当下科技股 “贵还是不贵”，未来美联储加息决定是关键。
美国银行业风暴下，美股科技股因作为 “避风港” 而强势反弹，不少分析师警告涨势不可持续。
彭博社周六报道指出，近期美股大型科技股和高评级公司债备受投资者追捧，其估值已经大幅超出历史水平，涨势可能出现痛苦逆转。
此前文章指出，美国银行最新的基金经理调查显示，做多大型科技股是目前最拥挤的交易。摩根大通曾表示，科技股已接近超买，难以继续领跑市场。
不过，同时也有乐观派认为，美联储加息终点将至，科技股存在进一步上涨的空间。
估值过高，涨势或逆转？
目前，标普 500 指数中的全部科技股的预期市盈率接近 25 倍这一历史性的高水平，要证明这样的倍数是合理的，美联储将需要至少降息 300 个基点，这是掉期市场对今年降息定价的五倍多。
同时，科技公司的盈利前景较为惨淡。彭博资讯汇编的数据显示，分析师预计该行业第一季度的利润将下滑 15%，这一跌幅在标普 500 指数的 11 个板块中排名第三，如此悲观的业绩似乎支撑不起科技股高估值。
此外，Invesco QQQ Trust（追踪 Nasdaq 100 Index 的最大规模 ETF）下跌 10% 的对冲合约成本目前是上涨 10% 的获利期权成本的 1.7 倍，为一年来的最大值。
考虑到估值回调的可能性，部分投资者开始从 “安全资产” 中撤离：
Legal & General Investment Management 和 RBC Wealth Management 等基金削减科技股头寸；
Plurimi Wealth 首席投资官 Patrick Armstrong 卖出奢侈品巨头 LVMH 头寸，他认为有些优质品牌的安全溢价过高。他继续持有苹果和 Alphabet 公司的股票，但认为可能出现 “Dead money” 现象，即公司业绩需要很长时间才能使赶上交易估值。
加息终点将至，仍存上涨空间？
然而，乐观的分析师认为，加息终点将至，经济陷入衰退可能性增加，大型科技公司将继续上涨。
考虑到美国经济陷入衰退可能性增加，拥有稳健资产负债表和高额自由现金流的大型科技公司将比许多债务沉重公司能更好地度过衰退期。同时，美联储加息周期步入尾声，最终将转向更宽松的政策，这可能会推动进一步科技股上涨。
而且，根据 Strategas Securities 的数据，过去的四个加息周期中，科技股的涨幅接近 21%。然而，在当下加息周期中，标普 500 信息技术板块仅上涨了 1%。
对此，高盛投资组合策略资产配置主管 Christian Mueller-Glissmann 指出：
鉴于我们目前所处的周期来说，科技股不一定很贵。虽然价格较高，但在增长减速的环境中，优质公司将表现出色。
同时，建议投资者增加对低波动性股票的投资，这些股票有望在动荡的市场中保持稳定，同时也拥有强劲的资产负债表和盈利能力。