。<h2>01 业绩增收不增利，理想市场生存 “焦虑”</h2>2 月 27 日，理想汽车发布 2022 年财务数据。2022 年，理想汽车实现收入总额 452.9 亿元，同比增加 67.7%，全年净亏损 20.32 亿元。据 wind 数据显示，这已是理想汽车连续第五年亏损。2018 年，理想汽车亏损 15.32 亿元，2019 年亏损 24.39 亿元，2020 年亏损 1.52 亿元，2021 年亏损 3.21 亿元。电动化的浪潮造就了造车新势力的不断涌现，而纵观当下的造车新贵，却鲜有能够盈利的企业，即使新势力三巨头 “蔚小理” 也均陷亏损漩涡。<img id="edit_6432850" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/rt435y4hrtg2.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/rt435y4hrtg2.jpg"/>据蔚来 2022 年年报，蔚来 2022 年净亏损已高达 144.37 亿元，小鹏汽车销售情况同样不容乐观，该公司 2022 年前三季度亏损 23.8 亿元，同比扩大 48.9%。理想汽车作为主攻中大型 SUV 和 “家庭” 赛道的企业，其新产品的发展受到各方关注。理想汽车以生产增程式汽车为主，理想 ONE 创造了理想汽车只卖一辆车并将该车款打造成为爆款的神话。而爆款车在不断为理想汽车营收创新高的同时，却未能为理想汽车带来盈利，理想汽车营收从 2020 年 94.57 亿元增至 2022 年的 452.9 亿元，增幅高达 378.9%，其亏损却连年连年扩大，净亏损由 2020 年 1.52 亿增加至 20.32 亿，亏损扩大 123.84%。车型单一、盈利艰难，促使理想汽车寻求转变，表现之一即为更新产品。理想汽车在 2022 年下半年新推出 3 款车型拟接棒理想 ONE，但新品同质化高、市场定位受限、客源开拓效果不佳等问题也随之而来。明星爆品停产，多元化产品能否顺利接棒尚且存疑。理想汽车在 2022 年 6 月推出理想 L9，9 月推出理想 L8 并宣布将在 10 月逐步停产理想 ONE，12 月宣布将发布理想 L7。通过理想汽车 2022 年财务报表可以看出，其研发费用和销售费用在 2022 年投入分别同比增加 106.33% 和 62.23%，在公司创新和新产品市场开拓中进行了大量投入。据市场反馈，理想汽车新推出的三款车型与理想 ONE 相比较突破性创新较少，主要在车容量和座椅数量方面具有差异。通过乘联会销售数据排行榜可以看出，理想 ONE 停产前在新能源 SUV 中依旧具有一定竞争力，在 2022 年上半年中 5 个月销售量均进入前四，而理想 L9 和理想 L8 推出后，二者月销售排名均在 7-9 名左右徘徊，市场对于 “同车不同量” 或已产生审美疲劳。理想汽车家庭定位和价格定位使该品牌在市场中受众受限。据国家统计局数据，中国有车家庭比例达到 41.67%，在有车家庭中，81.2% 的家庭用车在 20 万元以下，总价在 30~50 万元的家庭比重为 2.16%，占全部有车家庭的 5.2%，理想汽车产品均在 30~50 万之间，产品潜在消费群体较为受限。从产品类型来看，理想汽车车型主打中大型 SUV，而豪华中大型 SUV 并非市场主流，据媒体报道，中大型和大型 SUV 近三年在整体 SUV 市场中的占比仅为 2.1% 上下，售价在 40 万元以上的豪华车型又占到中大型和大型 SUV 市场总和的 17% 左右，且汽车平均寿命为 8 年，属于耐耗产品，因此如何持续打开新市场将是理想汽车无法回避的现实。理想汽车在销售端发力，目前尚未显效。在理想汽车增加销售费用的同时，其直营门店也在持续增长，该公司在构建销售网络方面投入巨大精力。理想汽车策划零售中心由 2021 年 206 家一年内增至 288 家，数量增长 39.8%，销售职工薪酬由 2021 年 14.14 亿元增长至 28.73 亿元，增幅为 103.18%。乘联会数据显示，理想汽车 2022 年销售量在第二、三季度分别环比下降 9.55% 和 7.54%，理想 L9 的上线也未挽回销售量下降的趋势。