销量疲软，毛利率下滑，亏损加大，蔚来还有几张底牌可打 | 见智研究

参考过往经验，恒生指数 PE TTM 在牛市时期有翻倍增长的空间，恒生科技指数拥有相比恒生指数更高的估值弹性。

真正的基本面拐点将至，押注恒生科技正当时？

微博 2022 年四季度净营收 4.48 亿美元，同比下降 27%，略高于市场预期的 4.461 亿美元；广告和营销收入为 3.905 亿美元，同比下降 29%，超市场预期 3.853 亿美元。

微博盘前涨超 5%  Q4 营收超预期  月活跃用户达 5.86 亿｜财报见闻

在标普 500 指数中，78% 的股票在 2 月份出现下跌。

美股 2 月：特斯拉、英伟达、Meta 领涨！能源板块最差，信息技术板块独树一帜

随着石油库存下降且货币供应企稳，高盛仍预计原油价格将在第四季度触及每桶 100 美元。

高盛：未来 12-18 个月，油价将再次飙升

因去年 2 月适逢春节假期，因此车企同比数据可能看上去较好。

2 月新能源销量榜单：理想、小鹏环比增速最低！比亚迪交付超 19 万辆，广汽埃安保持高速增长

阿里涨 6%，京东涨超 4%，拼多多、理想涨超 6%，哔哩哔哩涨 8.6%，百度、网易、贝壳涨近 7%。小鹏、理想均涨超 5%。特斯拉涨超 1%，苹果涨 0.5%，微软涨 0.7%，谷歌涨 0.6%，亚马逊、奈飞涨 0.6%。

美股盘前 | 中概互联全线暴涨！特斯拉启动 Model Y 改款项目，蔚来四季度巨亏 58 亿

蔚来四季度营收 160.635 亿元，市场预期 172.65 亿；四季度净亏损为 57.861 亿元（8.389 亿美元），市场预期净亏损 36.69 亿。

财报来了 | 盘前跳水！蔚来业绩逊于预期，毛利率骤降至 3.9%

大和证券表示，本月爱股依次为腾讯、美团和阿里巴巴，又看好拼多多、百度和快手。今年较预期早推出的主要游戏和胜于预期的视频账户收入将成为腾讯的股价催化剂；阿里和美团的盈利有很大的上调空间；看好快手的市场份额增长、用户流量不断增长以及盈利方式多样化。

大行速睇 | 阿里目标价获上调！腾讯、美团、拼多多又成华尔街本月爱股！

Airbnb 目前的企业价值倍数为 21 倍，远高于 Booking Holdings 的 13 倍和 Expedia Group 的 7 倍。根据彭博汇总的分析师的平均预期，Airbnb 今年的收入增长预计将从去年的 40% 降至 14%。

估值远高于同行！爱彼迎今年营收增长将大幅放缓

理想扛住了特斯拉的火力

在摩根大通看来，美国通胀已经见顶，随着美债收益率持续下行，未来 6 到 12 个月价值股对成长股的赢面可能不会很大。

摩根大通：价值跑赢成长的局面要反转了

3 月 1 日，名创优品集团港股报 36.60 港元，盘中一度涨超 10%。

名创优品港股涨超 10% 本季毛利率取得历史性突破

麦格理认为，考虑到腾讯强大的基础设施、强劲的用户流量等因素，相信混元助手有望迅速扩展。不过，要达到 ChatGPT 水平，预计还需要两到三个月时间。目前给出目标价 453 港元，还有 23% 上涨空间！

类 ChatGPT 的 “混元助手”，可能是腾讯新的盈利增长机会！

热门中概股盘前普涨，哔哩哔哩涨 8.5%，小鹏汽车、理想汽车、百度、拼多多、阿里巴巴均涨超 6%。

苹果每单位员工增长带来的收入。

阿里和腾讯干得过苹果吗？看这个指标有点悬

从 “卖铲人” 到亲自下场，英伟达这次要来真的了？

为发展 AI 筹款？强劲反弹后 英伟达计划高位募资 100 亿美元

金十数据 3 月 1 日讯，工信部副部长辛国斌表示，是着力培育绿色增长新动能。我们将进一步壮大新能源汽车产业，创新发展绿色航空器，推进内河船舶电动化绿色化智能升级，全面提升光伏、锂电供给能力，加快行业标准体系建设，推动智能光伏在工业、建筑、交通、通信等领域的创新应用。同时，还将大力发展氢能、环保装备等产业，推动生物基新材料研发及产业化。通过这样几个工程进一步推动我们今年绿色发展目标的实现。（中国网）

工信部：进一步壮大新能源汽车产业 全面提升光伏、锂电供给能力

据消息人士称，特斯拉准备对 Model Y 车型进行生产改造，Model Y 改造计划代号为 “Project Juniper”，投产目标为 2024 年。

公布 “宏图计划” 第一篇章后十年，特斯拉市值就达到了 340 亿美元；而在第二篇章公布后的七年，特斯拉市值飞速增长至 6570 亿美元。那么，在今天公布第三篇章之后呢？

