巴菲特的新能源帝国

赶碳号粗略统计，在昨晚长达 5 个多小时的巴菲特股东大会中，有 40 次提到了能源，而在 47 次互动中，有两个提问聚焦于能源转型。

值得注意的是，这两位提问者的身份，一位是来自美国爱荷华州的高中生，另外一位则来自中国。

巴菲特表示，伯克希尔能源公司（BHE）在风能和太阳能领域的投资，在美国公用事业行业中无人能及。

BHE，究竟是一个怎样的存在？过去 20 年以来，巴菲特构建了一个怎样的新能源帝国？

位于美国加州的 Topaz 光伏电站，拥有超过 900 万块光伏组件。尽管看上去产品已经相当老旧，但在十年前，它却是这个星球上最大的光伏电站，也是美国第一个全面运营的 500MW 装置。该电站占地 9.5 平方英里，耗资近 25 亿美元，最初由美国第一太阳能（First Solar）建造。2011 年，被股神以 20 亿美元收购。实际上，这只是巴菲特新能源帝国的冰山一角。

伯克希尔哈撒韦公司拥有数十家股份，从可口可乐到美国运通。但巴菲特表示，该公司有四个主要的增长引擎。他在过去的股东信中一直详细解释这一点。

第一个引擎，是伯克希尔在苹果的股份，在巴菲特购买股票几年后，苹果赚了 1000 亿美元。

第二个引擎，是伯克希尔拥有 BNSF 铁路 100% 的所有权——按货运量衡量这是美国最大的铁路。它向伯克希尔支付了超过 400 亿美元的股息。

第三个引擎，是伯克希尔的财产和意外伤害保险业务 National Indemnity。在 2020 年的同一封信中，巴菲特称其是自 1967 年以来推动伯克希尔增长的最重要引擎。

最后一个引擎，是伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE），巴菲特将其形容为，这是“我们最后的巨人”。

01 如何清醒看待美国新能源的落后

在光伏与风能的新能源赛跑中，中国已经超过了强大对手好几个身位。赶碳号个人认为，这个领先优势至少有五到十年。

截至 2023 年 1 月，美国的风电装机容量为 141.3GW，约占美国发电装机总容量的 12%。

至今年 3 月底，我国光伏装机累计 425.9GW，风电装机累计 375.73GW，两项合计 801.62GW，是美国的 5.67 倍，在我国发电装机总容量中，占比已达 30.56%。

对于美国的能源结构转型，巴菲特在股东大会上在回答中国投资者的提问时，一语击中要害：中国是一个国家，但是美国是 50 个州，美国的政府系统是不一样的。

如何理解这句话呢？

在昨晚的股东大会上，巴菲特说，伯克希尔能源公司（BHE）在风能和太阳能领域的投资，所取得的成就虽然在美国公用事业行业中无人能及，但对于整个美国而言，仍然只是 “隔靴搔痒”。

对此，巴菲特未来的继任者——BHE 的 CEO 格雷格•阿贝尔回答起来相对含蓄而小心翼翼。他是 BHE 的 CEO。他说，美国正在进行能源的变革，全球都是如此。

在美国，伯克希尔希望美国的每一个州都能各自击破，解决（能源转型）这个问题。他说，伯克希尔能源（BHE）旗下有三家美国公共事业公司，在不同的州运营。他们发现，每一个州其实都有不同的规划。虽然 BHE 取得了一些成绩，但在整合各州资源方面，整个过程比较艰难。

比如，BHE 在 2005 收购了太平洋电力，并计划加大可再生能源的开发。太平洋电力目前在美国的 6 个州运营。公司为此制定了很有前景的规划， 如何开发建设，给客户什么样的回报。18 年过去，BHE 现在已经投入了 600 亿美元在转型输电计划方面，也使得很多客户受益。但是在输电上如何可以传输更多可再生能源，其实还有很大的提升空间。而这些问题，不可能是哪一天一觉醒来就能一下子解决的，公司需要投入资源和输电网络。这是一条漫长的道路。

总之，格雷格•阿贝尔认为，美国各州缺乏统一的行动规划，以及现有的输配电网络，对于美国可再生能源的发展构成了挑战。

对此，巴菲特直言不讳。他说，他现在不知道美国政府是以怎么样的形式、有什么样的想法来解决上述问题。美国对可再生能源的态度过于分散，各州都有不同的规章制度，缺乏全社会有组织的努力。

股神以一位老人家的口吻说，以前美国曾经解决过类似问题——他后面所说的，实际上是发生在 80 多年以前的事——那时美国现任总统刚刚出生。

在二战时，美国曾经把全国、全世界的资源都整合在一起，共同面对战争。比如，福特公司不再生产汽车而是造坦克。当时在美国政府领导下，在共同愿景引领下，各种资源产生出巨大合力，一些新的技术、新的生产设备都应运而生，这种力量可以战胜所有一切。

