美股下跌的底是 “ERP 升至 3.4%，市盈率降至 14-15 倍”。但随着估值变得更具吸引力，股市存在极端超卖，利率可能稳定在 3% 以下，美股可能将开始了迎来一次实质性的熊市反弹。

摩根士丹利：美股还会一直跌，但熊市反弹即将到来

还记得 3 月时摩根大通对中概股暴力降评级、狂砍目标价的事吗？当时喊着 “别买中概股” 的小摩，现在回心转意了！

大行速睇 | “超配” 腾讯阿里、还有美团网易！摩根大通上调多只中概股评级！

中金发表报告表示，MSCI 上周公布了其所有指数的 2022 年 5 月的半年度指数审议结果，其中也包括 MSCI 中国指数。所有变动将于 5 月 31 日收市后生效。中金表示，调除了成分股调整外，MSCI 还调整了 78 家公司的自由流通因子、以及 182 家公司的纳入股本数，也将因此会对成分股在指数内权重产生变化，如权重变化较大的腾讯料被动资金流入 7.05 亿美元，快手料被动资金流入 4.89 亿美元，京东健康料被动资金流入 1.96 亿美元，安踏料被动资金流入 5,670 万美元，陆金所料被动资金流入 5,330 万美元等均与此有关。

中金：MSCI 中国指数半年检调整料对腾讯及快手有正面影响

此前曾发布有争议研报的摩根大通分析师认为，数字娱乐、本地服务和电子商务将成为第一批跑赢大市的板块。

全面翻多！摩根大通全线上调中概股评级

4 月，中国规模以上工业增加值意外负增长、社消零售总额同比大跌 11%，只因汽车严重拖累？数据疲弱，但统计局仍有信心：4 月仅是短期冲击，“并不意味着二季度整个经济运行会下降”，5 月有望改善。

汽车产销狂拖后腿、餐饮收入大降两成！如何看待中国 4 月经济数据？

“美元是我们的货币，却是你们的问题”。

美元越强，世界越糟？

香港恒生指数收涨 0.26%，恒生科技指数收涨 0.01%，地产、医药板块走高，碧桂园涨超 10%。

据华尔街日报：捷蓝航空计划以每股 30 美元现金的价格对 Spirit Airlines 提出收购要约。

又一宗收购交易！Spirit Airlines 盘前涨超 16%

【TechWeb】5 月 16 日消息，据国外媒体报道，同苹果一样，美国市场对特斯拉也非常重要，是他们的第一大市场，特斯拉电动汽车在美国市场的销量，也远高于其他市场，贡献了超过 40% 的营收。而机构最新的数据显示，今年一季度，特斯拉电动汽车在美国市场的交付量，也远高于其他厂商，特斯拉 4 款在交付的电动汽车，交付量都进入了前 10。外媒是根据一季度美国市场新注册电动汽车的数量，报道特斯拉在今年一季度引领美国电动汽车市场的。

特斯拉电动汽车一季度在美国新注册超过 11 万辆 Model Y 居首

秦泰指出，4 月金融数据显示，居民去杠杆大幕已经拉开，这不是暂时现象，而是全新的城镇化战略要求下可能未来一段时间我们必须面对的一个持续的现象，甚至可能恰恰凸显出当前稳地产政策定力背后的长期逻辑的根本性改变。

申万宏源：“居民去杠杆” 启幕，地产政策逻辑发生深远改变

多家机构预测，京东一季度营收增速将放缓，同时二季度也将受到疫情冲击，但看好其商业模式，预计下半年将复苏。

财报前瞻 | 京东一季度营收增长势必放缓，全面复苏要看下半年

自 2022 年 5 月 23 日起，召回生产日期在 2021 年 10 月 19 日至 2022 年 4 月 26 日期间的部分国产 Model 3、Model Y 电动汽车，共计 107293 辆

特斯拉上海召回超 10 万辆国产 Model 3 / Y 电动汽车，存在安全隐患

摩根大通证券股份有限公司今日集体上调多家中概股公司评级：摩根大通证券股份有限公司将京东集团 ADR 和 H 股评级上调至中性；摩根大通证券股份有限公司将阿里巴巴 ADR 评级上调至超配；摩根大通证券股份有限公司将百度 ADR 评级上调至中性；目标价 125 美元；摩根大通证券股份有限公司将哔哩哔哩 H 股评级上调至中性；摩根大通证券股份有限公司将腾讯评级上调至超配；目标价 470 港元；摩根大通证券股份有限公司将网易评级上调至超配；目标价 185 港元；摩根大通证券股份有限公司将美团评级上调至超配；目标价 220 港元。

