高盛警告：美國銀行股下跌加速，可能還會更糟

美股五月開局不順。原本已有平息跡象的銀行業危機，隨第一共和銀行崩潰而重燃。在週一該行被摩根大通收購後，銀行股持續兩日暴跌，向市場發出了明確的負面信號。

而高盛分析師 John Flood 指出，高盛數據顯示拋售正在蔓延，銀行業的狀況可能還會進一步惡化。

就在本週一美股開盤前，摩根大通 CEO 傑米·戴蒙還在盡力安撫市場，表示銀行系統 “非常非常健全”，並認為收購第一共和銀行 “有助於穩定系統”，銀行倒閉已經接近尾聲。

但市場打臉轉瞬即至，週二，美國大小銀行股價進入自由落體狀態，多隻地區銀行股當日暴跌熔斷，西太平洋合眾銀行一度跌 42% 至歷史新低，收跌近 28%，連跌四日至 2009 年 3 月來最低；阿萊恩斯西部銀行最深跌超 27% 創 3 月 13 日以來最大跌幅，收跌超 15% 至三週最低。

隨着美聯儲如期宣佈加息 25 個基點，銀行股暴跌持續。隔夜美股大型銀行和地區銀行指數齊創兩年半最低。包括摩根大通、花旗、美銀、富國在內的四大行和 Zions 等地區銀行全數收跌。

John Flood 在報告中表示：

我們認為，在過去的週末，大量短線美元資金借第一共和銀行清算事件湧入做空銀行股。

摩根大通介入後，第一共和銀行昨天沒有反彈的事實向市場發出了明確的負面信號。

Flood 指出，銀行股暴跌可能是由於以下三個原因：

1. 加息引發的存款流出已經越來越嚴重；
2. 銀行的融資成本正在攀升；
3. 監管環境從現在開始只會變得更加困難。

下圖顯示了貨幣市場基金和銀行存款利息之間的差距，基本上沒有銀行能與前者的高額利息競爭。因此，不論大小銀行的存款都面臨大幅流出，儲户的存款正大批轉入收益更高的貨幣市場基金中。

全球投資者也在關注收購第一共和銀行對摩根大通的負面影響。高盛預計，摩根大通一級資本充足率（CET1）將因這筆收購下滑 40-50 個基點。

分析師在報告中進一步指出：

地區銀行的多/空比率目前為 1.14。從 5 年的回顧來看，這令人驚訝地處於第 37 百分位。

關鍵是，如果對沖基金們決定將風險敞口降至 2019-2020 年的水平，那麼還會有一些木頭會被砍掉。

正如鮑威爾所説，"還有更多的痛苦要發生"。