AI 转型落地成效显著，解构奇点国峰（01280.HK）的增长新棋局

在当前技术和应用同步大战、言必称 AI 的科技圈，将 “AI 转型” 作为口号的企业不计其数，但真正能拿出实在业绩、证明转型有效性的公司却寥寥无几。即便是巨头，也很难做好投入和产出的平衡术。

让人意外的是，去年才大力进行 AI 转型的奇点国峰（01280.HK）$QIDIAN GUOFENG(01280.HK) ，似乎正成为一个值得关注的例外。根据其刚刚公布的 2025 年业绩报告，奇点国峰去年陆续完成整体收购的绘流——一家专注 “兴趣电商 AI 赋能” 的技术企业——目前已经产生利润。

自当年 12 月 15 日至 31 日，半个月的经营，就为上市公司贡献了 308 万元收入和 158 万元利润。第一次，AI 业务不是出现在规划里，而是以清晰的数字，写进了利润表。

早前，奇点国峰曾经在家电、培训等业务上进行 “战略瘦身”，而包括上述收购在内，后续浮出水面的两项关键动作，则真正让市场看清了其 AI 棋局的核心布局：一笔对 AI 算法应用公司的 “精准卡位” 式收购，以及今年一份价值约 3 亿元的 AI 服务器大单。

这两者共同构成了奇点国峰 “算法 + 算力” 的双核驱动战略，为其转向高增长、高价值的 AI 赛道，提供了强有力的注脚。而围绕 “AI 算力 +AI 技术应用” 的重新排兵布阵，以及新成立的奇点智算子公司未来的业务拓展前景，都在重塑奇点国峰面向资本市场的叙事方式。

一、精准收购布局，锁定属于 AI 的高价值场景

奇点国峰的 AI 转型之路经过了缜密的布局。

从时间线来看，去年 7 月，它宣布拟收购一家以兴趣电商 AI 赋能服务为核心业务的 AI 技术公司，也就是香港绘流；9 月，其官宣以每股 4.89 港元发行 9406.95 万股代价股份，总代价 4.6 亿港元进行收购。到了 12 月，奇点国峰宣布整体交易于 2025 年 12 月 15 日正式完成，目标公司实现业绩并表。

而后，绘流不但半个月就创造了利润，还在今年 1 月与沐曦股份订立为期一年的非独家领先渠道经销商合作协议，目标年度采购 2,000 颗 GPU 产品，潜在业务规模约为人民币 2 亿元。

随后，奇点国峰又在 3 月 12 日宣布，其附属公司北京奇点国峰智算科技有限公司已与独立第三方买方订立一份总代价为人民币 2.7 亿元的 AI 服务器销售合约。

至此，奇点国峰通过有序收购搭建的、包含 AI 算力及销售渠道、AI 应用的业务框架，已十分明晰。此时回头看，收购绘流不仅仅是试水 AI，而是对未来业务发展有充足的信心。

绘流的价值核心不在于挂着 AI 标签，而在于它已经把 AI 变成可以计价的服务：围绕兴趣电商和直播场景，自研算法和多维智能体系统，把选品、投流、内容运营嵌入算法模型，通过固定服务费加上按 GMV 计提 10%–30% 的绩效佣金来变现。

这样的业务形态有两个特点。其一，它自带现金流，而不是停留在漫长的研发周期中；其二，它一开始就处于电商交易链条之内，和客户的营收直接挂钩，存在感很强，既有效果实证，也有业务拓展的空间。

从披露的数据来看，绘流截至 2025 年 6 月底资产净值约 920 万元，半年收入约 1,938 万元、税前利润约 605 万元，员工 84 人，其中技术人员占比接近五分之一，本身具备完整的技术与商业化团队配置。

更关键的是，这条业务线并不是与原有板块完全割裂的 “第二曲线”。兴趣电商和 AI 运营能力可以直接反哺公司在酒类、教育等领域的存量业务，把过去积累的用户和渠道重新激活。

正因为如此，当绘流并入奇点国峰体系，仅仅在 2025 年 12 月的半个月经营期，就贡献了 308 万元收入和 158 万元利润——时间短到几乎可以忽略，却足以说明这不是一桩概念主导的交易。

另外，公司已在收购基础上成立奇点智算，把原本偏应用侧的算法能力，延伸到算力基础设施。定位从 “帮客户做运营” 的服务商，升级为 “提供一体化 AI 基础设施和算力运营” 的综合平台。也是通过奇点智算的搭建，公司在服务器、高性能显卡和 AI 芯片经销上已形成全链条服务能力，向 “算力 + 应用” 双轨演进。

对一家公司而言，从多线探索到锚定主赛道，真正起决定作用的往往不是单一一笔收购，而是能否在组织和业务结构上，实现有力的整合管理与向前探索。奇点国峰报告期内的有序动作，证明它已经有能力打好 “转型牌”。

二、业务 “翻新”，AI 点亮增长前景

视角拉回奇点国峰 2025 年的财报，第一眼看到的关键词是 “变化”。数据显示，公司当年录得收入约 3.57 亿元，毛利率从 26.7% 降至 23.5%。家电销售和白酒业务的下行，是变化的最大原因。