摩根大通集体上调阿里巴巴、腾讯、百度、美团等公司评级

碧桂园等房企午后大涨，消息称碧桂园、龙湖、美的置业被选为示范房企

大和发研报指，投资者担心新冠疫情对中国互联网行业盈利能力的潜在影响，并关注即将到来的政策事件，另外比起规模扩张，市场现时更重视盈利能力。该行重申对该行业的正面评级，偏好腾讯、网易及美团，电商方面则偏好京东。该行指，该行业的主要股价驱动因素更多地在于政策方面，而不是公司基本面，如果政策环境有所改善，可能会看到关键风险因素得到解决，这将导致该行业出现短期反弹，不过很难预测确切的时间。

大和：重申中国互联网行业正面评级，偏好腾讯网易等股

对于具体的资金支持方式，目前尚待会议上披露。有航空公司称，资金支持政策将对国内航班按照每班每飞行小时的具体金额进行支持，不分航司规模大小，不分国有和民营。

财政拟对国内客运航班资金支持

随着美联储政策加快转向，国际货币金融环境正在发生重大改变，西方国家极限宽松政策的严重 “后遗症” 加快显现。要前瞻性做好应对外部冲击的充分准备，未雨绸缪走在市场曲线和大国货币政策转向的前面，努力营造于我有利的国际金融环境。

中国银保监会党委：持之以恒防范化解重大金融风险，未雨绸缪走在市场曲线和大国货币政策转向的前面

银保监会党委撰写的《持之以恒防范化解重大金融风险》文章指出，要前瞻性做好应对外部冲击的充分准备，未雨绸缪走在市场曲线和大国货币政策转向的前面，努力营造于我有利的国际金融环境。要强化底线思维，妥善应对外部冲击风险，切实执行反外国制裁法，以系统的经济金融法律工具应对制裁，坚决反对 “长臂管辖”，境内实体不得执行外国的法律限制措施。

银保监会：积极应对发达国家宏观政策与法律的外溢性影响

2022 年第 10 期《求是》刊登银保监会党委撰写的《持之以恒防范化解重大金融风险》一文。文章指出，努力防范杠杆率反弹带来的风险。受新冠肺炎疫情多点散发、政策靠前发力等因素影响，目前宏观杠杆率上升压力有所增加。必须加强宏观杠杆率上升相关风险应对，特别是严防非金融企业和地方政府部门债务过快增长带来的风险。做好大型企业债务违约监测预警，提前制定接续融资和债务重组预案，妥善应对不良资产反弹。坚持市场化法治化原则，坚决打击逃废债行为，维护区域信用环境和金融秩序。坚持 “房住不炒” 定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。配合做好地方政府隐性债务风险防范化解，依法依规支持城投公司合理融资。

银保监会：做好大型企业债务违约监测预警，提前制定接续融资和债务重组预案 妥善应对不良资产反弹

美国银行表示，始于 2013 年的长期美股牛市正进入第 10 个年头，这种上升趋势可能持续到 2027 年。

美股牛市终结 or 延续？华尔街出现分歧

只是短暂回调！分析师建议投资者抄底科技股：现在是千载难逢良机

阿里巴巴将於下周四 (26 日) 公布截至 2022 年 3 月底止全年度 (2022 财年) 业绩。受新冠疫情影响下，深圳及上海等城市疫情反覆拖累其核心电商的交付履约，令核心商业及云服务等多项业务均面临较大的压力、估计旗下社区电商「淘菜菜」本季亏损按年有所加大，本网综合 13 间券商预测，阿里巴巴截至 2022 年 3 月底止全财年 (2022 财年) 非公认会计准则净利润料介乎 1,308.

