併購大贏家！32 億美元收購後，瑞銀成功 “留住” 280 億美元瑞信客户資金

瑞銀在慘淡的一季報中表示，二季度或完成收購瑞信，將積極降低瑞信投行業務風險和資源消耗。

瑞信跌倒，瑞銀吃飽？

4 月 25 日，瑞銀髮布 2023 年一季報稱，宣佈收購瑞信後，瑞銀財富管理部門獲得了 280 億美元的淨新增資金，其中光是 3 月的最後十天，就有 70 億美元流入。

但從整體看，瑞銀一季度成績單仍令人失望。

財報顯示，瑞銀一季度總營收同比下降 7% 至 87.4 億美元，淨利息收入同比下降 22% 至 13.9 億美元，淨利潤同比下降 52% 至 10.3 億美元，創下了三年來的最低單季度利潤紀錄，這三項結果均低於市場預期。

財報公佈後，瑞銀歐股一度跌 5.4%，美股現跌逾 1%。

二季度或完成收購瑞信，積極降低瑞信投行業務風險和資源消耗

在一季度財報中，瑞銀表示，很可能會在今年第二季度完成收購瑞信的交易。

瑞銀稱，5 月將向美國證券交易委員會（SEC）提交合並後業務的相關信息，並在合併完成後公佈第二季綜合業績，下半年將公佈更多有關整合和重組成本的細節。

至於收購完成後的公司，瑞銀表示，對瑞信的收購將加強它作為全球領先財富管理機構的地位，投資資產將達到 5 萬億美元。

瑞銀稱，將積極降低瑞信投行業務的風險和資源消耗，計劃收購交易完成後的投行（不包括非核心資產和負債）佔集團 RWA（Real World Assets，真實世界資產）的 25% 左右。

眾所周知，瑞信投行業務是本次收購案的關鍵癥結之一。此前有媒體分析稱，讓資產較為優質的瑞銀收購連續虧損且資產並不優質的瑞信，可能會讓風險向瑞銀傳染，把瑞銀的優質資產 “拖下水”。且在收購案後，瑞銀可能還要為併購承擔 54 億美元的損失。

儘管如此，瑞銀仍被外界認為是瑞信危機中的最大贏家。

除了今年一季度流入的鉅額資金外，去年第四季度，瑞銀富人客户增加了 233 億美元的新淨收費資產。

加上瑞銀正在以 30 億瑞郎（約合 32.5 億美元）的 “白菜價” 收購賬面價值高達 540 億瑞郎的瑞信，外界相信，即使瑞銀因收購瑞信產生了一些虧損，其獲得的好處足以抵禦這些虧損。

對於剛剛回歸瑞銀 CEO 崗位的老將 Sergio Ermotti 而言，留住客户和資產是當前最大的挑戰。

瑞信週一透露，它從美聯儲的流動性支持計劃中借入的資金遠遠超過此前所知，消息公佈後客户繼續撤資。

根據瑞信一季度財報，受銀行業危機重創，瑞信第一季度的資產淨流出達到了 686 億美元，佔截至 2022 年底該集團管理資產的 5%。財富管理部門流出了 530 億美元。

不過，由於瑞士監管機構此前將 170 億美元的瑞信 AT1 債券全部減記，瑞信今年第一季度實現了 124.3 億瑞士法郎的淨利潤，意外扭虧為盈。

Ermotti 在接受彭博採訪時表示，流入瑞銀的資金不僅來自瑞信客户，還來自瑞銀美國客户。

瑞銀還在財報中表示，已撥備 6.65 億美元用於美國住宅抵押貸款支持證券訴訟。Ermotti 表示：

我們正在與美國司法部進行深入討論，我很高興我們在解決可追溯到 15 年前的遺留問題方面取得了進展。

2018 年，美國司法部提起訴訟，控告瑞銀欺騙投資者購買了價值數百億美元的高風險抵押貸款支持證券，助長了 2008 年的金融危機。

此外，財報顯示，瑞銀一季度 CET1 資本回報率為 9.1%，遠低於 15%-18% 的指引範圍。季末 CET1 資本比率為 13.9%，略高於 13% 的目標區間。CET1 槓桿比率為 4.40%，符合指引範圍 (大於 3.7%)。

上月銀行業危機期間，瑞銀凍結了回購計劃，對此，Ermotti 在接受彭博採訪時表示：

我們重申了每年逐步增加現金股息的計劃，我們肯定有意在適當時候恢復股票回購。

對於這家瑞士最大銀行的一季報，分析師們是這樣評價的：

摩根大通分析師 Kian Abouhossein 表示，雖然瑞銀一季度盈利疲軟，但其長期前景是不變的，Abouhossein 仍給予瑞銀增持評級。

KBW 銀行分析師 Thomas Hallett 表示，瑞銀一季報 “暗淡無光”，財富管理業績平平，並大幅下調 2023 年的利潤預期，Hallett 認為瑞銀將跑輸大盤。

花旗分析師 Andrew Coombs 也給予瑞銀增持評級，但認為其一季度收益平淡無奇，指出訴訟費用可能令人失望，對於公司前景較為謹慎。

加拿大皇家銀行分析師 Anke Reingen 指出，由於更高的訴訟費用，瑞銀一季度業績未能達到預期，市場目前的共識是瑞銀今年收益將出現下滑。