New Federal Reserve News Agency: The Federal Reserve hints at pausing interest rate cuts, New Bond King: Today may be the last time during Powell's tenure

美聯儲年內第三次降息，但同時發出可能轉向觀望的信號。這次決議出現六年來首次三人反對票，凸顯委員會內部在通脹與就業市場孰輕孰重的問題上分歧嚴重。

北京時間週四凌晨，美聯儲以 9 比 3 的投票結果將美國聯邦基金利率下調 25 個基點至 3.5%-3.75%，為三年來最低水平。美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，美聯儲"完全可以等待並觀察經濟如何發展"。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者 Nick Timiraos 撰文稱，美國物價上漲壓力與勞動力市場降温並存，這對美聯儲來説是一個棘手的難題，也是幾十年來從未遇到過的。

他指出，美聯儲會後精心斟酌的聲明表明，進一步降息的門檻更高，這與一年前降息後的類似轉變遙相呼應。DoubleLine Capital 的 Jeffrey Gundlach 則表示，不認為這是一次 “鷹派降息”。同時他認為：

這可能是鮑威爾最後一次降息。

鮑威爾將於明年 5 月卸任美聯儲主席，此前特朗普已表示接近宣佈繼任者人選。

點陣圖暗示降息放緩

此次美聯儲利率決議投票中，芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 和堪薩斯城聯儲主席 Jeff Schmid 認為不應降息，而理事 Stephen Miran 則主張降息 50 個基點。這種雙向分歧反映出決策層對經濟形勢判斷的巨大差異。

（FOMC 中 6 位委員拒絕降息，其中 4 位沒有投票權）

而季度預測顯示，多數官員預計明年至少降息一次，與 9 月預測持平，表明決策層認為沒有理由加快寬鬆步伐。

官員們上調了明年的經濟增長預期，但通脹進展停滯令進一步行動面臨更高門檻。近期美聯儲官員的公開表態顯示委員會分歧嚴重，最終決定很大程度上取決於鮑威爾的意向。

鮑威爾稱現在降息而非等到 1 月底下次會議是合理的，儘管屆時將有更多因政府關門而延遲的數據。他表示，經調整後的就業增長自 4 月以來可能略為負值。鮑威爾強調：

勞動力市場繼續逐步降温，也許比我們預想的稍微緩慢一些。

滯脹風險將考驗暫停立場

美聯儲面臨着幾十年來未曾遇到的困境：堅挺的價格壓力與降温的勞動力市場並存。這種組合讓人想起 1970 年代的滯脹時期，當時央行走走停停的應對讓高通脹根深蒂固。

美國勞工部將於下週發佈 10 月和 11 月就業數據，美聯儲在 1 月下旬的下次會議前還將獲得 12 月就業數據。即將到來的數據洪流使得任何強烈暗示政策意圖的努力都變得複雜。

瑞銀首席美國經濟學家 Jonathan Pingle 表示，隨着利率接近既不刺激也不放緩經濟活動的中性水平，每次降息決定都變得更具爭議性。他表示：

每降息一次，你就會失去更多參與者的支持，需要數據來説服這些參與者加入多數派支持降息。

花旗全球首席經濟學家 Nathan Sheets 表示，他將關注 1 月價格數據，以觀察企業是否會在年初將此前抑制的關税相關成本上調。美聯儲的目標通脹率為 2%，但 9 月核心通脹率為 2.8%。他説：

通脹沒有回到 2%，也沒有令人信服的理由説明會很快回到 2%，這確實讓我擔憂。

長期利率的反應也限制了降息的效果。10 年期美國國債收益率在 9 月首次降息前降至 4.01%，但週二已回升至 4.185%，這限制了潛在購房者和其他期待降息減輕借貸成本的羣體獲得的實惠。