不知不觉，已经是圣诞，这也意味着 2024 年即将结束，并迎来新的一年。今年不论是美股还是加密货币都是一个充满机会的大牛市。虽然港股大概没有人会认为是牛市，但至少亦迎来了两个小阳春，相信大家应该也收穫一点。然而，即使没有收穫或是损手，也应该视之为学习机会，好好检视所犯的错和错过了的机会，为下一年做好准备。

有见及此，笔者会为大家盘点一下 2024 年的一些重大事件和机会，并分享一下来年的展望。

先从 2024 年年初说起。1 月，首件要提到的事就是比特币现货 ETF $加密货币现货 ETF (LIST22873.HK) 上市。上市当天，市场立即提供了一个 “Sell The News” 的短期沽空机会，比特币其后两週内一路由最高 49000 美元跌至 38500 美元。然而，这个事件却奠定了今年加密货币大年的基础。

同样是 1 月，今年两大股王诞生，英伟达 (NVDA.US) 及超微电脑 (SMCI.US) 均突破了长期盘整区间，然后一路扶摇直上，AI 板块热潮亦再度燃起。如果你是趋势投资者的话，这两隻股票皆是教科书式的突破交易，要抓住起涨点入场，其实并非难事，困难在于你有没有做好功课，留意它们何时突破，以及买入后能否坐稳。事实上，只要你不觉得自己比移动平均线聪明，一切都好办了，英伟达第一次跌穿 20 天移动平均是 3 个月后，而超微电脑第一次跌穿 20 天移动平均是 2 个月后。如果你两者都是在跌穿 20 天移动平均的第一天卖出，赚幅会分别是 80% 以及 170%。

除了两大股王外，事实上今年很多人讨论的日经指数也是于 1 月开始突破破顶，形态基本上与两大股王是极相似的。

2 月，除了英伟达继续狂飙外，市场亦开始关于其持仓概念股，像 SoundHound AI(SOUN.US) 及 Arm Holding (ARM.US) 均有显著上涨。另一方面，比特币开始回升，并突破了比特币现货 ETF 上市当日的顶部，今年的另一隻股王 MicroStrategy (MSTR) 就于那时展现了它才是最优秀的比特币概念股，远远抛离其他股票，尤其是上轮牛市表现出色的矿工股 MARA 和 RIOT 等皆黯然失色。这已经是最明显的预示，告诉大家今轮牛市要玩哪一隻比特币概念股。

3 月初，由于美国一些经济数据表现疲软，提振了市场对年内降息的憧憬，黄金及其他大宗商品价格均出现强劲升势。而 3 月下旬联准会利率会议后，点阵图显示联准会官员仍认为今年会降息三次，再次确认主席鲍威尔当时的言论 “现时政策利率或已经到达最高点，今年某个时候会开始放鬆货币政策”。联储局放鸽奠定了年内降息的市场基调，虽然联储局在 9 月正式减息前有过多轮的鹰鸽反覆放话，但主旋律仍是预期会降息。笔者 3 月时亦在文章提过万国国际矿业 (03939.HK)$万国黄金集团 (03939.HK) ，正好是随黄金强劲升势爆发的入手时机。

另一方面，日本央行把政策利率提高 10 个基点，由负 0.1 至 0 厘调高到介乎 0 至 0.1 厘，告别了负利率时代。

4 月，日圆并没有因升息而上升，反而继续向下跌。主因是当时日本央行没有明确的后续加息行动，而美元亦继续保持强势。即使利率调高至 0.1 厘，日圆的套息交易仍然极具吸引力。

加密货币方面，比特币迎来了第 4 次减半。虽然减半后，比特币并没有即时反应，但以事后孔明去看，这次减半大概是今年比特币升破 100000 点的关键之一。

此外，4 月下旬至 5 月中旬，港股迎来了一段小阳春，恒指从低位 16000 点升至最高 19700 点。这次是港股今年第一次向上挑战 20000 点。笔者 4 月下旬亦在文章建议留意 ATMXJ，捕捉了这段突如其来的升势。