市值 7 年飙升 1832%！特斯拉未来靠什么支撑？投资者日见分晓！

考虑拼多多主站利润逐步释放，跨境电商进展顺利，国信证券上调目标价至 136-143 美元，较原目标价上调 89%/72%，相对当前股价空间为 58%-66%，维持 “买入” 评级。

复盘拼多多：盈利能力释放，上涨空间还有六成？

“价格屠夫” 又回来了！面对拼多多和抖快电商后起之秀们的围攻，刘强东重归一线后，打出了第一张牌—“低价”。

刘强东归来，京东重回狼性

与谷歌及高通合作后，三星构建混合现实生态系统的野心越来越大。

巨头混战！三星制定混合现实设备发展蓝图 直面苹果微软竞争

在软着陆情景下，10 年期美债收益率将低于去年的峰值。标普 500 指数将在今年夏天升至 4500 点，并在年底创下 4800 点的新高。

美国经济软着陆情景下，标普 500 指数能涨 20%？

美国货币供应量 M2 指标仍比 Covid-19 大流行之前高出 39%。

美国 M2 创历史最大降幅，但美联储不会停止行动

按余额规模口径统计，截至目前南向资金净流入超 50 亿元，其中港股通沪净流入 24.39 亿元，港股通深净流入 25.61 亿元。

南向资金净流入超 50 亿元

国内经济强劲复苏，港股喜迎春风！网易、小鹏、理想涨超 7%，腾讯、快手涨超 6%，阿里、美团、京东、哔哩哔哩、比亚迪齐齐涨超 5%！

港股很疯狂：恒生科技指数暴涨 6%，蔚来大涨 9%，腾讯、阿里、快手、京东都在涨！

周二，科技股期权缩量成交，特斯拉跌近 1%，AMC 院线跌超 6%，Meta 逆势走高超 3%；Coinbase 大涨 10%，期权成交近 29 万张；Luminar 期权成交较日均放大近三倍，看涨期权成交占比 87.9%。

美股期权 | 多头押注 Meta 升向 180 美元，Rivian、Luminar 期权成交放大近三倍

3 月 1 日，三大运营商集体走强，中国电信、中国移动创上市公司以来新高，中国联通创三年以来新高。催化方面，首先是人工智能带动下，券商认为行业所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，应当重新审视电信运营商 “网云数” 的价值，包括： 运营商拥有云网融合的特点，可以实现算力资源的灵活调度，以及 AI 模型训练需要大量的数据，运营商拥有丰富的数据资源（用户的全量上网行为数据），可以为 AI 模型训练提供丰富的数据资源。其次，作为央企改革核心公司，近期新消息也不断。

三大运营商齐创新高，背后是这两个大催化

乘上国内经济强势复苏和类 ChatGPT 应用文心一言即将内测这两股东风，百度早间大涨 7%！机构认为，文心一言的推出，有望全面升级百度的基本盘搜索业务，甚至有可能进一步改变未来市场对于百度估值体系的看法。

文心一言 “定档” 3 月 16 日，百度即将迎来分水岭时刻？

2 月的下跌证明，1 月的市场 “涨错了”。投资者越发相信，美国经济 “不着陆” 的前景可能会使央行未来几个月仍保持强硬立场，落袋为安自然而然成为最好的选择。

悲剧的二月：美国股债齐跌，投资者无处可藏

财政部部长刘昆在新闻发布会上表示，把每一分钱都用在刀刃上、紧要处。将从严从紧编制预算，削减和取消低效无效支出，集中财力保障国家的重大战略任务。将把牢预算支出关口，从严控制部门预算追加调剂事项，除应急救灾等特殊事项外，原则上不出台新的增支政策。严禁超预算、超标准安排支出。将及时清理收回结余资金，不让资金趴在账上睡觉。对结转资金较多的项目相应减少预算安排。将按季评估中央部门落实过紧日子要求的情况，强化评估结果应用。

财政部部长刘昆：继续严格落实过紧日子的要求，当好 “铁公鸡”、打好 “铁算盘”

美国电动汽车制造商特斯拉将于当地时间 3 月 1 日在位于美国得克萨斯州奥斯汀的超级工厂举行投资者日活动，预计公司首席执行官埃隆・马斯克（Elon Musk）将在会上公布他对公司未来的最新总体规划。

特斯拉总体规划会将至，分析称马斯克画饼太多期望不宜过高

市场消息：马来西亚批准特斯拉进口电池电动汽车的申请。

On February 28, 6 units of the new Tesla Model S and Model X entered Chinese customs, according to local media. The post Tesla's new Model S and Model X being imported into China as deliveries near appeared first on CnEVPost. For more articles, please visit CnEVPost.

