中信证券认为，互联网企业是政治局会议所部署的 “数字经济” 和 “人工智能” 的重要参与者，经过近 2 年的股价调整及近期行业整体变化，互联网公司底部预期较为充分，向上可以再乐观一些。
摘要：
对于互联网企业，我们认为其是政治局会议所部署的 “数字经济” 和 “人工智能” 的重要参与者，是 “稳就业” 的生力军，亦将长期受益于 “活跃资本市场” 的稳定预期。在经济向好的趋势下，有望看到互联网公司业绩与估值的交替上行。我们整体乐观看待互联网行业的投资机会，并认为其有望恢复至年内高点水平，推荐优先关注信心提振逻辑下的低估值重点公司。
政治局会议部署下半年经济工作，互联网行业与之息息相关
2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作，我们认为以下内容与互联网行业相关：
1）“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。”互联网行业是数字经济的重要参与者，腾讯、阿里巴巴等公司参与的半导体、现代服务业等投资案例也得到国家发改委肯定。在人工智能领域，头部互联网公司在基础设施、模型算法、自研芯片等领域持续投入，是国内市场中的重要研发力量。在平台企业规范发展上，蚂蚁集团、阿里巴巴、美团、滴滴等重点企业的重点问题均已处罚落地且相关公司也制定了整改计划，行业进入健康规范发展新阶段。整体来看，我们认为互联网行业正与国家经济部署同向而行，持续贡献社会经济价值。
2）“要加大民生保障力度，把稳就业提高到战略高度通盘考虑。”在稳就业提高到战略高度的背景下，互联网行业在提供基础工作岗位上的价值有望进一步发掘。电商、本地生活、网约车等行业在数字经济持续发展的过程中，创造并提供了一系列基础工作岗位，我们亦认为这是行业对于社会的民生价值，符合整体的大方向。
3）“要活跃资本市场，提振投资者信心。”受行业内生增长降速、地缘政治等多因素影响，互联网行业股价表现自 2021 年来持续承压，市场明显出现对板块信心不足的迹象。我们认为，本次政治局会议对资本市场更为积极主动的表述料将整体提振信心，并具化成为板块估值水平的修复。互联网作为和国家宏观经济息息相关的行业，也有望在国家扩大内需、提振信心的政策发力点上，进一步稳定基本面预期，形成估值与业绩的交替上行。
底部预期较为充分，向上可以再乐观一些
经过近 2 年的股价调整及近期行业整体变化，当前阶段，我们判断市场对于互联网的底部预期较为充分，缺少显著的向下动力。考虑到行业监管脉络逐步清晰、海外加息周期步入尾声、重点公司基本面预期逐渐好转等多因素，叠加本次政治局会议对资本市场的积极信号，我们认为互联网行业向上的空间可以再乐观一些。
当前阶段，我们认为板块有望逐步上行，恢复至年初的年内高点区间，在信心提振的大逻辑下，位于低估值水平的标的短期内修复空间将更具吸引力。
本文作者：许英博、姜娅、李雷、张全国、廖原，来源：中信证券研究，原文标题：《互联网｜提振信心，可以再乐观一些》
许英博 S1010510120041
姜娅 S1010510120056
李雷 S1010523070001
张全国 S1010517050001
廖原 S1010522030004