美股 AI 概念迎大考：英偉達財報本週來襲，業績能否支撐股價？

人工智能 AI 掀起了市場的新熱潮，美股 AI 企業迎來了股價的暴漲，底層算力 “龍頭” 英偉達更是 “一騎絕塵”。

今年以來，英偉達累計上漲 118%，漲幅在美股中排名第一，其市銷率也達到了近 29%，在納斯達克中排名第一。英偉達估值也 “節節攀升”，預期市盈率接近驚人的 65 倍。

本週四，英偉達將披露其 2024 財年第一季度業績，其業績能否支撐股價？AI 炒作是否過頭了？到時將見分曉。

數據中心收入或環比增長

目前市場普遍預計，英偉達 Q1 營收為 65.2 億美元，較去年同期下降 21.5%；預計每股收益為 0.92 美元，上年同期為 1.36 美元。

分業務來看，英偉達的數據中心業務營收將達到 39 億美元，上一季度收入為 36.2 億美元，市場預期 AI 浪潮或使英偉達產品需求激增；遊戲業務營收則將同比下降 46% 至 19 億美元，持續受到經濟低迷衝擊。

值得一提的是，英偉達在 AI 領域扮演着重要角色，其數據中心 GPU 加速器有可能成為 AI 基礎設施的支柱。首席執行官黃仁勳曾將英偉達定位為 “人工智能 iPhone 時刻” 背後的引擎。

美國銀行分析師 Vivek Arya 看好英偉達，稱英偉達在加速芯片、系統、軟件和開發人員之間的 “全棧優勢” 使該公司處於引領全球雲和企業客户之間的生成式人工智能軍備競賽的位置。英偉達已於 2022 年推出了 AI 芯片 H100，這意味着該公司已經開發出了在市場尚未確定之前搶佔市場份額的產品。

估值高企，泡沫還是機會？

不過，英偉達美股的遠期市盈率已經接近驚人的 65 倍，投資者是時候獲利了結嗎？

分析指出，無論將英偉達定位成芯片、軟件還是通過硬件銷售實現軟件貨幣化的公司，其估值均遠遠高出同行業其他公司。

英偉達在 AI 領域拔得頭籌，保持領先，其真正的優勢在於 CUDA 軟件。雖然 CUDA 本身不是一個操作系統，但它的普遍性和相對易用性使其成為 AI 領域的通用軟件。

目前，英偉達的股價較其他芯片股票高出兩倍以上，如果將其視為一家軟件公司，與微軟、Salesforce 和 Adobe 等大型成熟軟件公司相比，它的估值也很高。

其次，與高增長軟件公司 Snowflake 和 Datadog 等相比，如果英偉達以 Snowflake 類似的估值交易，英偉達股價將達到約 600 美元，是其當前價格 291 美元的兩倍多，這一估值看起來過於離譜，令投資者對英偉達估值產生嚴重質疑。

另一種方式是，將英偉達與那些通過硬件銷售實現其獨特軟件貨幣化的公司進行比較，如蘋果。從概念上講，它們在硬件價格與軟件差異化方面有共同之處。然而，與英偉達相比，即使是蘋果估值也低出大約 40%。

AI 熱潮以及數據中心和遊戲市場的預期復甦可能會支撐英偉達的股價，對於投資者來説，如果英偉達的股票要繼續上漲，那麼英偉達需要在週三的財報中積極討論下一季度以及未來的增長前景。