直播嘉宾：梁杏？国泰量化投资部总监   直播时间：2022 年 10 月 12 日   一、近期市场情况回顾   主持人：梁总，您上一次来做节目是在九月中下旬，当时市场调整其实已经展开了，我记得上一次您给的观点可以总结为，寻底还会继续。这个方向上肯定是没问题的，最近市场有所反弹，大家更期盼市场是不是能结束这样的一个调整，您认为有这样的信号意义吗？   梁杏：是不是绝对能结束调整，在这个时间点上不好说，但是我们确实觉得有可能短期会稍微回暖一点，是有这个可能性的。就没有办法绝对拍胸脯说，从此上涨开始了，但是确实有这个可能性，就是短期稍微止跌一下。   现在站在四季度的起点，我们觉得可能机会比三季度要好一点。（详见《梁杏：三季度 ETF 投资策略》《目前三季度调整还不够充分，关注煤炭、养殖、军工、医药等板块，光伏有波动》）。虽然短期可能还有寻底筑底的动作，但相对来说，可能四季度也会出现这种反弹的机会。   主持人：我们知道在基金的研究体系里边，往往不以某一个绝对的点位作为一个判断，也不以短线、超短线，甚至中短线作为判断，梁总说的周期是四季度市场有修复的可能性。

梁杏：四季度股市大概率优于三季度，若反弹科技仍可期

中信证券认为，我国通胀压力较低，资本流出压力有限，即使在全球加息潮的背景下，货币政策仍可以保持独立性。考虑到全球加息潮对于我国总量货币政策窗口期的限制，未来经济稳增长或主要依靠结构性货币政策、财政和宽信用政策发力。

全球加息潮下，中国货币政策如何做到 “以我为主”？

港股并不是国际资本和南下资金的主流战场，港股承接的是流动性溢价的那部分。简单来说，美股走牛，A 股走牛，港股之后才会走牛，而一旦美股有下跌预期，港股必然会先跌。

港股今年为什么跌惨了？

华尔街预计，特斯拉三季度销售额和盈利增速十分强劲，营收和利润或增长 60% 以上。然而，特斯拉此前交出的三季度交付数据并不令人满意。供应问题？需求问题？还是马斯克自己的问题？

财报前瞻 | 距离特斯拉财报还有两天！投资者在担心什么？

苹果公司的供应链市场近期传出，苹果有意在泰国设立 Mac 生产线。苹果公司目前主要的 Mac 供应商为广达和鸿海，双方供货占比约为 6:4，广达位于泰国设有生产基地，生产智能音箱等产品。

台媒：苹果有意在泰国设 Mac 生产线

特斯拉 CEO 埃隆·马斯克表示，他将参加周三的特斯拉财报电话会议。

奔驰向新势力发起了反攻

贝莱德副主席 Hildebrand：市场正在给美联储最终加息至 5% 定价。

据 Business Insider 报道，微软已在全公司范围内进行裁员。消息人士称，本周受影响的岗位不到 1000 个。此外，裁员范围十分广泛，涉 Xbox、战略任务和技术组织等部门。今年 7 月，微软曾表示，考虑到经济存在衰退风险，公司计划裁减其 18 万员工中的不到 1%，并大幅放缓了招聘。(金十数据 APP)

微软据悉裁员近 1000 人，涉及 Xbox 等多个部门

Roblox 公布的 9 月的订阅数据和日均活跃用户数量均高于市场预期，刺激公司股价当日收盘涨近 20%，创出了除 IPO 当天之外的历史第三大涨幅记录。

靓丽业绩的威力：“元宇宙第一股” Roblox 一夜暴涨 20%

比亚迪发布业绩预增公告，称前三季度净利润同比增近 3 倍。对此，有机构点评称，未来有三大要素有望持续驱动比亚迪业绩高成长。有外资机构喊出比亚迪港股目标价 640 港元，较现时股价上涨空间超两倍。

比亚迪港股一度涨超 7%！机构：股价潜在涨幅超过 200%！

据海外大神 Mark Gurman 的最新消息，苹果计划在本周二（10 月 18 日美国时间）推出 iPad Pro 2022，换算北京时间也就是今天深夜。

五年首次大改！iPad 10 即将登场：要放弃 Lightning 接口了

港股汽车股集体走高，华晨中国涨 8.47%，长城汽车涨 4.1%，蔚来汽车涨 3.4%，零跑汽车、广汽集团涨近 3%，吉利汽车涨 2.3%。

香港恒生指数开盘涨 1.49%。恒生科技指数涨 2.06%。科技股、汽车股涨幅居前，哔哩哔哩涨 6%，蔚来涨近 4%，阿里巴巴涨近 3%，比亚迪股份涨近 6%。

港股高开 恒生科技涨超 2% 比亚迪股份涨近 6%

再砍估值！英特尔下调 Mobileye IPO 估值至 200 亿美元以下，美股 IPO 市场正面临着近 20 年以来最严重的 “寒冬” 状况。

从 500 亿缩水到 200 亿！英特尔 “自动驾驶明珠” Mobileye 估值 “雪崩”