理想 L8 作为理想 ONE 替代品，其正式销售使理想汽车第四季度销售量环比增长 74.63%，并在 12 月中大型 SUV 销售中摘冠，但该趋势并未持续，据乘联会数据，2023 年 1 月中大型 SUV 市场零售销量同比大涨 64.8%，理想汽车整体交付量却环比下降 28.7%，理想 L8 在 1 月销售量环比下降 40.1%，销售网扩张增速与产品销量增速并不匹配。<h2>02 旧货未清再添新品，理想汽车库存压力何以缓解</h2>理想汽车库存在旧品停售和新品上线阶段亮起红灯，货品周转压力随着理想 ONE 停产和新品推出而骤增。据理想汽车 2022 年年报可以看出，该公司 2022 年末存货量为 68.05 亿元，同比增长 320.58%，存货周转率由 2021 年 15.94 下降至 8.67，存货周转能力大幅下降。理想汽车库存增加背后的原因需深究。通过对比财务数据与产品推出的时间线，可以发现，理想汽车存货主要来源于新产品的增加和旧产品库存的积压。财务指标方面，理想汽车存货量在 2022 年第二季度出现激增，同比上升 164.47%，环比上升 56.86%，在 2022 年第三季度达到顶峰，同比上升 259.58%，环比上升 83.44%，同期，理想汽车在第二季度亏损已达 6.52 亿元，超 2021 年全年亏损总额。在此经营情况下，理想汽车持续增加其库存。2022 年末，理想汽车存货高达 68.05 亿元，同比增长 320.58%，其中成车库存为 34.77 亿元，同比增加 2233.56%。产品方面，理想汽车在 2022 年 9 月开始交付理想 L9，10 月停产理想 ONE，11 月开始交付理想 L8。因此，新品推出及淘汰品的积压均为理想汽车带来了库存压力。事实上，旧品销售本身已显乏力。据乘联会数据，2022 年新能源 SUV 销量几乎全线上涨，在销售前十名车型中，9 款汽车均呈现不同幅度上涨，其中问界 M5 销量量同比上涨 16052%，同比增长极氪 001 销售量同比增加 1097.6%，而理想 ONE 同比下降 12.9%。针对理想 ONE 停产后的库存，理想汽车采取了降价出售的策略。目前，理想 ONE 在售价格已降至 27 万元左右，可以看出理想汽车清理余货库存决心。不过，近三十万元的停产产品在迭出的竞品中依旧保持竞争力，并非易事。旧品停产降价促销，那新品表现如何呢？理想 L8 在 2022 年第四季度开始交付，在此阶段，理想 L8 和理想 L9 两款车型均曾取得单月销售破万的成绩，理想汽车该季度销售量环比增加 74.63%。即便如此，理想汽车销售业绩依旧不足以缓解公司当下库存压力，该公司去年第四季度末存货依旧环比增加 23.27%。就理想 L9 单品来看，2022 年 10 月至 2023 年 1 月，该车型各月销售量环比增幅分别为-9.31%、-1.02%、16.45%、-24.44%。理想 L8、L9 两款新车上市后的平均月销量均不及停产前的理想 ONE。新造车实力推动新能源领域发展的同时也颇受资本市场青睐，2022 年理想汽车现金储备通过销售、增发和借款等方式已达到 584.5 亿元，其自由现金流为 22.5 亿元。从理想 ONE 开始，理想汽车似乎从不乏 “孤注一掷” 的勇气，但这也往往意味着较小的容错空间。未来，在充沛的现金储备下，理想汽车能否持续推进产品结构升级、产业链布局以及科技研发，顺利度过拐点实现盈利，以及理想 L 系列能否顺利接替理想 ONE 捍卫 “蔚小理” 地位，带领理想走出亏损 “泥沼”，还需经历市场的锤炼和消费者的抉择。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App

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未来，在充沛的现金储备下，理想汽车能否持续推进产品结构升级、产业链布局以及科技研发，顺利度过拐点实现盈利，以及理想 L 系列能否顺利接替理想 ONE 捍卫 “蔚小理” 地位，带领理想走出亏损 “泥沼”，还需经历市场的锤炼和消费者的抉择。

告别 ONE 时代，理想 L 能否成就新 “理想”？