美股一季報好於預期，最糟的時候已經過去？

市場對美股一季報預期極其悲觀，但結果出乎意料，企業盈利降幅好於預期。

目前標普 500 指數成分股中 90% 已經公佈了業績，高盛和摩根大通等投行在最新報告中總結了一季度美股業績表現，發現標準普爾 500 指數的企業盈利同比下滑 3%，好於此前的共識預期-7%。

報告顯示，在行業層面，企業每股盈利好壞參半。具體來看：

能源、工業和消費品等行業企業每股盈利取得兩位數增長，而其餘 7 個行業同比來看持平或下降，金融業的每股收益同比增長了 4%。

剔除能源行業，標普 500 企業 EPS 同比增長從 2022 年第四季度的-6% 改善至-5%。對此，高盛認為，2023 年最糟糕的負面盈利週期現在已經過去，企業盈利正顯示出改善的跡象。

同時，美股企業營收同比增長 4%，高於 3% 的預期值，超出預期的公司比例有所回升。

淨利潤率同比下滑了 99bps，為連續第三個季度下滑，但低於預期的-146bps。此外，每個行業的利潤率都出乎意料地上升，其中以材料和信息科技行業為首。

值得一提的是，在 2022 年的大部分時間裏，標普 500 指數的 EPS 預測偏差幅度為 5%，與歷史中位數一致，低於平均值。不過，股價高出預期的 EPS 反應相當平淡，平均而言那些超出預期的股票的表現比一般的要差。

不過，摩根大通策略師 Marko Kolanovic 發出警告，稱經濟衰退風險仍在逼近，美股 “至暗時刻” 可能尚未過去！

Kolanovic 在最新的報告中寫道，股市和更廣泛的風險市場拒絕承認的是，如果今年降息，要麼是因為經濟開始衰退，要麼是因為金融市場出現重大危機。