业绩前瞻：券商料阿里全年度非公认会计准则净利润跌 22%，聚焦客户管理收入指引

港股整体下跌之际，阿里巴巴逆势走强，盘初一度涨近 5% 报 86.25 港元，目前涨幅收窄至 2% 以内；消息面上，机构投资者一季度末美股持仓报告披露渐近尾声，其中，全球头号对冲基金桥水一季度对阿里巴巴加仓 321.22 万股，幅度达 75%，加仓后持股数达 748.05 万股，市值达 8.14 亿美元，位列第六大重仓股。

阿里巴巴盘初一度涨近 5% 一季度获桥水加仓

2022 年第 10 期《求是》刊登银保监会党委撰写的《持之以恒防范化解重大金融风险》一文。文章指出， 把防止资本野蛮生长与推动资本有序发展结合起来，在金融领域为资本设置好 “红绿灯”。筑牢产业资本与金融资本的 “防火墙”，加强对股东的穿透式监管，严防银行保险资金被用于盲目 “加杠杆”。坚持金融活动全部纳入监管，坚持金融业务持牌经营规则，严厉打击 “无照驾驶” 行为，坚决防止监管套利。完成平台经济专项整改，实施常态化监管，促进平台经济健康发展。

银保监会：加强宏观杠杆率上升相关风险应对 严防银行保险资金被用于盲目 “加杠杆”

近日，恒大地产集团有限公司新增多则被执行信息，其中最新一则执行标的达 16.9 亿元，执行法院为广州市中级人民法院，被执行 4 家企业均为恒大关联公司。截至目前，恒大地产集团有限公司被执行总标的已超 134 亿元。

恒大地产再被强制执行 16.9 亿 被执行总标的已超 134 亿元

国家统计局新闻发言人付凌晖 16 日在新闻发布会上表示，现在吉林、上海等地的疫情已经得到有效控制，复工复产有序推进，扩大内需、助企纾困、保供稳价、保障民生等一系列政策措施正在显效，5 月份经济运行有望得到改善。下阶段，推动经济稳定恢复要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节，加快落实已经确定的政策，加紧谋划、适时实施增量政策，控住疫情，稳住经济，保证发展安全，最大限度减少疫情对经济运行的不利影响，确保经济运行在合理区间。（中国网）

统计局：5 月份经济运行有望得到改善

恒生指数转跌，回落至 20000 点下方。

通胀高烧不退、美联储激进加息等背景下，全球股市仍有下行空间，标普 500 指数仍未触及技术支撑位，分析师称科技股再跌 10% 才可能找到底部。

全球股市：坏消息还没完

国家统计局：1—4 月份，房屋新开工面积 39739 万平方米，下降 26.3%。1—4 月份，商品房销售面积 39768 万平方米，同比下降 20.9%；商品房销售额 37789 亿元，下降 29.5%。

1-4 月商品房销售面积同比下降 20.9%，房屋新开工面积降 26.3%

国家统计局：总的来看，4 月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，转型升级、高质量发展的大势没有改变，稳定宏观经济大盘、实现发展预期目标有利条件较多。

中国 4 月规模以上工业增加值同比 -2.9%，预期 0.5%，前值 5%。

中国 1 至 4 月社会消费品零售总额同比 -0.2%，预期 1.2%，前值 3.3%。

中国 4 月社会消费品零售总额同比 -11.1%，前值 -3.5%。

香港恒生指数高开 1.17%，恒生科技指数高开 2.37%，哔哩哔哩涨超 6%，阿里巴巴、百度涨超 4%，京东健康、网易、快手涨超 3%，美团、京东集团涨超 2%。

