AI 顺风助力英伟达，英国通胀比欧美更严重，美联储决策更依赖数据——宏观脱水 0525

摘要：

1. AI 对英伟达来说是巨大利好。AI 芯片助力英伟达 Q1 业绩大超预期，英伟达是 AI 训练领导者并有机会通过推理芯片赚钱，其很可能会在半导体领域获得大部分增量机会，谷歌、Meta 等社交媒体、电商、游戏开发商等也将从中受益。
2. 英国通胀问题比欧美更严重。随着能源价格缓解，4 月英国 CPI 同比下降，但降幅远小于预期，原因是核心 CPI 同比增幅意外上升，英国通胀问题可能比欧美更严重，预计 6 月再加息，且今明两年都不会降息。
3. 美联储决策更依赖数据。5 月议息纪要没有指向一个 “结论”，反而呈现出更强的数据依赖决策特征，但基准情形下，5 月仍有较大概率是最后一次加息，年内维持高利率。

4. 一季度美股盈利继续趋弱，但超预期公司数占比抬升。需求降温下美股收入继续回落，但受益于成本下降，净利润率抬升，回购金额较去年四季度回落明显，企业库存绝对规模疫情后首度回落。