Mobius 认为，美联储需要将利率提高至比通胀率更高的水平，才能控制住通胀。

新兴市场教父 Mobius 警告：如果通胀持续，美国利率可能升至 9%

随着美国中期选举进入倒计时，任何关于经济的坏消息都将加剧民主党本就十分严峻的形势。

拜登的噩梦！经济模型显示美国一年内衰退的概率：100%

美股高开高走，纳指涨 3.43%，亚马逊涨 6.45%，奈飞涨 6.57%，特斯拉涨 7.01%。奥本海默将标普 500 年终目标位从 4800 点下调至 4000 点，仍较当前水平高 12% 左右。特斯拉正加大招聘力度。苹果将在未来几天内推出下一代 iPad Pro。英特尔旗下 Mobileye 的 IPO 估值再度下降。英伟达新款旗舰 GPU 显卡首发不再火爆。

早餐 | 标普 500 正测试 200 周移动均线重要支撑位，特斯拉市值即将跌出美股前五

美国股市接近今年低点，标准普尔 500 指数在过去五周中有四周下跌。近几周来，市场大幅波动加剧了华尔街的不安情绪，不过一些人认为，市场即将出现反弹。

道指飙升 550 点、纳指大涨超 3%！隔夜发生了什么？

新款 iPad Pro 设备搭载了与 MacBook Air 相同的 M2 芯片和支持 MagSafe 无线充电

Gurman：预计苹果 2022 款 iPad Pro 于本周二发布，配备 M2 芯片

上市近十年，在历史的进程大潮中，阿里这样的庞然大物，亦如同浮萍一般，被巨浪打击。如今，其股价回到最初的起点。

港股股价创历史新低！阿里巴巴 8 年一场大梦，如今梦回原点

内部金融系统风险与外部美元走强，越南遭遇双重夹击。

地产暴雷，银行挤兑，一场金融风暴正席卷越南！

特拉斯认为自己 “想做的太多而且操之过急”。她说，她依然致力于打造一个税率低、增长高的经济体，但保持经济稳定将是 “优先要务”。

被新财相 “废掉” 减税大计后 英国首相特拉斯道歉：我操之过急

据美银统计，在已发布财报的标普 500 指数成份股中，只有 42% 的公司报告营收和利润两项重要指标均高于预期，该比例创下 2020 年第一季度新冠疫情爆发以来的最低，也低于财报季第一周 47% 的历史平均水平。

美银：美股利空的 “金丝雀在鸣叫”

德国生物技术公司 BioNTech 联合创始人夫妇 Uğur Şahin 教授和Özlem Türeci 教授称，癌症疫苗可能在 2030 年前问世。Türeci 教授认为，可以采取 mRNA 新冠疫苗的工作原理让免疫系统寻找和摧毁癌细胞。

BioNTech 创始人：2030 年前癌症疫苗或将问世

同在周一，媒体称，中东主权财富基金考虑投资瑞信的投资银行和其他业务。此前媒体称，瑞信的 “现金奶牛” 证券化产品部门吸引 Pimco 等兴趣，约有 10 家机构竞标。

卖 “现金奶牛” 后瑞信继续自救：这次轮到美国资管业务

三季度美银的总收入超预期同比增长 7.5%，当季投行业务收入剧减 46%，体现了经济下滑担忧对业务的打击，但降幅还略低于分析师预期的 47%。

美银电话会：虽然投行业务放缓收入下降 但现阶段不会裁员

瑞信同意支付 4.95 亿美元，与美国检察官就其金融危机时发行的住宅抵押贷款支持证券（RMBS）和解。瑞信投行主管 Christian Meissner 将在未来几周内离职。阿布扎比和沙特正在权衡对瑞信的投资银行和其他业务投资。

霸屏的瑞信：近 5 亿美元和解遗留案件，投行 CEO 将离职，中东金主有意投资

大超预期！比亚迪前三季度狂赚超 91 亿

政府央行政策目标冲突，类似英国的危机还将在更多国家上演。

央行大战首相：英债危机只是序曲？

比亚迪 Q3 利润预计 55-59 亿元，超 2022 上半年及 2021 全年水平

比亚迪三季度单车利润将破万元，增收也增利时代来临

特斯拉预期市盈率跌至 37 倍，而 2020 年 3 月，当 Covid-19 大爆发时期，特斯拉的预期市盈率约为 30 倍。特斯拉股票回购的平均年回报率约为 24%。

特斯拉估值很低了，但它应该回购股票吗？

摩根士丹利策略师 Michael J. Wilson 表示，“不排除” 标普 500 升至约 4150 点，但同时表示若该指数未能守住 200 周移动均线，则反弹无法实现。

“大空头” 短线翻多：美股可能出现技术性反弹，但长期依然看跌

根据 BofA Global 的数据，60/40 投资策略并没有产生 9% 的平均回报，而是在年初至今实现了惊人的负 30% 回报！

近百年最差！60/40 投资策略要正被 “抛弃”

