<img id="edit_6502796" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/3c6079a47f9390e844e0901d605ff813_1688181814.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1399" height="723" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/3c6079a47f9390e844e0901d605ff813_1688181814.jpeg"/>圖片來源 @視覺中國<blockquote>文 | 光錐智能，作者 | 姚悦、郝鑫</blockquote>ChatGPT 拉開了 AI 新一輪創投熱潮，但在中國和硅谷卻呈現出 “冰火兩重天”。在國內，剛獲融資的大模型初創企業光年之外，因創始人王慧文身體抱恙，被緊急 1 元接盤；另一邊，國外一天就誕生了三起大額併購，其中就包括年內 AIGC 領域最大併購案——數據巨頭 Databricks 以 13 億美元收購 AI 初創公司 MosaicML。資本市場一冷一熱所折射的，正是身處發展初期的中國 AIGC 產業，面對商業模式不清晰、技術層面的不足，大批國內創業者仍征途漫漫。<h2>王興出手，接盤上鋪兄弟</h2>王慧文因身體抱恙離崗，隨後光年之外迅速被美團接手。6 月 29 日，美團發佈公告稱，已經簽訂協議全面收購光年之外。代價包括購買境外股權支付 2.3 億美元（約合 16.68 億元），境內債務 3.67 億元，以及現金 1 元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/be6a68461c27f8e4abfe91932ed46521_1688181814.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="942" height="976" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/be6a68461c27f8e4abfe91932ed46521_1688181814.png"/>（圖源：美團公告）總代價 20.35 億元，馬上被喊出國內今年也出了最大 AIGC 收購。但事實上，光年之外賬上還有 2.85 億美元（約合 20.67 億元）的現金。“這就相當於 1 塊錢賣了出去，沒有溢價。從交易根本看不出公司的任何價值。” 匯生國際資本總裁黃立衝表示。值得一提的是，據 IT 桔子數據，就在 6 月 5 日，光年之外才剛獲得了 2.3 億美元（約合 16.68 億元）的戰投，投後估值達到 12.3 億美元（約合 89.2 億元）。這筆錢加上王慧文自帶的 5000 萬美元（約合 3.63 億元），和賬上的現金相差無幾。可見晉升獨角獸的光年之外，還沒來得及花錢做更多事情體現價值，就遭遇變故。科技大佬王慧文和背後的一眾支持他的兄弟和資本，出師未捷，令人唏噓。就在幾個月前，王慧文 “帶資” 掛帥，又有豪華 VC 天團撐腰，外界對於光年之外始終保持很高的期待值，如今其命運走向也自然備受關注。基於已經被美團收購的事實，有樂觀的猜測認為，在大模型火爆之前，王興就已經很感興趣，美團也已經擴張算法團隊。而王慧文堅持的 AGI（通用人工智能）方向，也非常契合美團強 ToC 的業務屬性。對於光年之外來説，美團值得託付。目前，第一梯隊的科技大廠裏，也確實只有美團沒有公佈大模型的相關動作。但細細觀察此事就會發現，這場表面上由美團出手的併購，其實就是一場 “解散”。熟悉一級市場的就會看出，光年之外目前 2.8 億美元的現金，來自 5000 萬美元的債務（大概率是王慧文給的可轉債），美團收購的對價就是 2.8 億美元就相當於返還了投資款和可轉債，公司企業價值就值 1 元，本質上就是用美團收購的方式解散公司。而最為重要的核心技術人員，目前的去向還不得而知。這也似乎為最近一場 AIGC 圈子備受關注的一場論戰，做了一個重要註腳。<h2>AIGC 創業，遇上 “硅谷老錢” 和 “中國巨頭”</h2>前幾天，金沙江創投主管合夥人朱嘯虎與獵豹移動 CEO 傅盛的朋友圈 “大模型到底有沒有創業價值” 論戰引起了圈內高度關注。大模型表面狂熱之下，矛盾叢生的現狀也隨之被推到面上。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/8438e555f4b53089275c33acb1d9bdf5_1688181814.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="3415" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/8438e555f4b53089275c33acb1d9bdf5_1688181814.jpeg"/>（圖源：傅盛朋友圈）作為國內大模型創業的代表公司，光年之外的境遇，無疑又加重了市場對於國內大模型甚至 AIGC 創業的疑慮。從數據上看，近期一級市場出手確實頗為謹慎。企查查顯示，2023 年上半年國內人工智能行業的公開投融資事件共有 456 起。而這項統計在 2018 年-2022 年的 5 年間分別是 731、526、353、631 和 648。只有疫情最嚴重的 2020 年上半年，低於今年。天壹資本楊臻也告訴光錐智能：“AI 市場看的人多，投的人少。作為投資人來説最重要的是回報率，我自己去投 AI 的標準是，首先這個項目要有純增量，其次是可以基於這個增量市場去累積數據，拓展場景，用 AI 原生數據來推動大模型發展。” 反觀硅谷，則是另外一番景象。僅在 6 月 26 日一天之內，AIGC 領域就宣佈了 3 起併購案。最受關注的是，大數據巨頭 Databricks 收購 AI 初創公司 MosaicML，以 13 億美元的高價成為年內 AIGC 領域最高一筆收購金額。