AI 操作系統與應用兩手抓仍難逃內卷？第四範式頭頂 200 億估值衝擊港股 IPO

9 月 18 日，AI 獨角獸北京第四範式智能技術股份有限公司（下稱 “第四範式”，6682.HK）開啓全球招股。

第四範式擬向全球發售 1839.6 萬股，其中香港發售 183.96 萬股，國際發售 1655.64 萬股。此次 IPO 發售價為每股 55.60 港元-61.16 港元，據此統計總募資在 10 億港元左右。

截至 2023 年 3 月末，第四範式的總股本為 4.46 億股，以 IPO 發售價計算其發售總市值在 247.98 億港元-272.77 億港元。

第四範式主要提供以平台為中心的決策類人工智能解決方案。雖然收入足具規模，但報告期內尚未實現盈利。

2020 年至 2022 年，第四範式的收入分別為 9.43 億元、20.19 億元和 30.88 億，同期淨虧損分別為 7.50 億元、17.86 億元和 16.45 億元。

第四範式旗下 AI 產品的亮點之一就是自建類似 Windows 系統的人工智能系統 Sage AIOS，該系統這是否有機會成為 AI 浪潮下新一代的操作系統，成為市場對第四範式的想象空間。

伴隨着大數據時代的到來，利用決策類人工智能總結數據之間的規律性正在成為不少企業完成數字化轉型的重要選擇。

所謂決策類人工智能就是從海量的數據中總結規律、提取信息，並根據預先設定的規則做出最優決策。

灼識諮詢數據顯示，2022 年中國決策類人工智能的市場規模已經達到 532 億元，預計 2027 年將達到 2104 億元。（注：無特別説明，以下均為人民幣）

灼識諮詢測算，在不考慮後續運維成本的情況，一家公司自行開發人工智能平台需要投入 5 億元，這對於不少想要完成數智化轉型的企業來説成本不低。

如此背景下，可以為企業提供決策類人工智能產品的企業應運而生。

9 月 18 日，以決策類人工智能為主業的第四範式港交所 IPO 開啓全球招股，這亦吸引了市場對其業務的關注。

第四範式主要提供以平台為中心的人工智能 “先知”，將機器學習、應用、決策和評估的流程自動化，支持用户自行進行簡單的建模等。

企業可以在本地服務器中嵌入先知平台的軟件應用產品以快速建模。

與此同時，第四範式的先知平台還自建類似 Windows 系統的人工智能系統 Sage AIOS，以供企業在該系統中使用先知平台自有的多種人工智能應用。

但 Sage AIOS 能否複製現有操作系統的成功，或許還要取決於第四範式的生態建設。

為了拓寬 Sage AIOS 的生態圈，第四範式確實做了不少努力。

一方面，第四範式在 Sage AIOS 中嵌入了自行開發、可應用於營銷、風險管理和提升營運效率等環節的即用型人工智能應用。

“我們還提供即用型人工智能應用，用户可直接部署並用於優化他們的營銷、風控、運營等業務環節。” 第四範式表示。

以營銷為例，金融機構擁有海量的客户數據，但如何挖掘數據中內含的規律卻是難題。該金融機構可以在先知平台中開發或使用即用型應用以便分析購買數據之間的關係，進而做出精準推送的決策。

另一方面，第四範式已對 Sage AIOS 系統內的數據庫 OpenMLDB、運行時內核關鍵組件 OpenAIOS 進行開源，以吸引用户自行開發應用並將其上傳至 Sage AIOS 應用商店中。

“我們已將 Sage AIOS 中的 OpenMLDB 及 OpenAIOS 開源，與全世界開發者共享和共建範式在人工智能操作系統層面上的成果。” 第四範式解釋稱。

信風（ID:TradeWind01）據第四範式官網披露的數據統計，目前 Sage AIOS 共部署了 51 個應用，涵蓋金融、零售、製造等行業。

第四範式涉足不同行業的 “廣撒網” 佈局與目前主攻某一行業的 AI 企業存在較大的差異，這或許也是其業務的想象空間——若未來有更多企業將自行開發的 AI 應用直接放置在 Sage AIOS 系統中，這對第四範式來説無疑是 “躺着賺錢”。