但是，现在美国是 50 个州，虽然之间可以相互合作，但是有时候你没有办法投资到你想投资的地方。目前，美国显然已经无法创造战争年代之下的特殊机制，而在现有的所谓民主制度下，目前所能找到的答案，不见得可以解决美国能源系统目前存在的所有问题。虽然你知道问题所在，但你并不能够解决。

“中国是一个国家，但是美国是 50 个州。” 股神用这句话结束了这个话题。

巴菲特所说的，无非是 “集中力量办大事” 的能力完全不同，在制度、流程、体系、执行力上，应该都没有可比性。

虽然如此，BHE 仍然足够强大。强大到什么程度呢？

02 巴菲特接班人就来自伯克希尔能源

“在伯克希尔，不会有终点线。”

大多数人可能会认为，他的意思是伯克希尔的数十家公司持股，要么是他称之为 “金融堡垒” 的 1440 亿美元现金。但实际上，他指的是清洁能源。

巴菲特自 2000 年代初以来一直投资清洁能源，在年度股东信中，他更是将其称为伯克希尔哈撒韦公司的 “四颗宝石” 之一。

在伯克希尔版图中，BHE 并非最大。但巴菲特所挑选的接班人，就是目前 BHE 的掌门，由此可见他对能源的重视。

BHE 是全美第五大公用事业控股公司。截至 2021 年底，公司总资产 854 亿美元，净资产 243 亿美元，年营收在 174 亿美元，净利润为 26 亿美元。BHE 拥有以下八个业务部门：太平洋电力、中美洲能源、内华达州能源、英国北方电网、北方天然气、BHE GT&S、克恩河天然气、BHE 可再生能源等。

截至 2022 年 12 月 31 日，伯克希尔哈撒韦能源公司已投资超过 316 亿美元用于自有风能、太阳能和地热能项目。该公司自有和合同发电量的 52% 来自可再生和非碳来源。

在风电方面，截至 2022 年底，BHE 在风电的总投资约 144 亿美元，装机容量为 7.4GW。太平洋电力计划在未来 20 年内，建设 9.11GW 的风电新增装机。

在光伏发电方面，截至 2022 年底，BHE 在光伏发电的总投资为 73 亿美元，旗下 Topaz 和 Solar Star 两座电站均位于美国加州，装机容量为 1.136GW 的太阳能发电能力。旗下 NV Energy 计划在 2023 年 8 月 1 日之前，投入商业运营的合同太阳能资源为 525 兆瓦，并计划在 2024 年 8 月 1 日之前再拥有 400 兆瓦的自有太阳能资源和 1.318GW 的合同太阳能资源进行商业运营。

BHE 子公司太平洋电力是美国西部最大的电网所有者/运营商，拥有 11.5GW 的发电能力，为西部六个州的 200 万客户提供服务。该公司由两个业务部门组成：太平洋电力公司（服务于俄勒冈州，华盛顿州和加利福尼亚州）和落基山电力公司（服务于犹他州，爱达荷州和怀俄明州）。

截至 2022 年底，BHE 子公司中美洲能源是全美最大的风力发电公司，在爱荷华州运营着 3400 多台涡轮机，为 230 多万爱荷华州家庭提供可再生能源。

值得关注的是，2022 年，伯克希尔哈撒韦能源公司拥有的可再生能源发电能力的 4% 来自地热能。公司在美国加州帝王谷拥有并经营 10 个地热发电设施，由天然产生的蒸汽发电。

如前所述，美国电网老旧，已严重制约该国可再生能源的发展。除了新能源发电以外，伯克希尔在电力传输系统上投入巨大，就像其对于铁路等基础设施资产长期投资并持有一样。

BHE 旗下的太平洋电力计划到 2027 年建造约 2365 英里的新高压输电线路，总投资约 110 亿美元。

BHE 旗下的内华达州能源正在当地建立一个传输体系，以利用内华达州西部和北部的资源丰富的可再生能源，来改变内华达州的清洁能源格局。该项目估计耗资 28 亿美元。

BHE 旗下的 AltaLink 在加拿大阿尔伯塔省建设了 350 公里的电网。

BHE 还与合资企业在德克萨斯州和堪萨斯州拥有 32 亿美元的输电资产，目前正在运营或建设中。

股神还拥有强大的天然气管网。截至 2022 年，BHE 管道集团运输着全美国约 15% 的天然气。

即使如此，BHE 并非全美最大的可再生能源企业。下一代能源（NextEra Energy）才是老大。该公司总部位于美，目前的发电能力约为 30GW，主要来自风能和太阳能。

本文作者：传心，来源：赶碳号科技，原文标题：《巴菲特的新能源帝国》