Once again, "stocks and bonds plummet," expectations of interest rate hikes in the US surge, will 2022 repeat itself?

火热的美国劳动力市场引发加息预期大举升温，美股和美债市场又遭遇 “血洗”。

7 月 6 日周四，美国 ADP 就业报告显示，6 月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了 49.7 万人，为市场预期 22.5 万人的两倍多，远远超过前值 27.8 万，创下 2022 年 7 月以来最大的月度增幅。

劳动力市场继续高烧不退，不但令本月美联储重启加息的预期高涨，而且促使投资者押注联储将更激进加息。期货市场最新定价显示，交易员预计 7 月联储加息 25 个基点的概率接近 92%。这使得美股和美债市场再度暴跌。

周四，2 年期美债收益率飙升至 2007 年以来的最高水平，10 年期美债收益率飙升至 4% 以上，达到了去年的峰值；美股的平静也开始动摇，芝加哥期权交易所波动率指数 Cboe 一度飙升至 3 月银行业危机以来的最高水平。该指数是衡量股价预期波动的恐惧指数。

尽管火热的劳动力数据打消了人们对经济衰退迫在眉睫的担忧，但随后的交易行动表明，华尔街并未消化在更长时间内更高的利率。

周四，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）也表示，可能需要进一步的加息来使通胀降温，这与 6 月份 FOMC 会议纪要中的基调一致。利率市场预计美联储 7 月份还会有一次加息，但对于后续是否会继续加息仍存在分歧。

最糟糕的是，10 年期美债收益率与标普 500 指数之间的一个月相关性指标在 3 个月来首次变为负值，这意味着美债和美股同时遭到了抛售。2022 年的美股抛售热潮似乎正在重演。

据彭博报道，Macro Intelligence 2 Partners 的顾问 Harry Melandri 表示：

问题在于，无论出于什么原因，经济放缓的速度还不够快。

美联储似乎还有更多事情要做。如果是这样的话，很多市场就有点越位了。我不认为头寸很多，但市场没有为进一步加息做好准备。

市场再次出现的紧张气氛突显出投资者的不安，从美国到德国的收益率曲线都深陷深度倒挂的泥潭。从历史上看，这种倒挂往往预示着经济衰退。

但有分析师认为，尽管如此，与去年的波动相比，本周的市场波动仍微不足道。去年的波动导致美国许多资产损失达到两位数，人们对对冲策略的信心几乎崩溃。在信贷市场，垃圾债券与美债之间的利差仍接近年内的低点，表明危机尚未冲击更广泛的市场。

据彭博报道，法国兴业银行美国利率策略师主管 Subadra Rajappa 表示，美联储加息越多，经济衰退可能就越严重，这最终将导致利率下调。她建议客户押注于更陡峭的收益率曲线，即短期利率相对于长期收益率可能会下降；但她也承认，由于市场波动，这并不是一种轻松的交易。