耐克、可口可乐、雪佛龙、埃克森美孚。

长期投资者的买入机会来了！尤其是这四只美股

伯克希尔哈撒韦现在的市值约为 6060 亿美元，而特斯拉的市值为 6420 亿美元。相比之下，2022 年初，特斯拉市值为 1.1 万亿美元，比伯克希尔高出 4500 亿美元。

Meta、英伟达之后，伯克希尔市值正超越特斯拉

小摩予腾讯 “增持” 评级，目标价由 465 港元降 14% 至 400 港元；Evercore ISI 维持特斯拉 “与大市同步” 评级，目标价从 267 美元上调 12% 至 300 美元。发生了什么？

大行速睇 | 冰火两重天！腾讯、阿里遭 “砍价”，特斯拉目标价获大幅上调！

特斯拉涨近 2%，阿里、拼多多涨超 2%，京东涨超 3%，哔哩哔哩涨 3.4%，小鹏汽车涨 3.46%，蔚来汽车涨近 3%。亚马逊涨 1.5%，苹果、微软、谷歌、Meta、奈飞、英伟达、AMD 涨超 1%。

美股盘前 | 中概互联、MAAMG 全线走高！大摩称美股短期迎技术反弹，字节跳动裁撤 “派对岛” 团队

对高盛而言，相比传统零售银行，管理富人和机构资金或许才更加有利可图。

高盛拟再次大刀阔斧合并部门！现任 CEO“零售银行” 梦想破灭？

长期看空股市的摩根士丹利策略师 Michael J. Wilson 表示，在没有美股盈利下跌或官方数据显示出现衰退的情况下，美国股市出现短期反弹的时机已经成熟。标普 500 指数今年下跌了 25%，已经在其 200 周移动均线上试探 “坚实的支撑底部”，这可能引发技术复苏。

港股收盘，香港恒生指数收涨 0.15%，恒生科技指数跌 0.2%。苹果概念、军工及生物医药板块领涨，汽车股、科网股普跌。

特斯拉上周五到期的大量 Put 成交，创 16 个月新低。Rivian 也暴跌 11.66%，Nikola 看跌期权成交占比达 96.1%。苹果跌超 3%，跌破 140 美元，期权成交近 132 万张。亚马逊大跌 5%，英伟达跌超 6%，AMD 跌超 5%，微软、Meta 跌超 2%。

美股期权 | 特斯拉成交超 300 万张！Rivian 暴跌近 12%，Nikola Put 成交近乎 100%

恒生科技指数一度跌超 3%，目前跌幅收窄至 1%。在做好防御的基础上，着眼中长期布局低估优质资产。除盈利稳健的白马股之外，港股可选消费、互联网传媒等板块的布局机遇也值得重视。

港股午后上攻反弹，哪些板块最值得买？

华泰证券分析，日本央行是否、如何退出 YCC，仍是全球风险资产表现的 “尾部风险事件”。日本央行或将选择分步骤调整退出 YCC，可能的调整时点是明年初。

退出宽松政策有多难：英国掀起市场风暴后，下一个是日本？

英为财情 Investing - 据媒体报道，由于通货膨胀和竞争加剧的双重打击，植物肉巨头 Beyond Meat Inc (NASDAQ:BYND) 宣布下修销售额预期，并计划裁员近五分一。Beyond Meat 周五表示，预计 2022 年全年销售额在 4 亿美元至 4.25 亿美元，低于此前预测的 4.

“寒冬” 下的 Beyond Meat：裁员 19%，大幅下修全年销售额预期

港股为何持续探底？美联储加息周期持续影响市场！人民币有效汇率指数与港股的正相关关系显著，香港 M2 对于港股的影响也不容小觑。追本溯源，景气度是影响港股行情的重要因素。

港股七张图 | 大行情何时来？等待人民币汇率飙升！

智通财经 APP 获悉，国泰君安发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW“增持” 评级，考虑线上恢复情况好于预期，上调 FY2023-25 经调整归母净利润至 1870/2089/2327(+48/+57/+69) 亿元，考虑竞争格局和景气度，目标价下调至 109.58 港元。公司受益于大盘回暖景气度环比改善，持续提效精益增长。

国泰君安：维持阿里巴巴-SW“增持” 评级 目标价降至 109.58 港元

10 月 17 日，腾讯股价盘中跌超 3% 至 240.8 港元，创 2017 年 5 月以来新低。

腾讯控股盘中跌至 240 港元，中信证券预计其三季度营收同比下滑 1.7%

新能源车、科技股惨不忍睹，“蔚小理” 跌超 7%，哔哩哔哩跌 5%，京东、快手跌超 4%，腾讯、美团跌近 3%，阿里跌 2%。港股态势持续偏弱，走强的希望或出现在年底，目前应当在做好防御的基础上，着眼中长期布局低估优质资产。