Tesla's new Model S and Model X being imported into China as deliveries near

财政部部长刘昆表示，今年我们将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。（中国网）

财政部部长刘昆：适度扩大财政支出规模 合理安排地方政府专项债券规模

China’s manufacturing activity expanded more than expected in February and marked the fastest pace since April 2012, official data showed on Wednesday, as consumer sentiment gathered momentum on easing of the country’s COVID-19 restrictions.
The official manufacturing purchasing managers’ index (PMI) stood at 52.6 against 50

China Feb manufacturing activity expands fastest since April 2012 - official PMI

国泰君安证券解读《数字中国建设整体布局规划》认为，《规划》重点指出，要强化数字中国关键能力。一是要构筑自立自强的数字技术创新体系，通过新型举国体制关键核心技术攻关；二是筑牢可信可控的数字安全屏障，增强数据安全保障能力，建立数据分类分级保护基础制度。美国制裁持续加码，技术 “脱钩” 不断升级，“国家安全” 仍然是主线。供应链安全和数字安全是数字中国的必然要求，科技自立地位空前提升，加强数字安全成为关键，基础软硬件等 “卡脖子” 领域将成为国家投入的重点方向。

国泰君安：“卡脖子” 领域将成为国家投入的重点方向

越南 “许家印” 造车成功了

中国 2 月官方制造业 PMI 52.6，预期 50.6，前值 50.1。

高盛可能无法成功说服市场，它能够实现自己理想中的蓝图，将自己与传统投行区别开来。但提高股本回报率的下限，同时保持一定的增长上行空间，仍是一个同业竞争中的 “制胜法宝”。

放弃 “商业银行梦”，高盛还是做回 “投行之王” 老本行吧

针对不同的用户，AI 根据算法自动生成广告，Meta 要掀了广告从业者的饭碗？

AI 重塑广告，Meta 的野心

曾获得亚马逊等一众大公司加持的 Rivian 似乎后劲不足。Rivian 预测今年将生产 5 万辆电动汽车，低于市场预期的 6 万辆车，公司将此归咎于供应链瓶颈。

特斯拉竞争者后劲不足！Rivian 四季度业绩及指引不及预期，盘后大跌 8% 丨财报见闻

美股全线收跌，拼多多涨 2%，阿里巴巴跌 1.6%。通用汽车将裁员。欧盟指控 Apple Music 音乐服务违反反垄断法。消息称马斯克讨论新建 AI 实验室，致力于研发 ChatGPT 的竞争对手。英伟达提请增发价值 100 亿美元的股票。

早餐 | 马斯克被曝准备与 ChatGPT 展开竞争，关注特斯拉 Investor Day

马斯克领导下的推特正寻求转租纽约的办公空间，以降低成本。根据房地产经纪公司第一太平戴维斯的数据，推特将其在曼哈顿西 17 街 245 号和 249 号的约 20 万平方英尺的办公空间挂牌进行转租。

消息称推特将转租纽约部分办公空间，以削减成本

美国一名法官周二下令大宗商品贸易巨头嘉能可支付 7 亿美元罚款，以了结行贿诉讼。去年 5 月，该公司已就其长达十年之久的贿赂外国政府官员的行为与曼哈顿检方达成认罪协议。美国检方称，嘉能可向尼日利亚、巴西、委内瑞拉和刚果民主共和国等国的官员行贿超过 1 亿美元，以赢得业务或逃避审计。

嘉能可因行贿被罚款 7 亿美元

第四季度，维珍银河调整后的 EBITDA 亏损 1.33 亿美元，上一年同期亏损 6500 万美元。

维珍银河 Q4 净亏损扩大至 1.51 亿美元 计划在未来几个月恢复太空飞行

美债交易员们不再认为今年美联储降息会是个大概率事件。1 月时，2023 年 12 月到期的 SOFR 合约利率比料在 6 月触及的利率峰值低 64 个基点。这说明市场预期美联储可能会进行 2-3 次幅度 25 基点的降息。到了 2 月份情况发生了明显变化，市场预期的 12 月利率只比峰值低约 12 基点，利率峰值预期被提高至 5.42%，预计见顶时间在 7-9 月份。这要比当前高出约 50 个基点，说明市场对今年年内降息已经变得不再笃定。在某些人看来，现在还不到做判断的时候。

美债交易员反思年内降息可能性，发现概率接近猜硬币正反面

General Motors Co  (GM.N)  is cutting hundreds of executive-level and salaried jobs as it looks to cut costs and streamline operations, a person briefed on the matter told Reuters on Tuesday.
The global reductions are in the “low hundreds,” the person said

GM cutting hundreds of jobs to reduce costs

二十多年来第一次，世界上最无风险的证券收益居然超过传统的股六债四投资组合 (60⁄40 portfolio)。6 个月期美国国库券收益率周二一度上涨至 5.14％，创 2007 年以来最高水平。而根据彭博美国债券指数和标普 500 指数加权平均收益率，传统的股债结合投资组合回报率只有 5.07%。这是 6 个月期国库券收益率自 2001 年以来首次超越后者。这种转变凸显出美联储自 1980 年代以来最激进的货币紧缩政策给投资界带来了天翻地覆的变化，短期美债收益率等 “无风险” 利率过去被视为全球金融市场的定价基准，如今因为美联储的加息而被持续抬高。