美股上半年大漲過後 下半年這兩隻高股息率股值得投資？

智通財經 APP 獲悉，今年上半年，標普 500 指數累計上漲超 16%，這與去年困擾投資者的熊市相比，無疑是一個戲劇性的轉變。

德意志銀行全球經濟和主題研究主管 Jim Reid 在一份總結和展望報告中寫道：“曾在今年年初，我們預計上半年對風險資產有利，但隨着下半年經濟衰退的臨近，預計問題將會出現。”

然而，在很大程度上得益於科技和人工智能，美股上半年走勢強勁，Reid 因此也給出了更為積極的整體預期。“如果 2022 年初標誌着一個新的高利率時代的開始，那麼這些回報應該在這種背景下看待。更積極的解釋是，我們經歷了一次性的利率衝擊，市場迅速適應了這種衝擊，現在我們正處於正常化的過程中，在未來幾個季度的進展中，我們可以繼續把這種衝擊拋在身後。”

在這一背景下，德意志銀行的研究分析師一直在市場上尋找 “合適” 的買入，包括他們一直看好的高股息率股。其中，在德意志銀行看來，以下兩隻股票有望提供巨大的回報潛力。

Westlake Chemical

德意志銀行看好的第一隻高股息率股是 Westlake Chemical(WLKP.US)。該公司於 2014 年從其母公司 Westlake Chemical Corporation 剝離出來並在紐交所上市。如今，Westlake Chemical 在多個州擁有資產和業務網絡，包括肯塔基州和路易斯安那州的生產設施，以及一條橫跨得克薩斯州東部的 200 英里乙烯管道。

這家總部位於休斯頓的公司的年產能約為 37 億英鎊，其乙烯用於生產多種衍生物，包括聚乙烯 (PE) 和聚氯乙烯 (PVC)。這些衍生化學品廣泛應用於運輸、建築和包裝等終端產品中。

儘管 Westlake 最近公佈的淨銷售額和利潤均有所下滑，但其實該公司的增長故事關鍵在於其現金流。該公司報告稱，第一季度的總營收為 3.077 億美元，較市場預期低 8630 萬美元，同比下滑 15%。GAAP 下，每股收益為 42 美分，低於上年同期的 46 美分，較預期低 4 美分。

然而，該公司的現金流依然強勁。Westlake 第一季度末的總資產為 1.046 億美元，相比之下，2022 年底為 6480 萬美元。經營活動產生的現金淨額達到 1.449 億美元，高於上年同期的 1.048 億美元。

維持盈利以及穩定的現金流支持了 Westlake 的常規季度股息支付。第一季度，該公司宣佈每股普通股派息 47.14 美分。這標誌着 Westlake 連續 35 個季度派發股息。年度股息 1.88 美元意味着年化股息率高達 8.7%。

德意志銀行五星分析師 David Begleiter 對此表示，他對該公司股息和現金流的印象深刻。Begleiter 寫道，“穩定的派息是由於 Westlake(與其母公司) 簽訂了長期乙烯銷售協議。我們仍然相信，Westlake 將繼續提供獨特的投資機會，因為該公司：1) 不受大宗商品價格風險影響、穩定的現金流;2) 以現金和槓桿指標的審慎管理為基礎、穩健的資產負債表;以及 3) 與其投資級母公司保持戰略一致。”

Begleiter 給予 Westlake“買入” 評級，目標價為 27 美元，這意味着該股未來 12 個月有 23% 的上漲空間。而根據當前股息率和預期的價格升值，該股的潛在總回報率約為 32%。

總體而言，華爾街合計有 3 位分析師覆蓋該股，2 位予以 “買入” 評級，1 位予以 “賣出” 評級，一致評級為 “中等買入”。25.67 美元的平均目標價意味着未來 12 個月有 17% 的上漲空間。

Frontline

德意志銀行看好的第二隻高股息率股是全球主要油輪運營商之一——Frontline(FRO.US)。該公司在全球海洋貿易航線上航行，擁有 66 艘現代油輪，包括 11 萬噸的阿芙拉型油輪、15.7 萬噸的蘇伊士型油輪，以及超過 30 萬噸的超大型油輪。具體而言，Frontline 運營着 22 艘超大型油輪、25 艘蘇伊士型油輪，以及 19 艘阿芙拉型油輪。

雖然 Frontline 庫存中最老的油輪是在 2009 年建造的，但大多數船隻 (56 艘) 的使用年限不到 10 年，這使得該公司的船隊整體保持現代化。Frontline 註冊的最新船隻為 6 艘超大型油輪，其中 4 艘建於 2022 年，2 艘建於 2023 年。

Frontline 自 1985 年開始運營，最近幾個季度總營收大幅增長，這可以在 2023 年第一季度的財報中看到。該公司報告稱，2023 年前三個月的總營業利潤為 5.116 億美元，這是上年同期 2.228 億美元的兩倍多。Frontline 本季度經調整後利潤為 1.933 億美元，攤薄後摺合每股 87 美分，比市場預期高出 5 美分。與上年同期調整後每股虧損 2 美分相比，這是一個強勁的轉變。

股息投資者特別感興趣的是，Frontline 的經營淨現金 (支持股息的重要指標) 在第一季度達到 2.627 億美元，這遠遠高於上年同期的 1990 萬美元。現金收入的增長得益於強勁的定期租船租金，即該公司從油輪租船中獲得的平均日費率。數據顯示，超大型油輪的日費率為 52500 美元，蘇伊士型油輪為 64000 美元，阿芙拉型油輪為 56300 美元。這些費率遠遠超過了該公司估計的現金盈虧平衡率，超大型油輪幾乎是其估計的 2 倍，蘇伊士型油輪幾乎是其估計的 3 倍，阿芙拉型油輪為 3.35 倍，這幫助 Frontline 保持盈利並繼續產生現金。

在這些因素支持下，Frontline 第一季度每股普通股派息 70 美分。年度股息 2.80 美元意味着年化股息率高達 19.27%。

覆蓋該股的德意志銀行分析師 Christopher Robertson 在一份報告中表示：“儘管油輪市場環境已從冬季高峰有所回落，但費率仍保持在歷史高位，中期前景依然樂觀。另外，雖然歐佩克減產，但由於大西洋盆地 (美國、圭亞那、巴西) 和挪威的出口不斷增長，預計今年油輪噸英里需求仍將增加。而隨着煉油產能繼續向蘇伊士以東轉移，以及俄羅斯成品油市場仍然錯位，成品油輪噸英里需求也將增加。”

Robertson 予以 Frontline“買入” 評級，17 美元的目標價意味着未來 12 個月將有 17% 的上漲空間。

總體而言，基於 5 位分析師的 “買入” 評級和 1 位分析師的 “持有” 評級，該股的一致評級為 “強烈買入”。22.59 美元的平均目標價意味着 12 個月將有 51% 的上漲空間。