Databricks 通過併購滿足企業構建類似 ChatGPT 的工具的快速增長需求。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/1833a422184bdfa49b9f62ddff86fedc_1688181814.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="503" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/1833a422184bdfa49b9f62ddff86fedc_1688181814.png"/>（圖源：MosaicML 官網） 財務自動化公司 Ramp 將收購 OpenAI 對手 Cohere.io，後者已經實現 AIGC 和 LLM（大語言模式）來實現票據處理自動化；商務和智能信息提供商湯森路透將通過收購 AI 法律技術初創公司 Casetext，拿下具有 AI 來審查文件功能的核心產品。僅 3 天之後，6 月 29 日，AI 初創公司 Inflection 宣佈完成 13 億美元融資，該輪融資由微軟、英偉達等牽頭投資，其融資總額達到 15.25 億美元。此輪融資過後，Inflection AI 將成為人工智能領域融資量僅次於 Open AI 的第二大初創公司。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/bb7d382e1f28fbec9b4f56f374314c8b_1688181814.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="699" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/07/bb7d382e1f28fbec9b4f56f374314c8b_1688181814.png"/>（圖源：Inflection 官網）不僅如此，傳統科技巨頭 IBM、雲計算巨頭 Snowflake 均有收購動作，國外公司紛紛站出來表示 “對收購 AI 初創公司持開放態度”。 據 PitchBook 數據，今年以來，美國 AIGC 公司早期輪融資的資金前估值中位數比去年猛增 16%，而其他創業公司的 A 輪或 B 輪融資價格則下降了近 24%。這是一場硅谷 “老錢們” 下注的豪賭。微軟投資 OpenAI，拿到了 AGI 的船票。而其他科技公司普遍面臨營收增長乏力、老業務停滯不前等困境，AIGC 或許不能解決一切問題，但勾勒的未來卻相當有誘惑力。巨輪轉方向，遠不如初創公司來得靈活、迅速。所以，通過收購、投資的方式補上 AI 的短板，升級老產品，希望重新獲得市場信心。正如新宜資本錢覲開所言，“在 AI2.0 階段，老牌公司以前構築的壁壘很容易鬆動，但自己革自己的命又很難，這就給了初創公司機會。”不過，這些老錢們也十分深諳 “拿來主義” 的精髓：不是每家公司都需要建立自己的 ChatGPT，用 AI 技術與行業認知、數據相結合就足夠了。以老錢們的標準，來審視被收購和獲得投資的公司，會發現他們至少都具備四個條件，分別是有技術、業務 2B、產品有場景和具備商業化潛質。表面上看，被收購、被投資的初創公司獲得了 “飛昇”，例如 MosaicML 估值躍升六倍，被視為 Midjourney、Stable diffusion 最強有力競爭對手的 Runway 獲得了谷歌 1 億美元投資，估值升至 15 億美元。但從更深層次來看，這可能又是老錢們的深謀遠慮，以股份代替現金收購，或以遠超於市場的價格來收購，從而達到捍衞公司估值的目的，畢竟此前只要放出有關 “引進 AI 工具” 的消息，這些公司的股價就能上漲一波。相比之下，中國的大模型行業的主角，仍然是阿里、百度、騰訊、字節等頭部科技巨頭和 AI 領域的垂類巨頭，中腰部的創業者更多還是選擇了在應用方向上 “百尺竿頭”，並沒有顛覆式的創新。而這些巨頭們，更傾向於自己下場，而非併購、投資創業公司。這一番景象，像極了十年前的移動互聯網。<h2>中國 AIGC 道阻且長</h2>“錢是最聰明的東西”，資本市場一冷一熱，是中美 AIGC 之間存在一定的差距。國外大模型併購潮的出現，釋放出一個強烈的行業信號，這預示着國外 AIGC 的發展已經邁入了新的階段，技術、業務、場景、商業化將繼續進階。而國內一級市場，投資人謹慎樂觀的背後疊加多重複雜因素。有投資人表示，目前 AIGC 在 C 端應用很難打動投資人，因為個性化很強，不可控因素太多；B 端應用又面臨企業端數字化緩慢，軟件付費意願不強，商業化緩慢。AIGC 和底層技術結合更加緊密，儘管已經奮力追趕，AI 技術上仍存在不小的差距，對商業化落地起到很強的支撐性也偏弱。馬斯克最近接受美國當地一家網絡媒體的線上採訪時表示，中美兩國在 AI 人工智能領域的實際差距大概是 12 個月。在硅谷 Leonis Capital 風險投資基金看來，差距甚至更大一些。“中國的開發者總能夠趕上西方的領頭羊，但是這個技術追趕的過程需要 2-3 年。”但同時也要看到，中國是美國市場之外唯一一個擁有完整的 AIGC 產業鏈的國家。並且在美國的 AIGC 產業已經殺成一片紅海，例如文案編輯和市場營銷領域的文字生成類產品已經有數十家創業公司在做；而中國 AIGC 產業大多還是一片藍海，一些領域甚至還沒有出現很多初創公司。王慧文離開大模型戰場，還有一大波創業者仍在奮力挺進。“中國大模型追趕國際頂尖水平的征途會有驚喜”，近日，百川智能聯合創始人焦可如是説。AIGC 落地道阻且長，創業者需要做好打持久戰的心裏準備。希望創業者們都保重身體，祝王慧文早日康復。更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App

中美 AIGC 創業一冷一熱，背後是技術、商業化的差距。

硅谷老錢和中國巨頭，AI 併購潮的同行不同命