目前第四範式正是通過 Sage AIOS 系統中硬件單元數量、軟件的使用許可等向客户收取費用。

2020 年至 2022 年，Sage AIOS 系統為第四範式帶來的收入分別為 4.61 億元、6.58 億元和 8.96 億元。

信風（ID:TradeWind01）向第四範式求證目前自研和外部開發者在 Sage AIOS 操作系統中的具體情況，但其表示 “靜默期原因還無法提供披露外的信息”。

AI 操作系統的市場競爭同樣激烈。

早在 2015 年，谷歌大腦團隊就開發了深度學習框架 TensorFlow，允許用户製作自己的機器學習模型並上傳到該系統中；國內方面，百度、雲從科技（688327.SH）等企業則更進一步，例如百度推出的 Paddle Lite 搭建了包括 TensorFlow 等多種深度學習框架在內的 AI 操作系統，雲從科技的 CWOS 則同樣可以與各種學習框架進行無縫集成。

誰可以成為 AI 時代下的新一代操作系統，仍然需要時間的印證。

第四範式 “廣撒網” 的業務模式是否可以走通，仍然具有不確定性。

目前能源與電力類、金融類和運輸類企業是第四範式的主要客户。

2022 年，能源與電力類、金融類和運輸類客户創收 6.27 億元、5.20 億元和 4.05 億元，佔比分別為 20.3%、16.9% 和 13.1%。

但這類客户對應用參數、目標、數據安全性等各方面的要求較高，其基本難以直接使用第四範式操作系統中現有的應用進行數據分析，而是需要有專業的人員輔助進行針對性的應用開發。

從第四範式收入結構的變化中，亦可一窺該特點。

“協助客户進行特定應用” 的開發業務，正在逐漸成為第四範式的主要收入來源，2020 年至 2022 年應用開發服務的收入分別為 3.23 億元、10.04 億元和 15.91 億元，佔比從 2020 年的 34.30% 提升至 51.60%。

“應用户要求，我們亦提供應用開發服務，幫助他們根據業務需求利用先知平台開發定製化人工智能應用。我們按個體項目向他們收費，項目定價主要基於提供相關服務的人力消耗而定。” 第四範式解釋稱。

這導致特定應用開發業務的成本居高不下，2020 年至 2022 年銷售成本分別為 1.74 億元、5.70 億元、9 億元。

與此同時，第四範式的產品看似複雜，但落地場景仍是樸實無華。

據官網介紹，Sage AIOS 自帶的建模應用 ML Studio 提供可視化特徵重要性評估、自動模型訓練、自動模型預測等能力，落地場景則是進行精準營銷、反欺詐等。

據第四範式披露的 ML Studio 客户案例顯示，某銀行理財產品精準營銷成交額提升 500%；某銀行信用卡線下交易反欺詐識別率提升 268 倍。

這些應用場景並不鮮見。

早在 2020 年，商湯（00020.HK）就推出了集內容創作、媒體投放、效果分析於一體的 SenseNeo 商湯智廣 “一站式” 廣告營銷平台；同盾科技有限公司、奇富科技（03660.HK）等多家公司都在與金融機構合作，通過 AI 決策提供反詐服務。

終端競爭激烈之下，第四範式也不得不加大研發開支。

2020 年，第四範式的研發開支僅為 5.66 億元，但 2022 年已經攀升至 16.50 億元，已是 2020 年的 2.92 倍。

這導致儘管第四範式的收入已經從 2020 年的 9.42 億元激增至 2022 年的 30.83 億元，但仍然處於虧損境地——2020 年至 2022 年，淨虧損分別為 7.50 億元、18.02 億元和 16.53 億元。

何時盈利，仍然是擺在第四範式面前的命題。