奇点国峰在业绩报告中明确，2025 年是 AI 技术产业化落地的关键一年，自己在这一年完成了重大资产重组和赛道布局，实现 AI 业务从 0 到 1 的突破。与之相伴的，是在培训、传统零售等板块上的主动收缩——培训行业在政策规范和需求收缩的夹击下持续下行，公司选择通过业务梳理和资源优化，把更多精力投向智能化和绿色化方向的升级。

所以值得关注的是，经过前两年持之以恒地进行业务优化，比如对历史商誉和非核心资产的一次性出清，以及对培训等疲弱业务的主动收缩，奇点国峰早已完成了 “清理旧账”，目前的重心是重新配置资源。体现在数据上，便是其经营亏损大幅收窄，变盘信号明显。

在这样的背景下，再看 AI 业务的表现，会有完全不同的感受。绘流既然能在并入体系的半个月时间里贡献有效业绩，虽然本身规模不算庞大，却足以证明这条业务线具备 “自我造血” 的能力。

换个角度想，如果这笔收购在年初就完成，并将时间拉长到完整年度，AI 业务在持续经营口径下，对收入和利润的抬升会更加明显。

当下，最值得关注的是管理层在业务结构上的表态：把 “AI 人工智能业务” 和 “酱香白酒业务” 并列为双核心板块。前者对应的是国家 “东数西算”“绿色算力” 战略推动下的硬件与基础设施机会，后者则扎根茅台镇赤水河畔的核心产区，承接高端酱酒消费机遇。

一个偏成长，一个偏现金流和品牌资产，两者叠加，构成了公司接下来几年最重要的资产成长组合。考虑到 “科技赋能消费、消费反哺科技” 的潜力，奇点国峰的 AI 转型无疑开始主导发展，AI 自身的增长动力和对消费业务的促进作用，也将逐步显现。

三、转型进入商业化验证期，奇点国峰揭开新蓝图

对大部分企业来说，转型能否站得住脚，最终要回到一个朴素的问题：有没有人愿意为公司新的业务模式下提供的能力付钱，并且持续支付下去。奇点国峰在 AI 赛道上的下一步动作，正是围绕这个问题展开。

在上游，公司通过与国产 GPU 厂商沐曦的合作，锁定了关键的算力底座。双方签署的为期一年的非独家主导渠道分销商协议，覆盖沐曦全系列 GPU 产品，并设定了年度采购 2,000 颗 GPU 的目标，按当下市场价值估算，潜在业务规模接近 2 亿元。

配合奇点智算推出的全液冷服务器和节能存储设备，这一合作相当于是为公司未来的算力集成业务，搭建了一条稳定而具有议价力的供给通道。

在中游，奇点智算把服务器整机、芯片适配、能效优化和运维托管打包成一套一体化解决方案。全液冷方案符合国家绿色算力的方向，既能帮助客户降低能耗成本，又能在政策层面获得更多空间。

公司对外的定位，并非单纯卖硬件的经销商，而是能提供更高阶的 AI 产业一体化基础设施服务，以及对应的算力运营。

到 2026 年 3 月，北京奇点国峰作为附属公司，与独立第三方买方签订合同，约定出售 200 台 AI 服务器，销售合约金额总计 2.783 亿元。付款方式中，每批货物完成验货后支付 30% 预付款，完成压力测试当日支付剩余 70%。这样的条款设置，一方面保障了公司在生产和交付过程中的现金回笼，另一方面也意味着产品必须经得住高压测试和实际场景的考验，才能换来最终的收入确认。

两份重量级合作，代表着公司完成了从拥有上游 GPU 资源、具备服务器产品形态，到真正把产品交付到客户机房里的跨越。配合前端已经建立起来的客户关系——包括与国内头部互联网企业在内的算力需求方——奇点国峰在国产算力生态中的站位，开始从边缘的通路角色，向具备方案定义力和交付责任的节点靠拢。

对资本市场来说，奇点国峰的 AI 转型变得十分具象化。

后续，其最值得关注的变化在于估值逻辑的切换。过去，奇点国峰更多被看作一家围绕消费和零售展开的服务企业，估值锚点在于营收增速、毛利率水平和费用率控制。而现在，AI 算力业务让它部分进入了科技集成和算力服务的框架，市场会开始同时关注其订单可见度、上游资源锁定能力、项目交付节奏以及在国产替代主题中的稀缺程度。

并且，考虑到当前算力、AI 的宏观环境叙事，奇点国峰还有望享受一定的市场溢价。

从小体量的收购，到资产重组，再到上游合作和大额订单，奇点国峰完成了从故事到工程、从工程到生意的跨越。接下来这条路径能走多远，取决于它能否稳定地承接并交付类似规模的算力项目，建立起可预期的订单节奏，以及能否在 AI 高投入期依然保持韧性。

这是一条风险与机遇并存的新轨道，但在奇点国峰的聚焦深耕中，回报终将到来。