除了港股回升，5 月更是传奇迷因股 GameStop (GME) 的回归。当时，5 月 13 日，GME 散户大军的精神首领 Roaring Kitty 在 X 发佈了自 2021 年以来首次发佈的贴文，内容为一名男子由慵懒地坐著变为认真坐起来打机的图片。受此带动，GME 股价于 5 月 13 日大升 74% 至 30.45 元，并于 5 月 14 日更最高升至 64.8 元。在这段时期，迷因股成为了市场的焦点，而美国上市，曾陷入退市风险的中国电动车企业法拉第未来 (FFIE) 亦随迷因风潮大爆发，由最低位起计至最高位，升幅接近 100 倍。事实证明，只要出现了一窝蜂盲目追捧的情况，散户大军可以把股票推升至十分夸张的地步。

另一方面，同样受众多散户欢迎的股王英伟达在 5 月亦再次突破了另一个横行区间，展开另一个升浪，突破方式与 1 月那次极为相似，如果再次错失，大概只证明你没有好好汲取教训。

6 月，苹果 WWDC 2024 展开，在发表会中，执行长 Tim Cook 揭露了 Apple 的强大个人智慧系统 “Apple Intelligence” 以及 ChatGPT 与 Apple 的跨平台整合，市场憧憬这或将是可引发大规模换机潮的质变。受消息带动，苹果 (AAPL.US) 与其一众产业链均展开升势，笔者当时亦介绍了产业链之一的鸿腾精密 (06088.HK)，表现亦有所交代。

7 月，或许是今年股市，甚至是人类历史的转折点。于美东夏令时间 2024 年 7 月 13 日 18 时 11 分，当时还是总统侯选人的特朗普在一场总统竞选集会中，遭遇美国男子汤玛斯·马修·克鲁克斯枪击。受命运眷顾，特朗普在秒速之间闪过了致命狙击，子弹仅仅击伤右耳廓。枪击发生后，特朗普在美国特勤局保镖掩护下起身，向群众举拳示意，这一幕成为广为流传的标志性画面。据特斯拉执行长马斯克所说，这一幕令他更大决心支持特朗普参选总统。而这大难不死的受狂热气氛影响，第一轮的特朗普交易应运而生。

另外，7 月底，日本央行宣佈将政策目标利率从 0.00% 至 0.10% 左右上调至 0.25%，引发 “日圆拆仓潮”，日圆走强。

8 月，受日圆拆仓潮和对美国经济健康状况的担忧影响，日经指数上週经历股灾式暴跌，更创下四年多来最大单日跌幅。美股方面，三大指数亦在几日之内快速崩盘，美国 7 月非农就业人数，大幅不如预期，失业率触发了当时准确率高达 100% 的衰退指标 — 萨姆规则。巴菲特更已大砍苹果一半持股。幸好，多项表明美国经济走向了软著陆，时间证明了这只是虚惊一场，萨姆规则迎来第一次失效。

9 月，美国首次减息尘埃落定。另一边厢，中国央行亦放出意想不到的组合拳，一口宣佈了三项重磅政策，包括：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。受消息影响，港股 A 股大爆发，鸡犬皆升，迎来了今年的高光时刻，恒指更一度升至 23241 点。著名对冲基金大卫泰珀 (David Tepper) 那时亦表示，正在购买更多与中国有关的 “一切” 资产。只可惜，这段过急的升势只能保持到 10 月初，之后就一直沉寂到年末仍未有明显起色。

10 月，临近 11 月美国大选，特朗普交易再次起动，特朗普媒体科技集团 (DJT) 更由 10 上旬开始一路扶摇直上，一路升至 10 月底，升幅超过 200%。

11 月，美国大选尘埃落定，特朗普正式当选新一任的美国总统。而马斯克则获委任领导 “政府效率部”(DOGE)。作为特朗普胜选的最大功臣之一的马斯克，跟特朗普形影不离，一同出席多个外交场合，地位超然，更有人称马斯克为实际上的副总统。特朗普胜选后，特斯拉 (TSLA) 股价大升，股价突破区间后，一直上升，至执笔之时仍未跌 20 天线。这个区间突破，形态又是与英伟达及超微电脑的突破相似，也就是说基本上你掌握好这种突破手法，就已经可以捉到多隻股王了。

除了特斯拉，特朗普政府拥抱的加密货币亦出现疯涨的行情。自胜选突破后，比特币由 70000 美元一路升至执笔时最高 108353 美元。MicroStrategy (MSTR)，凭藉其跟比特币的溢价以及其 “永动机” 般的 “神奇” Business Model，升幅更超越了比特币，一度成为市场最热门的股票。

