DeFi 救援队凑出 1.63 亿美元填窟窿，能解决 Aave 的坏账吗？

DeFi 救援队终于来了。

4 月 24 日，以太坊算力计算市场 Golem 宣布从两个金库合计拨付 1,000 枚 ETH，参与 Aave 主导的 rsETH 联合救助。稍早，流动性再质押协议 EtherFi 提议向专项救助池注入 5,000 枚 ETH，流动性质押龙头 Lido Finance 在治理论坛挂出提案，拟提供最多 2,500 枚 stETH。

加上 Aave 创始人 Stani Kulechov 以个人身份承诺的 5,000 枚 ETH，这一自称「DeFi United」的联合救助行动，已披露的出资规模定格在 1.35 万枚 ETH 外加 2,500 枚 stETH。

这一系列出资的起点是一周前的 KelpDAO 被盗案。据 LayerZero 官方归因，朝鲜黑客组织 Lazarus 的子分支 TraderTraitor 在 4 月 18 日入侵 LayerZero DVN 的下游 RPC 节点，伪造跨链消息，从 KelpDAO 的 1/1 DVN 桥合约中盗出 116,500 枚 rsETH，价值约 2.92 亿美元，占 rsETH 流通量约 18%。

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各家都捐了多少？

把四家表态拼到一张图里会发现，承诺的金额其实差别不小。Stani 和 EtherFi 基金会是最干脆的两家，直接从各自国库抽 5,000 枚 ETH，无前置条件。Golem 的 1,000 枚 ETH 来自 Foundation 和 Factory 两个金库的合计拨付，据其声明，资金已与 Aave 团队对齐使用路径。

Lido 的 2,500 枚 stETH 情况则略复杂，这是一份治理提案，且带有「整体救助方案完成资金覆盖」的前置条件，意味着只有在其他参与者凑足缺口时，Lido 的这份钱才会出。四份承诺按事发时 ETH 现货均价 2,400 美元折算，合计约 3,840 万美元。

问题是这个数字要和什么比。据 Aave 官方事件报告，坏账估算的区间下沿 1.24 亿美元，上沿 2.30 亿美元。光看下沿，3,840 万美元也就刚过缺口的三成。

但 DeFi United 的 3,840 万美元不是 Aave 唯一一层缓冲。4 月 21 日，Arbitrum 安全理事会在未掌握黑客私钥的前提下，临时升级 Inbox 桥合约，以黑客名义发出跨链指令，把黑客地址上的 30,766 枚 ETH 全数转入冻结地址，价值约 7,150 万美元。

那笔 ETH 原本就是攻击者从 Aave Arbitrum 市场借出的真实 WETH，若后续按 Aave 治理提议返还，将直接销毁 36,166.8 枚对应的 rsETH 抵押，据 Aave 治理论坛测算，全网 unbacked rsETH 将从 112,204 枚降到 76,037 枚，脱锚率从 15.12% 压到 10.77%。

第三层是 Aave 自己的 Umbrella 保险池。据 LlamaRisk 事件报告，Ethereum Core 的 WETH Umbrella 模块目前质押规模为 23,507.63 枚 WETH，按事发时价格约 5,406 万美元。这是 Aave 在 2025 年底升级出来的新一代保险机制，替代了原来的 Safety Module，设计初衷就是在坏账真正落到存款人头上之前先做一刀自动 slash。

三层加起来是 1.63 亿美元。对比低情景 1.24 亿，刚好把坑填平还能多出 3,980 万的富余。对比高情景 2.30 亿，仍然短 6,660 万。

同一笔攻击，为什么 Aave 要模拟两套相差近 1 亿美元的情景？

关键是「112,204 枚凭空增发出来的 rsETH，损失由谁承担」这件事本身就没有唯一答案。Aave 风控服务商 LlamaRisk 在 4 月 20 日发布的事件报告里把选项摊开给出了两条路。

第一条是「均摊路线」。所有 rsETH 持有者按现有供应量分摊损失，按 Aave 给出的公式 depeg = unbacked / (原供应 + unbacked)，得出 15.12% 的统一折价率。

这种情形下，Aave 的坏账主要压在 Ethereum Core 市场上，据 LlamaRisk 测算，其 WETH 市场将吸收 9,180 万美元坏账，Arbitrum、Base、Linea、Mantle 等 L2 再分摊约 3,190 万，合计 1.24 亿。L2 上受伤最严重的是 Mantle，因其 WETH 储备最小，比例上要承担 9.54% 的储备缺口，但绝对金额不大。

