美国接连几日经济的 “坏消息” 成为了市场的 “坏消息”，市场避险情绪逐步升温。
“坏消息就是坏消息” 成了投资者们的普遍共识，高盛、摩根大通接连警告，经济衰退和硬着陆的预期开始在市场上体现，投资者们已开始演绎经济衰退剧本。
本周经济的坏消息包括：
- 3 月 ADP 就业人数增加 14.5 万，远低于预期的 21 万和前值 26 万，同时工资增长放缓，突显出劳动力市场需求出现降温迹象。
- 3 月 ISM 服务业指数降至 51.2 的三个月新低，逊于预期的 54.6 和前值 55.1，衡量新订单、商业活动和就业的指标均下降，投入品价格指数降至 2020 年 7 月来最低，表明通胀压力放缓。
- 2 月贸易逆差 705 亿美元超预期，为去年 10 月以来最大逆差，或拖累一季度 GDP 表现。亚特兰大联储的 GDPNow 模型预计美国一季度经济增长 1.5%，显著低于两周前预测的 3.5%。
- 2 月 JOLTS 职位空缺数近两年里首次跌破 1000 万。
美国接连几日经济的 “坏消息” 不再是市场的 “好消息”，4 月 5 日，美债、美元及黄金均上涨，三个月/10 年期美债收益率曲线倒挂幅度徘徊历史最深。现货黄金一度升破 2030 美元，连涨三日并刷新 13 个月最高。美国科技股指跌 1%，周期性股票的涨幅低于防御性股票 4.23%，为去年 8 月以来的最大差距。
亚特兰大联储不到两周时间，将美国第一季度实际 GDP 增长预期从 3.5% 下调至 1.7%，衰退越来越近。
摩根大通的市场分析师 Andrew Tyler 在最新的市场总结中指出，美国劳动力市场持续降温，经济衰退正在逼近，市场继续保持风险厌恶的基调。
摩根大通分析师 Ronald Adler 解释称，最近几天市场对经济衰退的预期因 ISM 数据的公布加剧，市场存在避险心理：
市场更偏好较大规模、更为防御性的股票指数。相对于小型股指数 IWM，标普 500 指数 SPX 仍然保持着稳定的表现。虽然纳斯达克指数和标普 500 指数的交易量下降了 20%，但总体资金流向保持平衡。同时，更多的投资者采取了做空策略。
高盛分析师 John Flood 也认为，隔夜市场呈现出对经济衰退与硬着陆的预期，长时间以来首次出现糟糕的经济数据对股票产生负面影响的情况：
高盛用于衡量周期性股票和防御性股票之间相对表现的指数，下跌了 160 个基点。
如果用 1-10 分来给高盛每日的活跃程度打分，那么能拿到 4 分。
"Sell Skew"是指买入和卖出期权合约的比例。如果卖出偏度为负，意味着卖盘更多，市场看跌情绪增强，股价下跌的可能性增加。
总体而言，当日交易规模的卖出偏度为-6%，处于过去 52 周第 82 百分位数。
资产管理公司的卖出交易偏度为-14％，处于过去 52 周第 80 分位。
与此同时，对冲基金为-6％卖出偏度，处于过去 52 周第 77 分位。