如何躲避 “美债风暴”?高盛:机构们都在做这个交易

Wallstreetcn
2023.10.07 11:10
portai
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买短债,正在成为投资者的一种主流应对方式。

长债暴跌之下,短期美债成了投资者的 “避风港”。

高盛资产管理公司(GSAM)跨资产投资主管的 Lindsay Rosner 在接受媒体采访时表示,当前投资者纷纷买入短期美国政府债券,以等待长期收益率飙升带来的动荡结束。

过去几周,当长债收益率飙升之际,短期国债却保持相对稳定

投资者疯抢短债

Rosner 表示,本周以 5.19% 利率拍卖的 52 周国债获得超额认购 3.2 倍,为今年最高需求。

Rosner 表示,投资者蜂拥而至,在短期政府债券(主要指 1 年期国库券)上获益颇丰。

随着长期国债利率飙升,上述投资正在成为市场投资者的一种主流应对方式。过去几周,10 年期国债收益率以惊人的速度飙升。上周五非农数据超预期之后,10 年期国债收益率跃升至 4.89%,创十六年最高水平。

彭博数据显示,投资者在上个季度向财政部短期国债投入了超过 1 万亿美元。

Rosner 称,投资者之所以这么做,是基于这样一个假设:利率将比今年早些时候预期的 “更高且更久”。如果这个假设成立,那么未来随着收益率曲线变得陡峭,10 年期等长期国债的收益率将会比现在更加诱人。

Rosner 进一步解释称,如果你现在买明年到期的 5% 利率的国债,那么到明年(到期后)你就有机会买到超过 5% 利率的长期国债。届时长债的定价将更加合理,收益率甚至可以达到两位数。

NewEdge Wealth 固定收益主管 Ben Emons 也表示:“市场对短期国债的需求非常大,所有需要对投资组合进行久期管理的投资者,都会选择买 1 年期国债,贝莱德是这么做的,我也是这么做的。”

新债王:现在是买短债的好时机

在众人面对美债收益率 “熊市陡峭化” 而感到惶惶不安之时,比如,新债王 Gundlach 却 “特立独行”,表示 5% 收益率正是投资者买短债的时机,应该放松心情。

在近期举行的某投资会议上,Gundlach 将如今较高利率的环境与 2016 年投资者面临的困境进行了对比,他表示当时为了从美债投资组合中获得每年 5% 的收益,投资者必须购买垃圾债券指数,利用杠杆来增加回报,并希望发行人不违约

但如今想要克服这一难题并没有多大难度,买短债就可以实现目标。截至本周二,6 个月期国库券的收益率已经接近 5.6%。

而面对美联储 “更长期高息” 的立场,Gundlach 认为,这成为目前一项重大挑战,在经济中已有所显示,其中 “股市已经明白了这一点”。

考虑到 “距离 10 年期美债收益率突破 5% 已经不远”,Gundlach 认为 “这将会是一个冲击”。

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