金价过山车,多只上海金 ETF 沦为迷你基:配置新起点已至?

Wallstreetcn
2023.10.12 00:03
portai
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华夏基金认为黄金将迎来配置时点,“四季度黄金价格预计筑底回升,经历了三季度末的砸盘后,黄金的下跌风险已经得到充分释放,逐渐迎来配置时点。

多只上海金 ETF 面临清盘危机。

近日金价走势坐上 “过山车”,上海期货交易所的 SHFE 黄金在 9 月 15 日盘中突破 480 元/克的新高之后,在国庆长假期间接连回调;纽约商品交易所的 COMEX 黄金则在 9 月 25 日至 10 月 5 日走出 “九连跌”。

受金价 “大跳水” 影响,澎湃新闻记者发现,黄金主题 ETF 年内收益回报较 9 月份有所缩水,与此同时,有 6 只上海金 ETF 沦为 “迷你基”,面临清盘危机。

近期收益大幅缩水

近日金价一路回调,上海期货交易所的 SHFE 黄金在 9 月 15 日盘中突破 480 元/克的新高之后,在国庆长假期间接连回调,出现了破位下行的态势,截至 10 月 11 日收盘,结算价报 450.40 元/克。

此外,纽约商品交易所的 COMEX 黄金在 9 月 25 日至 10 月 5 日走出 “九连跌”,尽管 10 月以来有所反弹,但较 9 月初仍有 4% 左右的回调。

虽然金价近日有所回撤,但拉长至 2022 年 11 月来看,黄金价格持续震荡走高,今年 5 月刷新阶段性高点,区间涨幅超过 25%,此后持续震荡。

受益于金价前期的大幅上涨,黄金类 ETF 净值也迎来普涨。目前市场共有 14 只黄金类 ETF,跟踪 “SGE 黄金 9999” 和 “上海金” 的产品数量各半。Wind 数据显示,截至 10 月 11 日,这 14 只黄金 ETF 的年内平均回报率为 8.99%,9 月 25 日时这一数字为 14.90%,虽然缩水近 6 个百分点,但尚有盈余。

多只产品频发清盘预警

赚钱效应下,黄金类 ETF 也获得资金涌入。Wind 数据显示,截至 10 月 10 日,今年以来约 49.26 亿元资金流入黄金类 ETF。

不过,并不是所有黄金主题 ETF 的规模都水涨船高。截至 10 月 10 日,有 6 只上海金 ETF 规模不足 1 亿元,剩余 1 只富国上海金 ETF 规模也仅为 2.28 亿元。上海金 ETF“迷你基” 数量在黄金主题 ETF 中占比近一半。

14 只黄金类 ETF 表现,来源:澎湃新闻记者据 Wind 数据制作

对此,有公募内部人士对澎湃新闻记者表示,“ETF 基金是同质化的,资金一般都会流入本身规模就比较大的产品,所以在 ETF 产品上,强者恒强的局面比较常见,部分黄金类 ETF 产品因此会因为规模或持有人不足触发合同终止。”

“迷你基” 通常是指规模小于 2 亿元的基金,由于基金清盘的一个底线指标是 5000 万元,所以通常将规模在 2 亿元以下的但尚未触及清盘底线的基金称为 “迷你基”。

也有业内人士指出,ETF 的先发优势比较明显,通常而言,较早发行的 ETF 规模较大。上海金 ETF 在 2020 年才开始获批发行,而黄金 ETF 发行时间聚集在 2014 年前后,因此上海金 ETF 整体规模更小。

澎湃新闻记者在翻阅公告时发现,年初至今,已有两只上海金 ETF 因资产净值低于 5000 万元遭遇清盘。

3 月 23 日,平安基金公告称,平安上海金 ETF 因连续 50 个交易日资产净值低于 5000 万元而遭遇清盘;5 月 30 日,大成上海金 ETF 也公告清盘,原因也为连续 50 个工作日基金资产净值低于 5000 万元,触发了合同约定的终止情形。

此外,8 月 10 日,天弘上海金 ETF 发布关于该基金持有人数连续低于 200 人的提示性公告;8 月 16 日,嘉实上海金 ETF 也披露了基金净值连续低于 5000 万元的提示性公告。

9 月 27 日,南方基金公告称,截至 9 月 25 日,南方上海金 ETF 因连续 30 个工作日基金资产净值低于 5000 万元,可能触发基金合同终止情形。

值得一提的是,这并不是南方上海金 ETF 首次发出清盘预警,此前 8 月 15 日与 6 月 5 日,南方上海金 ETF 均因连续多个工作日低于 5000 万元可能触发基金合同终止情形向投资者发出提示性公告。

其实,最新规模低于 5000 万元清盘线的上海金 ETF 只有 3 只,黄金价格一旦持续回升,是否会为相关产品带来 “生机” 尚未可知。

当前或是黄金板块新一轮起点

展望黄金未来走势,其后市配置价值仍被机构所看好。

博时基金王祥对澎湃新闻记者表示,本轮流动性衰减过程中,直接推动金价下行的力量来自 Comex 基金持仓净多头的快速削减,截至 10 月 3 日,该指标已经跌入负值,呈现显著的超卖情绪,短期持续下跌力量或有限。

华夏基金认为黄金将迎来配置时点,“四季度黄金价格预计筑底回升,经历了三季度末的砸盘后,黄金的下跌风险已经得到充分释放,逐渐迎来配置时点。”

华夏基金进一步指出,主要逻辑是信贷紧缩循环之下,高利率和高通胀对居民消费和企业盈利的打压将进一步显现,四季度经济基本面继续下降,通胀的回落前景是不确定的,经济面临一定的滞胀风险,将限制金价的下行空间,预计伦敦金现价可以守住 1800 美元/盎司的底部。

“此外,美债收益率持续上行对股市的利空影响将进一步体现,市场波动增加,黄金作为避险资产的配置价值逐渐体现,金融市场的波动也可能导致美联储表态边际转鸽,届时黄金的上涨动能增加,但年内开启降息周期的可能性较低,也使得黄金很难突破前期高点,预计金价将震荡上行。” 华夏基金表示。

华安基金指数与量化投资部也对四季度黄金表现相对更加乐观,原因主要是年内加息事件可能会在四季度兑现,黄金在加息结束至降息开始的区间,长端利率有望下降,利好黄金。

工银瑞信基金表示,当前金价反映了美国高利率带来的压制。最近 10 年期美债收益率大幅上行的极致情绪演绎缓解了前期市场对美国的衰退预期,虽然美债收益率持续推升,且可能较长时间处于高位,但当前利率水平向下的概率远大于继续上行,利空因素充分发酵,当前或是黄金板块新一轮起点。

永赢基金指数与量化投资部基金经理刘庭宇认为,在经过这一轮利空消化后,目前黄金或已迎来一个较好的关注时机。展望明年,美联储降息、“全球大选年” 带来的潜在地缘扰动、央行购金和民间购金需求旺盛等因素或将刺激黄金价格进一步上涨。

本文作者:丁欣晴,来源:,原文标题:《金价过山车,多只上海金 ETF 沦为迷你基:配置新起点已至?》

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