Chinese concept stocks had a strong start in September: amidst a series of policy changes and better-than-expected earnings reports, is the market finally responding?

隔夜，中概股 “沸腾了”，九月喜迎 “开门红”。

隔夜，纳斯达克金龙中国指数（HXC）早盘一度涨近 5%，收涨约 3.2%。iShares MSCI 中国 ETF 上涨近 2.2%，创下 8 月 3 日以来最大涨幅，富时 A50 指数也涨 0.73%，SPDR S&P 中国 ETF GXC 飙升 2%。

一方面，8 月底来，重磅政策持续发力，央行下调外汇存款准备金率、一线城市 “认房不认贷” 全部落地执行、央行及金管局宣布下调首套和二套房首付比例并降低存量首套住房贷款利率，等利好政策连发，这对于市场情绪起到了提振作用。

另一方面，在中报季，不少热门科技股和消费股的业绩超分析师预期，分析师认为，当投资者开始关注公司基本面时，这些股票将表现的更为优异。GAM Investment Management 基金经理 Jian Shi Cortesi 表示：

“在财报公布之前，我们已经抱有很高的期望，财报结果仍然超出了预期。相信当投资者看是关注基本面时，这些公司还有涨幅空间。”

政策接连发力

从 8 月底以来利好政策接连发力刺激了市场情绪。

8 月 27 日，财政部、税务总局发布公告，决定自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。

8 月 31 日，央行及金管局再度连发两条重磅政策：1）下调首套和二套房首付比例，2）降低存量首套住房贷款利率。

9 月 1 日，继广州深圳官宣 “认房不认贷” 新政后，上海北京也相继官宣执行 “认房不认贷”，至此一线城市 “认房不认贷” 全部落地。

9 月 1 日，人民银行宣布下调人民币存款利率，其中三年、五年期定期存款利率下调 25 个基点，同时调低金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，为今年首次下调，历史上第三次下调。加上近期央行频繁动用工具管理人民币贬值节奏，显示央行稳汇率决心之强。

财报季大放异彩

除了政策面外，热门中概股在中报季超预期的盈利能力，也为中概股的 “大反弹” 添砖加瓦。

作为消费复苏风向标之一，各大电商平台的财报数据亮眼。从阿里巴巴，京东，拼多多，等电商平台相继公布了财报，具体内容如下：

拼多多发布了 “炸裂” 的财报，财报显示，拼多多第二季度总营收为 522.807 亿元，同比增长 66.3%，远超市场预期的 432 亿，其中核心的电商广告（这是不包括海外业务 termu）本季实现收入 379 亿元，远超市场预期的 320.7 亿。

拼多多的各项财务数据，均超出了市场预期。受此影响，拼多多连续大涨，市值突破 1300 亿美元至 1372 亿。

阿里核心淘宝天猫业务国内零售客户管理收入（CMR）为 797 亿元，同比增速略超 10%，在连续四个季度同比下滑后转正。且淘宝 DAU 的增速也保持了 6-7%。

京东二季度整体实现收入 2879 亿元，同比增速近 8%，好于分析师 5% 左右的增速预期。

从互联网企业广告业务收入指标来看，也能发现其盈利能力的大幅反弹：

二季度腾讯的广告收入又一次大超预期，尽管市场预期已经并不低了，单季实现收入 250 亿，同比增长 34%，其中视频号贡献了 30 亿。

二季度收入增速同比 14.6%，高于市场预期 12%。

摩根大通在最新发布的报告中指出，自网易上周四公布 2023 年第二季度业绩后，其股价累跌约 4%，因投资者担忧其传统游戏收入下跌。但小摩认为，投资者应趁低买入，自 6 月份以来，网易推出各种新游戏，将推动其在线游戏收入按年增速由第二季的 2% 加速至第三、四季的 14% 及 26%，同时预计，公司的现有游戏收入或于下半年反弹。

根据彭博智库的数据，以港元计算，今年二季度科技行业 (电商 + 媒体 + 服务) 的每股收益同比增长了 35%。科技股每股收益增长创 2020 年第三季度以来最高水平。

分析师 Marvin Chen 表示：

中国第二季度财报季公司盈利普遍好于预期，主要是由科技股推动的。再加上最近的政策支持，表明最糟糕的时期已经过去了”。