高盛预计，二、三季度欧洲企业营收和欧股走势会受到汇率走强的更多影响。根据经验，欧元升值 10% 会使欧洲企业的每股收益增长减少 2%~3%。
欧股创新高的背后，风险也在悄悄酝酿。
周一，据彭博社报道，虽然近期欧股创下新高，但预计欧元、瑞士法郎和英镑对美元将进一步上涨，可能会给欧洲斯托克 600 指数带来麻烦。彭博汇编的数据显示，该指数企业近三分之一的销售额依赖北美市场。
到目前为止，这种影响并没有完全明显，尽管欧元对美元自去年 9 月低点以来上涨了 13%，但斯托克 600 指数中的大多数公司第一季度盈利超出预期。在未来几个月里，随着欧洲自身的经济增速放缓，再加之美国陷入衰退，货币走强可能会对欧洲企业营收和欧股产生更广泛的影响。
高盛高级欧洲股票策略师 Sharon Bell 表示，经济实力暂时掩盖了货币升值的影响，但经济增速带来的红利很快会过去：
我们预计二、三季度，欧洲企业营收和欧股走势会受到汇率因素更多的影响。根据经验，欧元升值 10% 会使欧洲企业的每股收益增长减少 2%~3%。
欧股创新高
欧洲主要股指中，德国 DAX 指数创历史新高，今年迄今累计涨幅达 16.9%，领跑欧洲市场。法国 CAC 指数累涨 15.7%，同样跑赢标普 500 指数（9.2%），英国富时指数的表现略逊一筹，年初至今累涨 4%。
此前文章指出，随着天然气价格的回落，能源危机的解除不仅改善了欧洲的贸易帐，企业盈利修复的预期也推动了股市的上涨。
这一轮上涨中，欧洲三大股指都在很大程度上受到了权重股的推动。以德国为例，西门子、汉高、SAP 等制造业带动德国 DAX 上涨。
总的来看，比预期要好的企业盈利、能源价格涨幅放缓以及中国经济的复苏，实际利率为负等共同推动了欧股走强。
汇率隐忧浮现
然而，彭博分析指出，在欧洲企业盈利超过预期的表象背后，随着欧洲出口企业开始感受到当地货币对美元汇率走强带来的压力，裂痕正在显现。
欧洲的电信、医疗保健、媒体和主要消费品行业受到的冲击会尤其大，因为这些行业的收入大部分来自北美。对于这些企业来说，强势货币是一把双刃剑：既有助于抑制输入性通胀，降低企业投入成本；但对于包括美国在内的其他国家的企业来说，欧元走强意味着从欧洲企业购买商品变得更加昂贵。
大批公司，尤其是类似拜耳和罗氏等出口型企业集团，正感受到痛苦。例如：
德国拜耳公司近期警告称，2023 年会因汇率因素受到冲击，全年销售额可能会跌入此前预测范围的底部区域。
瑞士罗氏制药一半的收入依赖于美国市场，该公司首席财务官 Alan Hippe 说，按固定汇率计算，第一季度销售额下降了 3%。但是考虑到汇率变动，下降幅度达到了 7%。
值得一提的是，彭博指出，欧元对美元在年底前将触及 1.20 美元，而英镑和瑞士法郎兑美元也有望走强。巴克莱对欧洲企业首席执行官的分析显示，目前只有不到 40% 的欧洲企业对汇率持积极看法，低于 2022 年第三季度的 60% 以上。
瑞联银行投资组合经理 Eleanor Taylor Jolidon 则表示，考虑到瑞士企业历史上在法郎走强背景下的运营记录，他们可能能够比其他欧洲企业更好地应对货币走强的影响。但她对更广泛的欧洲股市抵御货币压力的能力持怀疑态度，并称最近的欧元走势 “与其说是源于欧洲经济基本面走强，不如说是美元疲软”。