此外，还有不少个股在 11 月录得最夸张的升势，例如大数据分析软件公司 Palantir (PLTR) 、AI 应用龙头 Applovin (APP) 等。

12 月，Google 量子电脑 Willow 横空出世，并展现出惊人的运算能力与稳定性，仅需不到五分钟即可完成一项运算挑战，而这项任务若由全球最强的超级电脑执行，将耗时超过 10 百兆年 — 远超宇宙的年龄。消息出现后，量子电脑板块随即热炒。例如 IONQ 、QUBT 、RGTI、QBTS、QMCO 均获资金热捧。

以上均是笔者认为 2024 年比较重大和明显的事件和机会，如有遗留，不妨指出。至于 2025 年，笔者有以下展望。

美股方面，重点关注联储局的减息取向以及特朗普的政策。暂时来说，特朗普上任后，关税上调、移民限制、宽鬆财政政策或将会给通胀带来巨大上行风险，有机会引发市场对通胀重燃的担忧。然而，笔者认为第一年特朗普政府将会尽力保持股市稳定，建立良好形象，方便日后施政。而且，联储局芝加哥联储主席古尔斯比在 12 月底接受採访时亦表示，未来 12 到 18 个月内利率仍有 “相当大的下调空间”，相信宽鬆措施的弹性仍十分足够。

港股方面，重点关注中央刺激经济政策以及中美关係在特朗普 1 月 20 日上场后的变化。笔者认为 2025 年港股并不会太差，原因在于特朗普上场后有很多其国内的事务要先处理，正如美国副总统彭斯在访谈中提及要优先处理好其国内问题，才能专心应付真正问题 (中美关係)。因此，相信正常情况下，美国会以逸待劳，并不会一开始就打草惊蛇。当然，总统是特朗普，喜欢出奇不意，所有推测也说不定。

纵观港美股市场，美股科技股升势明显已经到了过热的程度，而传统上，不少机构投资者会在新一年检视原本的仓位，做一个 “再平衡” 的操作，就需要减持今年跑赢的资产类别，以此资金增持跑输的资产。而很明显，估值过高的科技股会是减持的首选。相信这批资金会先行流入相对保守及估值较低的地方，港股的高息股将会是一个不错的选择。而翻查近几年数据，港股几隻主要的大型收息股，如汇丰 (00005.HK)$汇丰控股 (00005.HK) 、中国银行 (03988.HK) $中国银行 (03988.HK) 中国移动 (00941.HK) $中国移动 (00941.HK) 等，在每年 1 月都有著不错的表现，可能正是由于 “再平衡” 的影响。而另一方面，早前国务院国资委发文要求央企加强市值管理工作，另中国结算同时宣布，明年起沪、深市场 A 股分红派息手续费减半，可见 “中特估” 或将是明年首季重点之一。建议关注板块为内银、内险、内地电讯商、内地石化股份等等。

美市层面，相信不少人持有 MAG -7 的股票。除了 MSFT 微软，另外 6 隻依然十分强的走势，可持续留意有否大跌的情况而减持。另外也可关注一些新兴市场例如拉丁美洲的板块，逻辑同样是资金流出美国转向其他地区。例子如拉丁美洲最大电商平台 MercadoLibre (MELI) 及巴西数码银行 Nu Holdings (NU) 。

加密货币方面，币安创办人赵长鹏早前指出，依照过往历史经验来看，加密货币市场平均 “每四年一週期”，这是难以被打破的市场定律，原因在于，比特币每四年就会经历一次挖矿奖励减半，而减半后的隔年通常也都是 “牛市之年”，也就是指 2025 年。2024 年复甦，2025 年才是真正的比特币大年，一切也依照过往的沿用的剧本进行，这亦已执行了一半，看看 2025 年是否真的会有更强劲的加密货币牛市。

总括而言，2024 年在投资而言是一个好年，虽然香港经济欠佳，但如果能在美国身上拿到钱，也算是不错。港股虽然还是不太好，但起码不是一潭死水，有进步已经是很好了。期望大家新一年继续进步，再下一城。圣诞及新年快上。

黎家聪（Andy Lai）
香港理工大学会计学学士，证监会持牌人士

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