最终,科技大盘股成了美股一季度最大赢家

Wallstreetcn
2023.04.01 06:10
portai
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银行失火,科技得利。

如果用一句话来总结 3 月和一季度的美股,那就是 “银行失火,科技得利”。通胀降温以及银行系统的动荡,让投资者纷纷押注加息已到顶点、美联储即将转向,集体涌入去年大跌的科技股。

隔夜美股收盘,纳斯达克综指录得 2020 年以来最佳季度表现,剔除金融股、主要是大型科技公司的纳斯达克 100 指数自去年低点反弹超 20%,进入技术性牛市。

与此同时,标普 500 指数仅上涨 7%,而以小公司为主的罗素 2000 指数涨幅不到 3%。

科技股成 “避险资产”

就在 2 月,美股还远不是今天这幅让人欢欣鼓舞的样子:大盘在 1 月的反弹后陷入了持续的低迷,知名分析师和市场人士纷纷警告投资者美股陷入 “死亡区”,或者 “不要逢低买入”。直到 3 月初,强劲的美国经济数据还让市场相信联储将会在 3 月议息会议上大幅加息 50 个基点。

结果,到 3 月 8 日,市场的叙事发生了彻底的颠倒:硅谷银行爆雷引发金融系统动荡不安,导致人们对银行业的健康状况感到担忧。而后续硅谷银行的倒闭,以及瑞银和瑞信的合并,让投资者相信,美联储不会继续通过加息来对抗通胀。

银行业危机导致的信贷紧缩,对大型科技公司而言也是利好。假如借贷变得更加困难,那业绩最有韧性的显然是那些现金流最充裕、不依赖借贷的大公司如苹果、微软、谷歌等。与此同时,银行业危机引发的债市剧烈波动,也让债券投资者纷纷买入大型科技公司的股票 “避险”。

如下图所示,大盘指数中权重最高的大型科技股由此大涨,带动整个美股撑过了 3 月的劫难。

此外,美联储最关注的通胀指标核心 PEC在 2 月份走软,同比增长 4.6%,低于预期,进一步让投资者相信美联储即将停止加息。

摩根大通资产部策略主管 Myles Bradshaw 指出,市场普遍认为现在认为利率已经见顶,并预计年底前降息。不过,摩根大通仍然预测美联储至少会再加息一次,而且在 2024 年之前不会降息。

反弹还能持续多久?

也有观点指出,一季度科技股的集体上涨实际上主要是因为去年的超卖。

2022 年,美联储的激进加息极大伤害了科技股。从宏观的角度来看,飙升的通货膨胀和不断上升的利率促使投资者远离成长型公司,转投利润率高、现金流稳定和股息收益率高的公司。市场对加息的后果反应过度,结果就是,科技股跌得太多,所以在今年,反弹也最大。

展望后市,科技股的反弹还能持续多久?市场在这一问题上还没有共识。

NASDAQ 官网的专栏作者 Martin Tillier 指出,接下来,科技股的表现很大程度上还要取决于第二季度美联储的政策。但他相信,长期来看,反弹还会持续,现在仍然是买入科技股的好时机。

而资管机构 lands Berg Bennett 首席投资官 Michael Landsberg 则认为,在当前的宏观经济环境下,人们不该把科技股当成避风港。他指出,随着美国经济陷入衰退,需求将开始软化,科技公司的基本面正持续恶化。

他对媒体表示:

“这就是科技公司大举裁员的原因。现在需求减少了,他们可以减少雇员数量,但他们必须意识到自己的收入并没有增长。他们必须削减开支。”