港股强势开盘 恒生科技高开 2% B 站、小鹏汽车大涨 6%

面对暴跌的美股，部分机构选择抛售止损，也有机构选择留守，因为他们想不出其他更好的选择。

十年来从未如此抛售美股！对冲基金跑了

过去，市场行情高涨，大家对公司上市满怀期待，眼看着股价飙升，员工手里的期权跟着翻倍，一夜暴富、财务自由的故事比比皆是。但如今，已是今非昔比。

互联网造富神话破灭：期权 “大饼” 不香了，员工着急套现

瑞士信贷：下调中芯国际目标价至 18 港元，维持中性评级。

5 月 16 日，资本邦了解到，近期，IDC 发布《中国自动驾驶汽车市场数据追踪报告》显示，2022 年第一季度 L2 级自动驾驶在乘用车市场的新车渗透率达 23.2%，整个市场处于 L2 向 L3 发展的阶段。   目前，乘用车市场上的驾驶辅助功能大多为 L2 级自动驾驶，即汽车不同功能间的运行设计域存在重叠，横向和纵向的控制能够在一定条件下同时实现，拼接成较为复杂的驾驶辅助功能。   而 L3 阶段要求汽车在一定条件下持续执行全部的自动驾驶任务，这不仅要求车辆在简单任务中实现条件反射式的控制，还需要车辆针对超车、变道、转弯等更高维度的决策做出判断。这需要车辆统筹规划各个传感器接收到的信息，并对驾驶辅助相关的所有功能实现统一调配。因而车辆需要在底层架构上对驾驶辅助域实现集中控制。   IDC 数据显示，2022 年第一季度，中国 L2 级自动驾驶乘用车市场上，由 21.4% 对驾驶辅助域实现了集中控制。   其中，特斯拉市场份额第一，达 15.9%，理想、小鹏及蔚来位列其后，分别占 2.8%、1.4%、0.8%。

IDC：2022 年一季度，L2 级自动驾驶的新车渗透率达 23.2%

港股回港中概股高开，再鼎医药涨近 15%，万国数据涨超 9%，哔哩哔哩、小鹏汽车涨超 6%，阿里巴巴涨近 5%，百度集团涨超 4%。

With the S&P 500 near a bear market, investors need to accept that buying on the dip, even blue-chip stocks, isn't so simple, and volatility will continue.

How to buy stocks on the brink of a bear market

全球两大海运巨头看空下半年运价，近期，赫伯罗德（Hapag-Lloyd）暗示，下半年即期（现货）运价可能明显下降；稍早，马士基在首季财报公布后的法人电话会议上，也透露不乐观下半年即期运价的讯息。

路透华盛顿 5 月 15 日 - 前高盛集团首席执行官布兰克梵 (Lloyd Blankfein) 周日表示，随着美国联邦储备理事会 (美联储/FED) 继续提高利率以应对不断上升的通胀，他认为美国经济有可能陷入衰退。

前高盛 CEO 布兰克梵称，美国经济衰退是 “非常高的风险因素”

《中国好声音》等 IP 制作方星空华文控股申请赴港上市。英伟达或将发布 RTX40 显卡。苹果分析师郭明錤认为，苹果明年将换用 USB-C 接口。京东、知乎等将公布业绩。国家主席习近平发文指出，要探索如何在社会主义市场经济条件下发挥资本的积极作用，同时有效控制资本的消极作用。

早餐 | 华尔街投行称美股下跌还未结束，桥水大举增持阿里巴巴、拼多多

股市似乎已经开始了另一轮实质性的熊市反弹。

摩根士丹利：熊市反弹已开启，美股下跌还未结束

吕爱丽 报道 oilailai@sph.com.sg 中国高端智能电动汽车蔚来（NIO）计划来我国第二上市，估计不会吸引更多在美国上市的中国概念股跟进。蔚来上周五（6 日）披露，已经正式收到新加坡交易所发出的 “有条件上市资格”，在我国第二上市。受访分析师多不认为，蔚来的计划会吸引更多同样在美国上市的中国公司到我国第二上市。FSMOne.com 研究及投资组合管理部研究分析员柯乐伊指出，这些公司许多已经在两地上市（dual listing），它们估计不会再寻求第二上市，因为再上市的目的同样是为了减少公司被退市的风险。

分析：在美中国概念股料不跟随蔚来本地上市

高盛正在下调今年的市场预测，但该基线假设美国没有出现经济衰退。

高盛：美国经济衰退将把标普指数推低至 3600 点

苹果分析师郭明錤周三发推称，他认为苹果将在 2023 年下半年抛弃 Lightning 接口，换用 USB-C 接口。

郭明錤：苹果 AirPods 等 Lightning 产品将随着 iPhone 15 Pro 换用 USB-C 接口

美国国务卿布林肯：只要有需要，就会继续维持对俄罗斯的制裁。

2022 年 1 月至 4 月，Shein 在苹果 App Store 的应用下载量为 1380 万次，而亚马逊为 1330 万次，在季度下载量上首次超越了亚马逊。Shein 作为一个年轻的初创企业，在电商赛道，大有黑马之势，但其销售增速放缓也让市场陷入了对该公司只是 “盛极一时” 的怀疑。

Shein 登顶还是触顶？

(Repeats story first published on Friday)