第二条是「隔离路线」。假设主网 rsETH 的抵押支撑完好无损，全部损失隔离在 L2 映射版的 rsETH 上。毕竟黑客是从 LayerZero 桥上拿走的原始主网凭证，逻辑上那部分已经「跨链出去」的 L2 rsETH 不再有抵押。

隔离路线下，L2 rsETH 的折价率直接跳到 73.54%，Ethereum Core 完好，但 Mantle 的 WETH 市场会出现 71.45% 的储备缺口（7,770 万美元），Arbitrum 跟上 26.67%（8,840 万美元），其他 L2 再凑 6,400 万，合计 2.30 亿。

两条路线下 Aave 坏账相差的 1.06 亿，本质上是「代价由谁承担」的转移。按 Aave 治理论坛的讨论，选均摊意味着 Ethereum Core 的存款人要一起吃 9,180 万美元的损失。选隔离则完全保住主网，但 Mantle 和 Arbitrum 两条 L2 上的 WETH 存款人要承担大部分。

Aave 目前的姿态明显偏向后者，4 月 20 日更新声明里，官方强调「以太坊主网上的 rsETH 是有着充足支撑的」，据 LlamaRisk 报告，最终走哪条路线要看 KelpDAO 如何更新 rsETH 的 LRT 预言机报价和跨链账本口径，「在 Aave 控制范围之外」。

钱能提出来了吗？

回到读者最关心的问题，我存在 Aave 里的钱，这波救助之后能不能提出来？答案是，DeFi United 那 3,840 万美元并不是分发给 Aave 存款人的「理赔金」，救助池的资金会被注入 Kelp 的 rsETH 抵押补位，目标是恢复 rsETH 的锚定价格。只要 rsETH 有公允价值，Aave 就能对攻击者的 89,567 枚抵押仓位做清算，清算收入偿还那 82,650 枚 WETH 借款，WETH 池利用率从 100% 开始回落，存款人才能恢复提款。

据 Aave 事件报告，Ethereum、Arbitrum、Base、Linea、Mantle 五条链的 WETH 储备目前全部是 100% 利用率，每条链的闲置 WETH 余额低于 20 美元。这就是眼下普通存款人看到「提款失败」的原因，不是协议跑路，而是钱全部被借出去了，借方是黑客，偿还要等 rsETH 抵押复活。

救助不足时的另一条路径是 Umbrella 瀑布。据 Aave Umbrella 文档，触发顺序从 aWETH 的 Umbrella 质押者自动被 slash 开始，然后轮到普通 WETH 存款人按比例承担 haircut，再往下是 stkAAVE 持有者（需治理投票激活），最后是 DAO 金库兜底。落到具体存款人头上，结果分两种情形。

如果最终走均摊路线，低情景的 1.24 亿坏账主要压在 Ethereum Core 上的 9,180 万。Arbitrum 冻结的 7,150 万 ETH 能直接抵销相当一部分 L2 欠款，叠加 5,406 万美元的 Umbrella 储备，再加上 DeFi United 3,840 万的外部注资，防线绰绰有余，Ethereum 主网和各 L2 的 WETH 存款人大概率都能拿回全部本金。

如果最终走隔离路线，情况会分裂。Ethereum Core 完全无损，主网存款人不受影响。但 Umbrella 也不会触发，因为据 Aave 事件报告其覆盖范围只及 Ethereum Core。真正要承担 2.30 亿美元损失的 Mantle 和 Arbitrum 上的 WETH 存款人，能指望的只有 Arbitrum 的 7,150 万美元冻结，加上 DeFi United 3,840 万的外部注资，合计约 1.09 亿。

相比这两条链的坏账 1.66 亿（Mantle 7,770 万加上 Arbitrum 8,840 万），仍差 5,700 万。缺口最终可能沿下路径，按比例落到 Mantle 和 Arbitrum 的 WETH 存款人头上。

DeFi United 的 3,840 万美元加上 Aave 自己囤的 5,406 万 Umbrella，再加 Arbitrum 扮演「黑客之名」追回的 7,150 万 ETH，凑出了一条 1.63 亿美元的合围线，刚够覆盖 Aave 自己给出的低情景坏账。剩下那部分要看 KelpDAO 会选哪条分账路线，救的是资产，至于谁的本金被动了，要一两周后才知道。